民船大周期启动 船舶制造周期

　　东北证券

　　截至上周五收盘，申万集团旗下江南造船与中船贸易联合举行了与新加坡航运公司EPS签署4艘93000立方米超大型液氨运输船（VLAC）建造合同的仪式，这是继4月6日中国船舶与法国达飞海运集团在北京签订建造2型16艘超大型集装箱船（金额达210多亿元人民币）后的又一大单。当前为期二十年的新一轮造船大周期已逐渐启动，各类船型订单的签订和交付量持续走高。

　　地缘政治因素催化装备加速列装，军工板块高景气度持续性强。当前国际局势下我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。随着“十四五”期间装备放量以及军演强度提升，军品的消耗进一步加快，在全军加快武器装备现代化建设的大背景下，军工产业链需求持续增长，板块有望持续受益，行业需求增长加速行业景气度持续兑现，进一步带动板块估值修复。

　　2023年高景气下，产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开。关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统；护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造；行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子；新型装备发展新趋势下的军工新科技；军工数据安全；无人机；军贸板块。

　　本周重点推荐：1）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中直股份；2）中游配套方向：中航重机、菲利华；3）军工电子方向：紫光国微、振华科技、鸿远电子、思科瑞；4）军工新科技：光启技术、联创光电；5）卫星互联网：中国卫通；6）电磁产业链：湘电股份；7）无人机：航天彩虹，中无人机；（8）国企改革：长城军工。

　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。