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开源证券2月策略及金股推荐:迎接A股“躁动反攻”主升浪

2023-01-31 08:39:00 来源:券商研报精选作者:佚名
2023年2月金股推荐  开源金股,2月推荐    数据来源:Wind、开源证券研究所  注:(1)

  2023年2月金股推荐

  开源金股,2月推荐

  开源金股,2月推荐

  数据来源:Wind、开源证券研究所

  注:(1)除心动公司的收盘价为2023年1月27日数据外,其余个股的收盘价均为2023年1月20日数据;(2)除心动公司的收盘价币种为港币外,其他均为人民币;2023年1月20日汇率港币:人民币=0.8651。

  核心观点

  张弛 策略首席分析师

  证书编号:S0790522020002

  【策略】

  迎接A股“躁动反攻”主升浪,主线成长、支线消费

  我们对A股维持乐观态度,未来有望迎来“躁动反攻”行情的高潮。主要基于:

  (1)国内经济有望走出“投资-需求”正向循环的复苏路径,尤其是春节黄金周消费兑现了“困境反转”逻辑,或增强投资者对于2023年国内经济复苏的信心。具体来看:一是制造业有望率先复苏。伴随疫情达峰之后企业复工复产有望持续推进,尤其是春节后开工率有望加速回升,工业生产恢复常态化,制造业将受益于成本改善及需求回暖,主动生产、投资动力进一步增强。二是2023年我国出口或有望实现“软着陆”,其中2023H1出口增速环比2022Q4或将实现边际改善。主要受益于:疫情对于出口供给端的冲击影响化解、美国经济韧性仍然较强、以及我国出口的份额仍在上升,以上因素均将继续对我国出口形成支撑。即便出口增速放缓,但仍有望实现“软着陆”,2023H1出口甚至有望边际回升,进一步强化国内经济复苏预期。三是春节黄金周消费“困境反转”逻辑兑现,增强国内经济复苏信心。随着2023Q1消费场景恢复,带动消费需求边际回升,我们已从春节消费数据表现得到验证,困境反转的逻辑已基本得到兑现,但部分消费数据相比2019年同期仍然存在修复空间。这意味着,消费基本面数据的走强则仍需进一步的支撑,其修复空间和持续性仍需静待居民消费能力的回升。随着2023Q2服务业、制造业相关劳动者的消费能力回升,居民超额储蓄趋于回落,届时,消费基本面的驱动力有望进一步增强,或将释放更多的增量需求。

  (2)国内市场实质流动性有望明显改善,美国货币紧缩掣肘影响偏中性,难以阻碍外资回流A股。一方面,预计“M1-短融”有望趋于回升,A股市场流动性剩余扩张驱动力或将增强。2023H1国内经济库存周期尚处于被动去库阶段,复苏力度总体偏弱,叠加地产风险仍有待化解,意味着货币政策整体或维持宽松。考虑到年初货币投放加大及信用逐步传导通畅,M1有望向M2收敛走出上行态势;同时,基于历史经验,经济复苏周期下,企业营运能力持续改善将促使短期融资需求回落,从而向金融市场释放更多剩余流动性。2022年12月在新一轮大规模疫情冲击影响下M1回落至3.7%,“M1-短融”仍处于较低水平,未来将走出底部反转的态势。另一方面,预计1月美联储加息对A股影响偏中性。尽管美国经济仍维持韧性、通胀仍处于较高水平、美联储货币政策仍处于紧缩区间,但考虑到货币紧缩力度已经减弱、美债收益率对于货币政策预期已充分定价,以及未来美国经济衰退已成定局,预计10年期美债收益率上行动力及空间均较为有限,对A股流动性影响偏中性。事实上,截至2023年1月20日,陆股通近30日滚动成交净额为1261亿元,创下历史新高;2023年以来陆股通累计净流入1125亿元,已经明显超过2022年全年的净流入额900亿元,显示外资明显回流A股。

  (3)预计市场风险偏好有望阶梯式回升。自2022年12月底以来市场风险偏好有所回升,截至2023年1月20日,万得全A的ERP略低于1倍标准差上限,预计伴随经济回暖及流动性回升,未来风险偏好向均值收敛是大概率事件。

  市场风格方面,价值与成长均有望迎来上涨机会,但我们更看好成长风格上涨的弹性与持续性。基于历史复盘,在不存在估值约束及信用收缩的背景下,在国内经济处于下行末期或复苏初期,基本面底部企稳甚至转为上行,叠加流动性回暖及风险偏好回升均对成长与价值形成利好,但成长风格更具弹性。事实上,基于前文分析,2023Q1成长风格将主要受益于制造业率先且更强复苏逻辑,能够较快实现业绩贡献,同时,成长风格对于流动性及风险偏好回暖的敏感度更高,其估值具备更大弹性。而消费风格在困境反转逻辑已基本兑现,而基本面进一步增长的动力在短期内或难以形成。随着消费风格股价上涨,其估值的绝对优势逐步减弱,预计其超额收益或难以持续。

  2月配置建议:(一)成长风格具备基本面支撑,且受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线,包括:(1)(002324.SZ)

  公司主营贡献稳定利润,收购海四达布局储能电池,2023年储能业务有望放量。

  催化剂:公司钠电业务有望超预期。

  风险提示:产能投放进展不及预期风险、竞争加剧导致盈利能力下降风险。

  任浪 中小盘首席分析师

  证书编号:S0790519100001

  【中小盘】

  乾景园林(603778.SH)

  国晟能源入主后公司变身成为A股市值最小的HJT龙头公司。HJT电池的性价比即将超过PERC而进入大规模量产,公司在技术、设备、量产进度均处于行业前列,伴随着公司HJT电池产能的扩张,预计公司将迎来收入和业绩的跨越式增长。

  催化剂:定增方案的逐步落地。

  风险提示:控制权变更及资产交易进度不及预期,异质结大规模量产低预期。

  邓健全 汽车首席分析师

  证书编号:S0790521040001

  【汽车】

  福田汽车(600166.SH)

  公司是轻卡行业龙头,经济回暖、国四轻卡有望逐步淘汰及治超对保有量及销量的催化下,公司轻卡业务将迎来快速增长。同时重卡行业复苏及国产奔驰重卡加持下,公司重卡业务亦有望快速放量。行业修复叠加公司剥离乘用车业务盈利修复,有望驱动公司进入加速发展期。

  催化剂:轻卡、重卡行业销量恢复超预期。

  风险提示:下游开工不及预期、原材料价格上涨、海外市场拓展不达预期等。

  金益腾 化工首席分析师

  证书编号:S0790520020002

  【化工】

  濮阳惠成(300481.SZ)

  风机叶片采用拉挤工艺大梁趋势确定,酸酐固化剂需求也随之释放。在2022年风电、电力建设整体承压的背景下,公司毛利率依然维持在历史较高水平,凸显其在产业链的环节优势。进入2023年,我们认为风电装机将大概率高增长、拉挤大梁渗透率亦将进一步提升,同时公司于2022Q3新投产的2万吨甲基四氢苯酐产能也在持续爬坡,且预计在2023Q3前为风电酸酐固化剂在供给端的主要增量,公司将是风电产业链最为受益的环节之一。公司另外一块主要业务OLED中间体材料或也将触底回升。基于公司长期成长确定性高且短期或有行业催化,2023年公司业绩或继续增长,我们建议积极把握公司底部布局机遇。

  催化剂:风电装机超预期。

  风险提示:产能建设进度不及预期,下游应用需求不及预期,原材料价格波动。

  孟鹏飞 机械首席分析师

  证书编号:S0790522060001

  【机械】

  鼎泰高科(301377.SZ)

  PCB微型刀具全球领导者,高端数控刀具一体化打开成长空间。公司增长潜力大,基本盘:(1)PCB 钻针平均单价提升。(2)核心设备及关键工艺自研,完全实现进口替代,上市后无人工厂投建,全部使用自研设备,2023年底建成后人效有望从40万提升到100万。(3)产能释放,市占率提升。成长性业务:(1)功能性膜产品在 Mini-LED、车载领域打开第二成长曲线 。(2)智能设备对外销售创利。

  催化剂:膜产品放量;铜箔突破。

  风险提示:产能建设进度不及预期,下游应用需求不及预期,原材料价格波动。

  孟鹏飞 机械首席分析师

  证书编号:S0790522060001

  【机械】

  科新机电(300092.SZ)

  公司深耕高端过程设备,其中核燃料运输容器实现突破,国产替代开启。乏燃料市场空间广阔,公司技术优势明显,若通过客户认证将打开新的空间。定增落地有望助力打破产能瓶颈,未来两年将保持高速增长。

  催化剂:定增引入优质产业资本;乏燃料设备突破。

  风险提示:核电机组核准进度不及预期、核燃料运输设备国产替代及乏燃料设备研发进度不及预期。

  高超 非银金融首席分析师

  证书编号:S0790520050001

  【非银金融】

  东方证券(600958.SH)

  经济复苏利好权益资产,东方证券估值仍较低,一季报同环比高增长可期;2022年公司完成配股,再融资风险下降,同时公募基金利润贡献较高,有望带来较高估值弹性。

  催化剂:股市上涨或交易量改善;流动性宽松政策。

  风险提示:市场波动风险;财富管理业务增长不及预期。

  方光照 传媒首席分析师

  证书编号:S0790520030004

  【传媒】

  心动公司(2400.HK)

  TaPTAp 国内用户快速增长,商业化潜力有望加速释放;2022H1 TapTap中国版MAU达4173万(同比+45.5%),游戏下载次数达4.02亿次(同比+62.2%),主要系公司2021年以来对技术架构进行了一系列升级及机器学习算法的深度运用,TapTap的游戏分发效率和广告系统分发效率明显提升所致。TapTap海外版MAU达897万(同比-31.9%),主要受个别游戏及海外疫情影响所致。我们认为,在版号数量收缩及游戏精品化趋势下,TapTap的优质游戏宣传与分发渠道优势将更加明显,同时叠加“零分成”策略优势,有助于进一步丰富平台内容生态,伴随着平台用户的快速增长,有望实现商业化提速。

  游戏版号恢复发放或加速自研游戏国内上线,带来可观业绩增量;2022H1公司自研游戏《心动派对》已于国内外上线,《T3》5月海外上线后,在11个国家和地区获得IOS免费榜第一。目前公司在研项目7款,其中《火炬之光:无限》《铃兰之剑》已在测试阶段,且商业化设计相对成熟,有望上线后较早带来业绩贡献。随着游戏版号恢复发放,公司自研产品有望加速上线,为公司贡献可观业绩增量的同时补齐自研游戏板块,带来利润率提升与长期增长动能。

  催化剂:《心动小镇》等核心储备游戏拿到国内游戏版号。

  风险提示:疫情和宏观经济影响存在不确定性,新游戏上线表现不及预期等。

  张宇光 食品饮料首席分析师

  证书编号:S0790520030003

  【食品饮料】

  五粮液(000858.SZ)

  (1)随着疫情政策优化,消费场景的限制得到解除,白酒行业呈现明显复苏趋势。节前回款环比改善,春节动销强劲,批价稳定,预计白酒行业全年均处于回暖势头。(2)五粮液加强消费者教育工作,针对春节开展各种贺岁活动,进一步提升品牌力。(3)产品结构体系清晰,以第八代五粮液为业绩基本盘,向上延伸经典五粮液,做为产品升级着力点;向下发力系列酒与文化创意酒,形成丰富产品体系。(4)当前估值仍处于合理布局区间,在白酒行业整体复苏背景下,五粮液后续批价上行以及业绩释放是未来看点。

  催化剂:批价上行;业绩释放。

  风险提示:宏观经济波动致使需求下滑,省外扩张不及预期等。

  吕明 可选消费首席分析师

  证书编号:S0790520030002

  【家用电器】

  石头科技(688169.SH)

  内销方面,全能基站产品功能完备、以价换量策略驱动下,2023年国内扫地机销量增速有望由负转正、增长20%,石头科技有望受益竞争格局优化、延续市占率提升;在海外,S8系列新品产品力、定价进一步提升,拉动产品均价持续提升;欧洲经销商提货额跌幅环比改善,看好欧洲需求企稳回升。

  催化剂:推出2023年度扫地机新品及新品类,对2022年全能基站老品降价促销。

  风险提示:新品销售不及预期;原材料价格风险;海外高通胀下需求不及预期。

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