3月CPI上行 超市销售额预计提升（附受益股）

国家统计局昨日公布数据显示，受食品价格上涨等多重因素影响，3月份全国居民消费价格同比上涨2.3%，时隔3个月后重回“2时代”，其中猪肉价格上涨5.1%，连降25个月后首次转涨。

中信证券研究部宏观团队预计，2019年通胀中枢将抬升至2.5%，其中二季度和四季度为高点。猪价上涨是CPI回升的重要推动因素，对CPI的贡献中，畜肉类(猪肉、牛肉、羊肉及其他)权重高达4.5%。

中信证券研究部农业组预计到2019年底生猪价格将上涨90%，即从年初11.00元/斤涨到年底20.00元/斤；根据历史经验，终端价格涨幅会低于生猪涨幅，预计至年底终端上涨80.0%左右。此外，猪肉价格上涨会对牛羊肉产生带动作用，基于上述猪价预测，预计牛羊肉上涨20.0%左右。

中信证券认为，CPI温和上行对消费将起到一定的刺激作用，这将成为后续消费增长趋势回升的又一有利因素，尤其对具备定价权的消费龙头企业更为受益。而从板块效应而言，CPI上升期，农业、超市等子板块较受益，配置热情预计上升。

其中，农业因养殖子板块自身强逻辑已有超额表现，中信证券研究部农业组继续打包推荐生猪养殖股，龙头优选温氏股份（300498）、牧原股份（002714），弹性优选正邦、天邦等，并建议关注肉鸡养殖股。

超市板块方面，现实中，同店增速取决于客单价、客流量，前者取决于定位、业态、价格走势等，后者取决于品类组合、门店成熟度、业态景气度等。从实际运营角度，涨价属边际利好，对业绩提升幅度实质上更取决于企业自身特点，业态创新、提档升级、科技赋能、激励优化为超市行业发展大方向，最终建议重点关注自下而上组合：家家悦（603708）、永辉超市（601933）、红旗连锁（002697）。