大盘走出大幅下跌行情 双重考验制约A股短线行情演绎

技术上看，今日跳空向下的这个中阴线，显示市场向下杀跌动力较大，调整态势明显，股指短线在半年线附近有一定支撑，预计股指短期将延续震荡调整势头。操作上，应多看少动，控制好仓位为宜。

广州万隆：中线维持震荡 逢低关注

大盘指数小幅低开后快速下挫，行业板块全线下跌。机构砸盘行为明显。短线的角度来看，或有惯性下挫压力。而中线被动配置需求仍在，预计仍将会维持震荡。

大盘指数早盘小幅低开之后快速杀跌，盘中跌幅超过3%，午盘之后转向震荡盘整。半导体、通信设备等题材，以及保险、航空等权重带动大盘指数短线快速杀跌的资金行为，明显是机构行为。因此，短期行情的杀跌力度、杀跌是否有延续性，或者说今天的下跌仅仅是一次反弹中的洗盘行为，相信这是当前投资者普遍想知道的。

值得关注的是，上周的数据显示，私募仓位已经回升至72%，已经达到3-4月份迫空行情下的仓位水平，也是近三年以来的相对高位水平。历史的运行规律表明，一旦绝对收益类机构仓位回至至警戒线高位水平时，往往会出现行情回踩调整。而今天的资金行为再次得到验证，也间接反应出机构博弈的心态，即存量资金有限的情况下，大家预期提升仓位博取反弹，反而会强化相对收益类投资者逢高减仓的逆势操作行为。

整体上来看，从行为机制的角度来看，绝对收益类机构高仓位，在遇到下跌时会选择跟风杀跌的行为，短期或者会有惯性下挫的动能。但另一方面，我们认为市场下跌的持续性更多是取决于持仓较高的相对收益类投资者或者是被动配置类机构。而从新基金发行情况，以及MSCI配置的要求情况来看，市场并不支撑持续性的下跌，或者更多只是抱团类个股在持续性上涨之后，阶段性获利回吐压力的资金行为而已。因此，短期的角度来看，我们认为行情或有惯性下挫的压力，但博弈情绪较浓厚的情况来看，中线相对偏震荡。