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中信建投:英伟达Q2指引超预期,AI算力板块需求激增

2023-05-29 16:51:46 来源:券商研报精选作者:佚名
刘双峰  英伟达发布2024财年一季度财报及二季度指引。公司一季度收入为71.9亿美元,同比下降13

  刘双峰 

  英伟达发布2024财年一季度财报及二季度指引。公司一季度收入为71.9亿美元,同比下降13%,环比上升19%,高于预期的65.17亿美元。净利润为20.43亿美元,同比增长26%,环比增长44%。毛利率为64.6%,同比下降0.9个百分点,环比上升1.3个百分点。其中,数据中心业务收入为42.8亿美元,同比增长14%,环比增长18%,实现创纪录收入,营收占比进一步提高约10%至59%,主要受益生成式AI和大语言模型蓬勃发展,云计算平台和全球大型科技公司对GPGPU芯片的需求高增;游戏业务收入为22.4亿美元,同比下降38%,环比增长22%,主要由于宏观经济增长放缓造成的需求疲软,以及渠道库存的正常化导致出货下降;可视化业务收入为2.95亿美元,同比下降53%,环比增长31%,同比下滑主要由于渠道去库存影响,环比增长主要在于台式机和移动工作站GPU的需求增长推动;汽车业务收入为2.96亿美元,同比增长114%,环比增长1%,同样创下历史新高。

  展望二季度,公司营收指引达到110亿美元(上下浮动2%),有望同比增长约32.7%,大幅高于此前市场预期的71.8亿美元,毛利率指引为70%(上下浮动50个基点),高于此前市场预期的66.9%。公司表示各企业正竞相将生成式AI应用到各个产品、服务和业务流程中,全球万亿美元规模的数据中心将从通用计算转变到加速计算。尽管全球数据中心的capex预算有限,但还是看到了重塑全球数据中心的令人难以置信的订单,并将其成为为期10年的数据中心过渡改造的开端。智能网卡,智能交换机,GPU等加速计算将成为主要采购对象,工作负载主要将以生成式AI为主。

  当前,AI算力板块需求激增,供不应求。智能服务器产业链部分订单将执行到Q4,持续的旺盛需求将给算力领域带来增长的动力。GPU需求爆发,配套的2.5D/3D封装和HBM显存激增,建议重点关注先进封装在大算力时代的投资机遇。

  风险提示:未来中美贸易摩擦可能进一步加剧,存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险;目前仍处于5G网络普及阶段,相关技术成熟度还有待提升,应用尚未形成规模,存在5G应用不及预期风险;宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓,居民收入、购买力及消费意愿将受到影响,存在下游需求不及预期风险;大宗商品价格仍未企稳,不排除继续上涨的可能,存在原材料成本提高的风险;全球政治局势复杂,主要经济体争端激化,国际贸易环境不确定性增大,疫情仍未消散,可能使得全球经济增速放缓,从而影响市场需求结构,存在国际政治经济形势风险。

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