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开源证券:短期人民币汇率将继续存在贬值压力,或掣肘外资流入,甚至导致A股市场进一步调整

2023-05-30 09:00:39 来源:券商研报精选作者:佚名
6月美联储加息预期升温,维持谨慎——投资策略点评-20230529   1、美联储加息市场预期再升温

  6月美联储加息预期升温,维持谨慎——投资策略点评-20230529

  1、美联储加息市场预期再升温,掣肘外资流入

  内、外资同时净流出,基金新发规模仍偏低。具体来看:(1)近7日陆股通净流出进一步扩大;(2)两融净流入转负;(3)5月偏股型公募基金新发规模较低,近30日场内基金净流出扩大。资金面整体继续收紧。

  根据CME的FedWatch工具,截至5月28日,美联储6月加息概率已升至64%,美债长端收益率继续上行,中美利差倒挂加深。究其原因,一方面,观察美联储5月24日议息会议纪要发现:其内部观点存在较大分歧,且目前鹰派呼声已高于此前市场预期;另一方面,美国经济动力虽有放慢迹象,但程度依然较低,尤其是薪资、就业保持强劲,促使美国居民可支配收入仍处于上行通道,从而拉动其服务业、抑制通胀回落。我们基于此前搭建的美债收益率定价三因子模型,考虑到:一是短期美联储货币紧缩政策或仍不会转向;二是“10年期美债收益率”对于货币紧缩“延长”及长期利率上调预期可能存在不充分定价。这意味着,短期而言,“10年期美债收益率”仍有上涨动力,故我们维持判断短期人民币汇率将继续存在贬值压力,或掣肘外资流入,甚至导致A股市场进一步调整。

  2、内外资偏好及影响力

  近7日内资净买入TOP5行业:机械设备、建筑装饰、非银金融、房地产及煤炭,环比前一周加快流入机械设备、房地产等行业。近30日风格增持【金融】。

  近7日外资净买入TOP5行业:电子、石油石化、公用事业、美容护理及家用电器,周环比加快流入家用电器、电子等行业。近30日风格增持【成长】。近期内、外资净流入持续收窄,资金轮动较快,分布较为分散。

  近30日内资“持股市值/流通市值”上升TOP5:建筑装饰、传媒、有色金属、商贸零售和农林牧渔;“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好显著上升行业:食品饮料、计算机、有色金属、农林牧渔和社会服务。近30日外资“持股市值/流通市值”上升TOP5:传媒、美容护理、汽车、环保和石油石化;“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好显著上升行业:传媒、美容护理、汽车、环保和石油石化。期间内、外资偏好上升共振的行业:食品饮料。

  3、情绪面指标:热度消退、上涨动能下降

  全A腾落指数回落,市场上涨动能下降;全A换手率下行,交易热度仍在消退;板块轮动速度下降,成交额集中有所回升,或反映轮动、分化势头减弱,其中中特估轮动指数处于低位,反映中特估板块内部主线较为清晰;净新高占比反映出:重视公用事业,尤其是电力行业上涨动能加速。

  风险提示:国内通胀明显升温、贴现率明显抬升、国内剩余流动性释放低于预期。

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