十大券商A股市场一周策略

5月国内经济数据显示内需仍弱，专项债新政缓解悲观情绪后，市场风险偏好仍受中美摩擦压制。近期市场担忧包商事件引起信用收紧和“钱荒”重现，但2013年的“钱荒”是在央行的“紧货币”环境下产生，表现为无风险利率和隔夜拆借利率大涨。

当前主要问题是风险溢价上行，乃局部金融风险释放导致金融机构自发“紧信用”所致，包商事件后央行增加公开市场净投放，增加再贴现和SLF 3000亿元，隔夜shibor中枢明显下行。金融机构自发的紧信用将倒逼央行“松货币”，释放流动性呵护市场，无需过度担忧“钱荒”重现。

维持“和”则短多，“战”则长多，变盘将近，买点将近的观点。本周海外股市与美元指数未能延续上周态势，维持美元利率实际下行空间有限，美股和全球股市无法持续反弹的判断。下周美联储召开本月议息会，若有足够鸽派信息可能使市场会再度反弹，但预计持续性有限。港股方面，本周港元的利率波动表明今年的季节性流动性紧张较往年有提升，但仍属正常。港股市场的短期波动可能增多，但中期系统性机会有限，金融地产板块吸引力下降;重点关注受宏观经济减速影响小，业绩成长确定性高的自下而上机会。

招商证券：新一轮行情可能正在酝酿

当前市场情况跟2018年12月有诸多相似之处。第一，经济下行，同时为了避免流动性冲击，央行连续两个月通过各种途径为金融机构提供流动性支持。第二，央行 “其他资产”大幅增加4300亿元，上一次异动为2018年12月。第三，北上资金在2019年表现出很强的择时能力，6月以来北上资金连续买入，并与融资资金流向形成背离，类似的情况出现在今年1月。第四，诸多信号表明中美贸易摩擦在本月末可能迎来新的进展，一旦有所缓和将推升市场风险偏好改善。由此，在市场诸多担忧、疑虑之下，可能正在酝酿新一轮行情。