未来、明年与投资 未来三年投资

　　中央经济工作会议通稿已出，定调后续经济的发展方向。我们此次对中央经济工作会议通稿的理解将分为两个部分向投资投射，一个部分是未来——高质量发展；一个部分是当下——稳增长与转型铺垫，即所谓积累量变到质变的过程。

　　当前疫情冲击正在向收尾挺进，在这种关键时期，二十大明确了新的长远规划。提出即要执行，所以明年的开局很重要，重要的不是实现高质量发展有什么成果，重要的是向好的信心。

　　高质量发展与共同富裕互为条件与结果，靠扩内需空间换时间。高质量发展不是仅指的拥有高精尖技术，而是高水平的社会主义市场经济、现代化产业体系、乡村振兴、区域协调发展、高水平对外开放的有机组合。

　　创新并非一朝一夕能够完成的，这恐怕是高质量发展需时最长的一环，那么从现在到未来如何修正经济增长曲线，保持其不出现大起大落？扩内需。从乡村振兴看扩内需。乡村振兴也是高质量发展的一个部分，但却是空间换时间非常重要的一环。

　　除了乡村振兴这个大局，还要做什么。消费提升主要的路径是要靠工资性收入的提升带动，工资性收入的获得又来自于就业的扩张。所以稳就业尤为重要。如何提高就业？从过往经验来看，房地产、平台经济等服务业吸纳就业的能力较强。

　　消费的辅助路径：支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。关注跨年政策可能出现的变化。

　　明年财政加力市场预期应基本一致。这里我们建议不要细抠赤字，赤字的高低不完全意味着财政的松紧。

　　发展与安全并不互相影响，可将安全看作是短期的发展进而为长期的护航。

　　货币政策要“有力”保障经济。12月17日，人民银行副行长刘国强出席中国国际经济交流中心主办的“2022——2023中国经济年会”时表示，明年的货币政策要坚持“总量要够，结构要准”，明年货币政策的力度不能小于今年。从当前情况看，一些需要进一步支持的领域是比较明显的。

　　就当前状况来看，我们乐观看待2023年的经济与市场走势。从长远来看，发展高端产业是方向，但也需要传统经济“输血供电”，投资如果适当放缓，必须由消费递补为高端产业发展争取时间。二者可以此消彼长，但不能一去一留。

　　风险提示：疫情恶化超预期，房地产企业资金链大面积断裂，政策执行出现变形。