以大为美要歇歇了

　　A股将于1月30日（下周一）恢复正常交易。以史为鉴，梳理过去20年春节后A股走势发现，节后大概率继续延续“红包”行情。

　　Wind数据显示，2003年-2022年期间，春节后5个交易日上证指数平均上涨1.72%，20个年份中16个年份上涨；春节后10个交易日，上证指数平均上涨1.64%，20个年份中14个年份上涨；春节后30个交易日，上证指数平均上涨1.83%，20个年份中11个年份上涨。

　　中信证券策略报告指出，当前A股正处于全年关键做多窗口，高频数据验证与基本面预期形成正反馈，从而强化投资者增配共识。接下来，预计外资快速流入后节奏将放缓，国内资金也将补仓，逐步形成资金接力效应。其中，历史复盘显示，外资集中流入叠加春节过后，市场上涨概率更大。

　　复盘历史：A股经常演绎春节前上证50占优 春节后中小成长占优的局面

　　国金证券近期发布研报观点指出，节前通常是成交回落低迷的阶段，但今年市场预期乐观，叠加北向开年大买、节前出现了抢筹现象。北向带动了权重的持续上行，但需要注意的是，短期春节可能成为风格切换点，节后中小创或迎来一波补涨。

　　统计数据显示，过去五年除了2020年，每年春节后以中证1000为代表的中小成长风格都开始跑赢以上证50为代表的大盘价值风格。

　　招商证券张夏在1月15日发布的研报中表示，开年以来，市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，北上资金与融资资金“一建一减”之下，A股春节效应再度上演，消费龙头和蓝筹风格相对占优。

　　从统计样本来看，过去13年，春节前一周大盘上涨的概率较高达到77%；从最近的六年来看，基本是涨跌互现。从风格的角度来看，从中央经济工作会议前后开始，上证50占优的概率会相对较大，中小风格相对跑输的概率较大。

　　过去八年，北上春节前有七年均是净买入的，而融资余额几乎都是净流出的。值得关注的的是北上资金但凡到3月份净买入的规模就会明显降低，不能把阶段性周期性现象当成永恒。这也是节后风格可能切换的重要原因。而融资盘有动力在春节前卖股票，降低风险暴露。

　　值得注意的是，随着春节愈发临近，小票在春节前跑输的现象开始变得不太明显。在春节前一个月到前一周，上证50显著跑赢万得全A，中证1000明显跑输，到了春节临近，已有投资者开始逐渐加仓中小风格股票。

　　A股经常演绎春节前上证50占优，春节后中小成长占优的局面。上市公司业绩预告披露基本结束，此前由于业绩披露低于预期的公司业绩落地，前期下跌后，进入业绩真空期，市场对下一年业绩开始新的积极展望，这一点对小票或者中证1000更加有利。

　　总体来看，当前市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，外资持续加仓共振之下，市场保持强势，复苏预期和北上资金主导消费龙头和蓝筹风格。节后市场将会对两会政策开始预期，对于稳增长政策进一步加强，加上个人投资者资金有望活跃，市场有望继续保持强势。同时，随着各种利空落地，中小成长有望在节后阶段性占优。

　　尽管北上资金仍可能持续买入，但是随着融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，节后市场仍可能持续上涨演绎春节效应下半场。但是中证1000胜率可能会相对提升，中小成长相对占优的概率较高，尤其是前期表现最差的科创50。

　　中小盘成长或更具备弹性优势 机构推荐这几大方向

　　开源证券张恒在2022年11月21日发布的研报中表示，A股或拾级而上，中小盘成长或更具备弹性优势。配置建议：（一）成长风格或仍将是市场主线，包括：（1）、杰瑞股份，国产高端机床企业如浙海德曼，国产工业机器人关键零部件企业如绿的谐波，自动化技术企业如天准科技等。