中信证券：透析2022年12月经济数据 中信证券2018年报

　　重卡：有望逐步走出底部

　　展望未来，在重卡更新替换周期到来+国四淘汰+出口快速增长等利好因素加持下，重卡行业大周期维度的拐点已至，行业有望迎来复苏与增长。我们预测2023年重卡行业销量约90万辆，同比+32%。

　　相关行业投资主线及重点公司

　　资料来源：中信证券研究部

　　风险因素

　　宏观经济增速大幅下滑，银行资产质量超预期恶化；政策利率大幅下行；汇率波动风险；全球疫情的不确定性；国内局部疫情反复；

　　宏观经济增速大幅下滑，银行资产质量超预期恶化；海外货币政策超预期收紧导致外需大幅滑落；海外经济衰退风险可能被低估；全球疫情的不确定性；

　　经济增速下行超预期，对应消费需求下降超预期；各行业政策风险；通胀超预期，提价能力不足影响盈利能力的风险等；

　　物流运价低迷；基建不及预期；库存消化较慢；天然气价格大幅波动；

　　中国经济增长不及预期的风险，或来自海外需求不足、中国大陆消费不足或政府投资不及预期；新冠疫情带来的不确定性，或导致需求不足及国产供应链的阶段性供给不足；缺芯导致整车出货量不及预期的风险；汽车需求增长放缓的风险；关键原材料大幅涨价的风险；自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险；新能源汽车销量不达预期；海外能源危机应对不力；各国/地区新能源汽车政策落实不达预期；

　　短期企业报表盈利能力下降的风险；房地产需求侧政策不及预期的风险。