市场做多情绪进一步激发 关注高成长、科技、中小市值股票

星石投资表示，本次降准之后，国内金融机构的准备金率仍然处于全球较高水平，未来预计仍有降准空间。与此同时，2019以来全球已有超过20个国家实施了降息，其中二十国集团已经有半数以上的国家实施降息，因此未来中国仍有望通过降低MLF利率的形式降息。考虑到本次降准之后市场利率也有望进入趋势性下行周期，高成长性的科技板块预计持续受益。在其他条件不变的情况下，利率下行对高成长、高估值公司的利好要大于低成长类公司。从历史经验来看，在利率下行的环境下，市场风格多数比较偏科技成长股。另一方面，当前科技成长股的业绩渐次展开修复，盈利改善也会带来向上正贡献。8月最新披露的工业增加值、房地产投资、消费增速等数据均出现一定下行，但是信息技术边际改善的迹象非常明显。与此同时，A股上市公司半年报也已经显示部分科技企业的业绩开始回暖。

星石投资认为，随着新一轮5G科技周期的到来，加上自主可控与国产替代的产业趋势，科技相关产业将迎来高景气周期。产业越发展，相关个股的股价弹性也会越大，优质科技成长股的业绩清晰度也将越来越确定。

私募策略进攻性增强

目前一线私募对于A股市场的投资策略也进一步趋于积极。许多私募表示，未来将保持高仓位运行，增加周期股配置。

磐耀资产表示，全面+定向降准的快速、超预期实施，可能带来市场流动性持续宽松，有望为实体经济带来明显的提振效应，从而对A股形成实质性利好。叠加外围压力趋缓以及边际影响减小，市场多空因素可能正在出现“微妙的反转”，未来较长一段时间，A股市场有望持续走强。

六禾投资创始人夏晓辉表示，虽然今年以来优质公司的估值水平进一步大幅提升，但市场估值的“钟摆”并没有极致化。目前中证500指数的估值约处于过去10年历史的10.5%低分位，沪深300的估值约处于过去10年历史的46.3%中间分位，A股整体风险溢价显示大类资产配置依然倾向于权益资产。对于中长期的投资，六禾投资将关注企业本身的情况，同时重点关注市场无风险收益率的下降。六禾投资预计，未来好公司的估值可能进一步提高，从而带动整体市场的估值水平提升。在投资选择上，综合宏观基本面、上市公司盈利变化等因素，将增加一些估值有明显优势以及一些偏周期类的优秀公司仓位。

值得注意的是，在近期A股结构性机会逐步转向个股全面上涨的背景下，以百亿级私募为代表的一线私募的仓位水平显著转为进攻姿态。来自私募排排网的统计监测数据显示，截至8月末的股票私募仓位为67.04%，整体处于去年以来的较高水平，而百亿级私募的仓位水平则大幅领先10.79个百分点，达到77.83%。这也表明，在近期市场热度持续攀升的情况下，已经有越来越多私募的投资策略转向进攻。