市场积极因素不断积聚 A股估值仍处低位拐点或临近

虽然阳线实体偏小，但近期三大股指仍呈现出趋势上行态势，不少机构近期纷纷发布积极观点。比如，太平洋证券策略分析师黄付生表示，沪指2822点作为调整底部大概率确认，市场拐点已至。

而中信建投最新策略研究表示，“慢牛悄然来临”。东方证券最新中期策略会指出，“A股市场拐点已至，下半年的估值上行将可能超出预期”。

那么，在大盘持续缩量状态下，是什么因素导致这些机构看好后市呢?

首先是资金方面。民生证券策略分析师杨柳表示，短期看，8月MSCI将提升A股纳入比例至15%，保守估计外资有望流入200-300亿元，核心资产标的经过1个月左右调整，有望企稳回升。国盛证券策略分析师张启尧表示，金融开放提速，叠加8月MSCI扩容，A股有望再迎外资增配。7月20日金融开放“新十一条”发布，进一步为外资入场创造有利条件，当前依然是外资入场初级阶段，未来仍将带来数万亿增量。

其次是估值端。东方证券策略分析师薛俊表示，从A股估值看，以沪深300和上证50为代表的核心资产股票指数估值依然具有安全边际，而以创业板为代表的小盘成长股则需要等待盈利增速回正来消化估值。横向从全球对比看，A股估值处于低位，总体向下空间有限，向上弹性较大。

对于成长股盈利问题，杨柳表示，从技术周期看，科技股将迎来新的盈利向上周期。受益于物联网、云计算、大数据、AI、5G等技术发展带来需求扩张，科技行业将长期处于景气周期。从业绩弹性看，成长股反弹弹性更大，下半年业绩有望显著改善。考虑到科技行业景气度持续提升，二季度净利增速显著改善，基数低、弹性大的科技成长板块有望在下半年实现业绩触底反弹。

最后是全球新一轮宽松周期正在到来，供给端受限、流动性敏感的资产将持续受益。

成长股阶段占优

近期市场风险偏好提升明显，虽然市场整体机会仍集中在科技品种上，但大金融板块仍保持着良好的上行趋势，而消费品种也已调整一段时间。在此背景下，后市如何掘金?

张启尧表示，市场风格短期或分化，中期回归业绩主线，长期持续看好核心资产。一方面，经济下行压力仍大，低估值低配置的基建周期链或受益政策放松；同时，5G、半导体等成长板块也会迎来政策驱动或产业机会。中期，市场将持续回归业绩主线，建议重点关注风电光伏、新能源等景气向上子行业。长期，国际化、机构化趋势下，看好核心资产长期表现。