银华基金经理向伊达：当前A股性价比突出 关注“大安全+顺周期”投资主线

　　“未来5-10年，科技创新一定是推动世界变得更美好、更高效的重要力量，在科技成长股投资中，我们也逐渐培养了对科技创新的信心、热情和信仰，有很强的自驱力去做好投资。众多基金经理投向科技成长企业，也就汇聚了促进资本流向更高效、更具前景方向的力量。”谈及自己对科技股投资的感悟，科技成长旗手、银华创新动力拟任基金经理向伊达如是称。

　　遵循“渗透率三阶段”投资方法

　　“少高长多” 选股策略

　　向伊达，拥有近10年证券从业经验，其中6年投资经验。历任多行业研究员，对TMT、新能源新兴行业、有色金属周期行业有多年研究经验。

　　她在投资中坚持长期超额收益来源于认知领先的投资理念，以深度研究为基础、以长期股东为视角、以长期相对收益为目标，力争为投资者带来长期的超额回报。

　　落实到投资框架方面，向伊达擅长运用“渗透率三阶段”做行业偏离，然后用“少高长多”财务标准选股，构建成长均衡型的投资组合。

　　在她看来，从需求侧角度，大部分成长性行业会随着渗透率的提升，走出创新孕育期、创新爆发期、创新成熟期等三个阶段，她按照上述“渗透率三阶段”分别采取“出奇”、“守正”、“波段机会”等策略参与投资，其中重点投向创新爆发期的好行业和好公司，这也是她重仓持有龙头股的部分。

　　而从供给侧角度，她会坚持从少投入、高定价、长周期、多增值“少高长多”选股标准，并从营收/capex、毛利率、研发费用率、收入结构等核心指标选股，构建投资组合。

　　2022年以来成长股投资遭遇市场巨震，而在波动中她也更加坚定了成长均衡的投资风格。

　　“虽然我们专注于成长股投资，但不会去重押一两个赛道，我们组合里边单一产业链的长期持股比例不超过30%，会在整体上做好多行业的均衡。”她说。

　　除了成长均衡外，她还通过对不轻易下沉选股标准、严格的估值体系等，以求降低组合的回撤。具体来说，在她的估值体系中，她会从PEG低于1倍、估值分位低于历史均值、跨行业对比估值性价比等角度，力求降低获取每份投资收益所承担的风险。

　　在上述投资理念和框架下，向伊达管理的公募基金长期业绩表现优异。

　　基金定期报告显示，截至9月30日，向伊达的代表作银华盛利A过去三年基金净值增长率达127.64%，同期业绩比较基准收益率2.47%，成功斩获了125.17%的超额收益，投资业绩大幅跑赢业绩基准。

　　基于上述投资理念，银华创新动力将继续遵循“渗透率三阶段”投资方法和“少高长多” 选股策略，同时在组合中更加关注新技术创新方向。

　　“新基金会继续在我们的能力圈挖掘投资机会，从目前看，我们会关注大安全为代表的中游的收入预期，所以投资项的需求或许会比消费项更加确定、韧性更强。在我国国家安全、能源安全、科技安全、信息安全的战略方向下，她优先看好大B端和G端投资项中的绿色基建（光伏、风电、电力运营商）、数字基建（国产半导体、国产软件、云计算）、国防军工，这三个方向的投资具有需求刚性，甚至部分具有逆周期属性。

　　从长期维度，向伊达继续看好科技成长行业，相信在加强自主能力的科技革命、能源革命，保证我国科技安全、能源安全的背景之下，科技、新能源行业的成长逻辑具有若干年的持续性，并且其中已经出现了诸多优秀公司，可以充分享受行业红利，并持续提升自己的壁垒，保证更加稳定的盈利性。

　　“对于基金经理而言，一是通过行业的主动偏离获取行业超额，一是通过个股选择来获取个股超额。在个股选择上，我们倾向于‘新东西好于老东西’，新技术方向在明年市场行情中可能表现更为占优。“她称。

　　值得注意的是，虽然今年权益类市场大幅波动，赚钱效应不佳，但向伊达的第2只权益类基金正在发行，积极布局明年的行情。

　　她对此表示，虽然市场不好时，新基金面临发行困难的现象，但低位区域新发基金大概率是可以为投资者赚钱的，这也是我们一直以来坚持的“为持有人赚钱”的价值观，我们愿意在市场低位区域主动选择发行新基金。