机构论市：三因素支撑市场向好 长远发展关注两大方向

源达：短期股指或仍有波动 长远发展关注两大方向

今日指数平开，开盘之后雄安新区板块拉升，带动市场小幅走高，无线耳机板拉升，而钢铁、区块链板块则小幅回落，随后指数震荡下行。午后，指数小幅走低，两市持续缩量，资金多以观望为主，午后仅区块链板块小幅反抽，市场多以弱势盘整为主，盘面上看，板块炭黑、钛白粉板块领涨，盘中区块链(当代东方)异动拉升。钢铁板块领跌。整体来看，个股普跌，炸板率小幅走高，赚钱效应很差。

消息面较平静

金融监管发力补短板，区块链、人工智能、大数据等多项金融行业标准正在加紧研究制定。国内机会，AirPodsPro需求剧增，供应链将大幅受益。苹果将启用中国制造商来满足消费者对AirPodsPro无线耳机日益增长的需求。随着未来TWS性能进一步提升，未来有望继续渗透成为手机外另一标配，相关TWS供应链有望受益。另外，多类芯片供不应求，低像素CIS严重缺货。随着4800万像素的产品普及率提升，诸如6400万、1亿像素这类更高阶的产品则会进一步在终端品牌的旗舰机型中采用，这表示明年将看到智能手机市场摄像头像素会出现一轮整体的提升。

今日指数平开，开盘之后维持弱势震荡走势。上证指数日线级别MACD指标运行于零轴下方，有形成金叉预期，绿柱缩短，与指数形成背离。KDJ指标金叉之后拐头向下。均线来看，指数运行于5日均线和10日均线之间，上方受多条均线压制。形态上看，指数运行于震荡箱体之中。整体量能仍显不足，预计指数后期仍有调整需求。

短期股指或仍有波动 长远发展关注两大方向

随着MSCI扩容结束，市场再次进入存量博弈阶段，近期指数依旧在2900点附近波动，没有明确的趋势方向。观察近期市场来看，部分蓝筹的估值接近高位，叠加机构资金的年末效应，引发了机构的集中兑现。预计高价股和蓝筹股将有补跌出现，低价股具备一定的性价比。临近年末，短期性资金因为调仓换股等因素，对股指形成一定的影响，但中期资金仍在估值较低兼具成长的板块或标的，进行分批吸纳和布局。短期股指或仍有波动，整体幅度有限。从长远发展眼光来看，投资者还是应将关注点放在大科技和大消费方面。操作策略上，依旧维持控制仓位，以核心资产为标的、组合持仓。投资者应注意市场风格的轮换，耐心等待行情好转。

容维证券：沪指新年三连阴 节前调整或将持续

早盘三大指数小幅高开，随后两市股指走势有所分化，上证延续调整走势，创业板指表现较强维持红盘，午后沪指表现依然低迷，继续下探走势，最终三大股指涨跌不一。截至收盘，沪指跌0.52%，报收3074.08点；深成指跌0.04%，报收10967.44点；创业板指涨0.30%，报收1929.96点。

盘面上看，光刻胶概念大涨，其中芯源微涨停涨幅为20%；安集科技涨停，南大光电涨停， 容大感光涨逾6%，晶瑞股份涨逾5%。地理信息概念拉升，其中，中国卫星涨逾6%，超图软件涨逾5%， 龙软科技涨逾5%，振芯科技涨逾6%。光刻胶、地理位置、北斗导航、眼科、种业等板块涨幅居前，与此同时共享单车、融媒体、造纸跌幅居前等。

技术上看，沪指在攻上3100点后展开调整，首现新年以来三连阴走势，短期调整走势或将持续，伴随成交量逐渐萎缩，杀跌动能将逐渐减弱。

随着春节假期的临近，基金可能面临赎回，造成一定的下行压力，市场参与度也开始降温，节前观望效应开始抬头，说明持币过节意愿逐渐增加。操作上，稳健投资者可以选择观望为主，激进者可以根据市场热点参与题材板块的博弈。

巨丰投顾：三因素支撑市场向好 这波上涨行情尚未结束

3127点以来，指数连续调整三日，或许此前很多人还认为指数无碍，但连续的回调之后，大家对于春节前市场会不会杀跌的担忧有会油然而生。那么，春节前指数会不会大调整，连续调整下这波上涨行情是否结束呢？

应该说，行情并未结束，调整也不会太深。对于这两日的调整，主要是资金落袋为安、调仓换股的需求导致，当然春节前的交投逐步冷淡也是主要因素。但是，多重迹象表明，市场的行情仍有支撑和推动力量。

首先，节前流动性保持合理。16日，央行再施3000亿元逆回购操作，加上前一日的3000亿元麻辣粉(MLF)和1000亿元逆回购，短短两天投放了7000亿元，投放资金量接近全面降准0.5个百分点。无论是降准的释放，还是逆回购，对于流动性的呵护，管理层毫不含糊，给予市场足够的施展空间；

其次，重大利好的衍生。今日有个重要的消息落地，其协议的签订对于市场延续向好趋势是较大的支撑。当然，消息提前已经于市场反映了，但这并不妨碍向好情绪的延伸，因为的确有的利好已经提前反应，但有的利好其实才刚刚开始。毕竟，“靴子”落地之后，风险偏好继续回升，而更多的盈利预期改善才刚刚开始，对市场的提振也是不言而喻的；

第三，春节之后新的预期。此前市场的上涨，除了对经济回升的预期之外，还要降准的预期，而这些预期兑现之前，指数都迎来一波上行。而当前，预期空档期之后，春节后的降息预期又开始强烈。中信证券固收研究团队称，1月份降准预计能引导LPR下行5bp，进而引导贷款利率下行，而2月份仍然面临LPR下行的压力，彼时通胀压力也明显释放，春节后降息概率较大，小步快走引导LPR和贷款利率下行。

众所周知的是，降息后利息收入会降低，降息后存款的收益减少了，股市会吸引一大批用户，将自己的资金投入到股市当中，会导致股市股息增高，从而促使股价上涨。此外，降息后企业贷款成本低了，会导致企业利润、经济效益上升，最后也会导致股价上涨。当然这些是理论上的，但以往的降息表现看都对市场有一定的提振。

所以，尽管当前市场迎来了调整，也尽管从操作上我们认为市场进入的阶段性的尾声，但并不妨碍市场总体性的向好趋势。因此，即便是节前出现了小幅的调整，但市场仍有望再次反复，可继续关注调整相对充分的证券以及“三低”个股的短期低吸机会。

和信投顾：沪指三连阴不改中期上行趋势 下跌是绝佳低吸机会

【盘面观点】

今日盘面总体弱势震荡，沪指表现依然不佳，不过创业板指数相对较强，说明结构性行情延续，局部机会突出，依然是节前主基调。盘面上依然是科技线发酵，半导体板块局部走强，光刻胶、国产芯片概念活跃。整体个股涨少跌多，赚钱效应走低，市场观望氛围浓厚。行业涨幅榜上航天航空、船舶制造、材料行业、珠宝首饰涨幅居前；跌幅榜上工艺商品、贵金属、环保工程、保险、多元金融行业跌幅居前；概念股方面光刻胶、国产芯片、胎压监测、3D玻璃、无线充电等概念涨幅居前。资金上，北上资金继续净流入，沪股通净流入24.2亿，深股通净流入34.5亿。技术上，沪指日线技术图形三连阴，失守十日线支撑，成交量与昨日持平，MACD指标死叉，短期存在继续调整的风险。

【板块方面】

光刻胶继续概念上涨，怡达股份、南大光电涨停，晶瑞股份、容大感光、永太科技、江化微纷纷走强。

胎压监测概念大幅上涨，万通智控涨停领涨，苏州固锝、保隆科技、天龙股份、威帝股份纷纷跟涨。

国产芯片概念强者恒强，航锦科技涨停，富满电子、耐威科技、北方华创、晶方科技、有研新材纷纷走强。

转基因概念反弹，隆平高科、大北农、丰乐种业、万向德农纷纷上涨。

【后市展望】

当前阶段沪指连跌三日，但依然是在下方缺口支撑上方强势横盘整理，3060-3070区间的支撑也没有深入进去，所以当前市场下行风险有限。全面降准为春节前提供充足流动性，资金层面还有北上资金源源不断的供给；一季度随着年报业绩预披露增多，会给市场提供更多方向选择，孕育新的热点机会；所以，未来指数将轻装上阵，阔步前行，坚定信心继续看多做多为宜。

总之，我们认为短期即使指数回调，也未见迹象显示中期上涨趋势结束，现在正是跨春节布局的绝佳时机。操作上建议投资者合理控制仓位，不要随便追高买入，逢低布局目前市场主流资金布局的大科技和新能源产业链。题材上关注半导体、华为海思概念、特斯拉、锂电池、超高清视频等主流品种。

天信投顾：三连阴之后反抽会不期而至

今日市场点评：

周四市场小幅高开，不过开盘后持续下行；在跌至3080点支撑后出现临时性反抽；午后部分金融板块下挫，带动股指重新下行；临近尾盘再度止跌企稳。整体来看，周四市场低开低走，盘中虽有抵抗之力，但并未形成实质性的改变；另外两市出现分化，个股的赚钱效应并未有明显的变化，沪指的下跌主要是权重板块杀跌所致。光刻机、胎压监测、种业等板块涨幅居前；造纸、知识产权、保险等领跌。

明日市场观察：

周三的收市评论中预期周四还是一个震荡整理的走势，而周四市场的走势确实也跟预期的一致，高开低走的格局。从形态上来看，沪指稍微有一些破位，但是创业板股指的趋势保持的很完美，因此周五市场大概率还是分化的格局，部分结构性的个股还会有机会！

短期行情分析：

目前市场，尤其是沪指已经形成三连阴的调整，但是调整的幅度还是比较有限，主要还是近期的大金融在短期小型利空的打压之下拖累所致；再加上部分投资者的恐高情绪蔓延，以及公募基金的88魔咒等共同形成的调整结果。短期来看，从形态来看，三连阴整理之后，沪指已经破位，且其MACD指标的调整状态完全显现，但是在春节红包的预期之下，短期内市场不会出现明显的下跌，并且春节红包来临股指还会有一定的反抽，因此周五下周一等均会有反抽的机会出现。

中期来看，过去只要在相对低位出现7连阳，一般会在半年或一年之内，会有20%以上的涨幅，因此整个2020年市场的走势是非常值得期待！

后市投资展望：

综合分析认为，高开低走股指三连阴调整，但是个股的表现尚可，并未出现恐慌，因此现在大方向还是短期震荡之后还会有一定的动作，投资者要多关注一下个股表现，淡化一下股指走势。操作上，暂时大家如果持有的是近期大涨的，要临时落袋为安；如果是一些优质的政策个股，芯片、5G等，只要最近没有大涨的，仍可继续持有(总之不要追高就行)。

百瑞赢：权重低迷 科技股引领题材活跃

周四，三大指数涨跌不一。上证指数继续下挫，低开低走，午后持续下行。板块方面，科技延续强势，光刻胶、华为海思、智能音箱涨幅居前；共享单车、造纸、数字货币跌幅居前。

截止收盘，上证指数报收3074.08点，下跌15.96点，跌幅0.52%。成交额2368亿。深证成指报收10967.44点，下跌4.88点，跌幅0.04%，成交额3760亿。两市合计成交额6128亿。创业板指报收1929.96点，上涨5.72点，涨幅0.30%，成交额1313亿。沪深两市，个股共计上涨1075只，下跌2554只，涨停49只，跌停8只。沪股通净流入24.21亿元，深股通净流入34.52亿元，北向资金共计流入58.73亿元。

百瑞赢后市展望：

今天两市分化，沪弱深强格局延续，权重继续扮演软柿子，走势非常低迷，科技股引领题材活跃，中小创收红。

技术面，指数下探3070点，继续逼近缺口，短线压力增大，鉴于年末成交量不足，难以启动行情，建议减仓过节。

操作上，总仓位放到3-4成，滚动操作。

（仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。）