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中信证券:本土美妆原料生态快速形成 有望推动国内美妆原料企业快速发展

2023-06-01 09:10:01 来源:券商研报精选作者:佚名
文丨徐晓芳 杜一帆  科技进步的驱动,叠加品牌方/平台/KOL/消费者各方诉求升级,本土美妆原料生态

  文丨徐晓芳 杜一帆

  科技进步的驱动,叠加品牌方/平台/KOL/消费者各方诉求升级,本土美妆原料生态快速形成,有望推动美妆原料企业实现快速、高质量发展。本土原料公司成长确定性强,有望通过拓品类、拓场景不断扩大自身规模、提升盈利能力。投资主线:1)本土原料类企业;2)受益于本土原料崛起的本土美妆;3)建议关注初创类企业。

  ▍科学与技术进步,驱动底层原料产业发展。

  1)科学认知提升:随着研究的深入,对皮肤结构、功能、衰老/炎症/敏感等作用机理,以及对活性成分的功效等掌握更上层楼。

  2)技术交叉融合&创新:

  ①不同领域技术交叉融合,为成分功效带来增益,如医药领域纳米载体技术应用,提升成分吸收效率,增强靶向性、缓释控释,提高溶解性、稳定性;化学领域超分子技术应用,增强成分功效,提高利用率、稳定性、安全性,提升催化效率助力规模化生产。

  ②生产制备技术发展,助力成分研发,如通过植物提取技术获取天然特色植物活性成分,“植物提取+X”带来进一步技术优化升级,成分功效提升;通过合成生物技术实现产品的精准化设计与高效合成,拓展应用领域。

  ▍品牌方/平台/KOL/消费者诉求升级,原料创新恰逢其时。

  1)品牌方:①持续加码研发、广聚人才,提升产品力以塑造品牌形象、强化品牌势能;②理念创新,开拓功效精细化赛道(如敏肌抗衰、光损伤修护);③突破海外原料“卡脖子”问题,并降低采购成本。

  2)平台:渴望差异化卖点,依托产品背后的硬核创新技术、有效新成分/配方满足消费者功效需求,上升维度提升流量与转化率。

  3)KOL:兼具“专家+导购”双重属性,有能力鉴别强产品力、创新性产品,有不断推荐新鲜感产品给粉丝的内在需求。

  4)消费者:研究型购买,重技术、重功效;需求精细化——场景细分(如轻医美术后VS居家等)、功效细分等。

  原料创新从底层提升产品力、差异化、功效性等,有效解决品牌方/平台/KOL/消费者多方的升级诉求,创新之路恰逢其时。自新《化妆品监督管理条例》实施以来,据国家药监局数据显示,截至2023年3月,共57款化妆品新原料成功注册备案,其中,国产30款,占比53%;国际27款,占比47%。

  ▍原料生态快速形成,科学推广强化势能,产业共生。

  中国原料生态初具雏形:1)本土原料公司合作海外内知名高校、科研院所,搭建产学研体系;2)与品牌方/平台/KOL/消费者建立高效链接;3)政府积极规范、引导行业发展,功效检测机构提供功效验证支持;4)市场投融资方兴未艾;5)媒体/机构/工作室等公共组织积极推广,整合生态要素,助力行业发展。

  ▍海外原料龙头先发优势显著;本土原料企业拓品类、拓应用,成长性突出。

  国际龙头历史悠久、规模庞大、研发强劲、品类齐全,本土原料公司尚处发展初期,与国际巨头仍存显著差距,当前本土原料企业沿“拓展多品类布局”、“拓展产品应用领域”两方向积极探寻发展路径,未来有望扩大自身规模体量,提升实力,实现长期持续性发展。

  ▍风险因素:

  护肤品等美妆产品为典型可选消费品,若居民消费意愿和消费信心疲软或对行业内公司造成负面影响。监管政策若发生超预期变化,可能导致行业和企业增速相应放缓。行业竞争或加剧,影响公司业绩。原料新制备技术、新工艺及新品种的研发创新进度不及预期。

  ▍投资策略:

  科学认知提升与技术创新带来底层驱动,品牌方/平台/KOL/消费者诉求升级, 同时伴随高校/科研院所、品牌方、政府、金融投资、公共媒体组织等各方积极推动产业共生,本土原料生态快速形成中,预计未来原料产业将实现快速、高质量发展。本土原料公司拓品类、拓应用,有望扩大自身规模体量,实现长期持续性发展,进而推动美妆品牌尤其是本土品牌的优化升级。投资主线:

  1)美妆原料企业:积极探索合成生物技术前沿,战略性布局六大类生物活性物,在生物发酵、产业转化、合成生物平台等角度优势突出,成果有望陆续体现的企业;研发基础深厚,持续推动原料创新的企业;全球领先个护原料提供商。

  2)受益于本土原料产业发展的美妆品牌;

  3)本土初创类原料企业。

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