春季行情结束 春季行情概念

　　短暂分歧过后，资金对CHATGPT的追逐热情重新燃起。

　　2月13日在拓尔思、天娱数科、海天瑞声等概股轮番上涨下，Wind ChatGPT指数（884166）涨逾1%，兔年以来累计涨幅已达到了43.26%。

　　叠加建筑材料、食品饮料、军工、半导体等热门赛道上涨在内，A股行情全面回暖，逐渐打消了投资者“春季行情是否已结束”这一疑虑。甚至，有基金因重仓了泛ChatGPT概念股2023年来累计涨幅超25%，市场高呼“冠军相”，2023年要夺冠。

　　公募最新预判提到，春季行情仍在继续发酵中，且具有经济复苏、政策环境利好等因素支撑。与ChatGPT相关的人工智能、半导体芯片等成长赛道，均是春季行情的布局重点。

　　最牛个股飙涨233%

　　2月13日早盘，拓尔思平开低走，走势震荡低迷。但午后做多资金涌入，股价瞬时直线飙升，盘中一度冲上20cm涨停，最终以17.55%的涨幅报收23.98元，拉出一根长阳线，兔年以来累计涨幅接近80%。

　　

　　海天瑞声的走势虽不如拓尔思平犀利，但开盘即稳步攀升，最终均录得9%的可观涨幅。

　　

　　需要指出的是，上述纳入Wind ChatGPT指数的泛概念个股，实际上大多源于人工智能、信创、数字经济等领域。博时基金行业研究部高级研究员王赫直言，ChatGPT背后的驱动力是AI技术的进步，考虑到后期泛AI应用的加速推广可能带来广阔的市场空间，ChatGPT概念股得以持续大涨。

　　从这个角度看，依然有公募基金从中捕捉到了可观收益。以2023年以来累计大涨233.05%的海天瑞声为例，2022年四季度一共有3只基金持有该股。去年四季度，该股成为创金合信物联网股票基金新晋前十大重仓股，2023年以来该基金累计涨幅接近15%。而同样在去年四季度重仓了海天瑞声的国新国证新锐混合，2023年以来累计涨幅更是超过了25%。

　　国新国证新锐混合的基金经理张洪磊在2022年四季报里透露，去年10月后该基金就在持续提升仓位，以低位成长龙头股为主，主要在前期涨幅相对较小、仍在底部区域的计算机行业寻找投资标的，积极寻找预期差。张洪磊近日最新观点则认为，2023年A股机遇大于挑战，国内自主创新、高质量发展大势已开启，看好与国家安全、技术自主可控高度相关，并且估值和股价位置不高的计算机、国防军工和生物医药等行业，尤其是其中已经出现业绩向上趋势的细分龙头，同时也会重点关注科创板中的专精特新细分龙头。

　　此外，广发基金的基金经理李耀柱在基金2022年四季报中也表示，ChatGPT让世界“惊喜”，并在四季度提高龙头股英伟达仓位至7.75%，取代特斯拉成为他管理的广发全球精选股票美元现汇的第一大持仓个股。

　　A股已形成反转趋势

　　实际上，ChatGPT板块行情的延续并非单一现象。2月13日A股三大指数全面飘红，深证成指和创业板指、北证50均涨逾1%。建筑材料、食品饮料、军工、半导体等热门赛道均实现上涨。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，当前A股已形成反转趋势，但任何一次趋势反转都不可能只有两三个月的运行时间，而会持续半年、一年甚至两三年，所以不要被部分看空观点所干扰。杨德龙特别提到，最新公布的1月金融数据中，社融、信贷、货币数据均超预期，央行释放更多货币供应量会极大提振实体经济表现，为经济复苏提供更多动力，也为资本市场带来增量资金。

　　“春季行情仍在继续发酵中。”摩根士丹利华鑫基金表示，以万得全A指数来看，2023年春季行情或是在去年11月提前启动，经历12月的短暂回调后，今年1月万得全A的涨幅高达7.38%。本轮行情诱因有三方面：一是开年以来市场主题围绕“复苏”主线。疫情防控的春节期间微观数据显示，消费复苏修复度较强，不管是旅游业还是酒店餐饮恢复都较为理想，对基本面后续改善的预期增强，投资者信心得到改善。二是在政策方面：经济增长预期目标确定，地方政府的促经济增长的动能较强。中央经济工作会议召开和全国两会临近召开，投资者对于奠定全年经济发展关键点的复苏政策预期增强。三是海外方面：十年期美债在去年10月出现高点，美联储加息顶部较为明确，超预期可能性较低，全球利率上行的边际变化对权益市场的估值或将有所支撑。

　　银华基金业务副总经理、投资管理一部总监李晓星同样表示出乐观态度。他认为2023年市场的关键词是“重拾信心，聚焦成长”。各种政策支持以及宏观环境变化，非常利于市场信心恢复。“去年很多标的的基本面情况超预期，但股价调整幅度却不小，背后的核心是信心的缺失。如果今年它们可以继续兑现基本面的趋势，这些公司的估值可能会得到修复。”

　　继续看好AI芯片行业

　　在后续布局方面，李晓星表示最看好科技成长股方向，尤其是电动车、半导体设备和材料、信创等方面。他认为2023年美国电动车市场会迎来较好的增长，国内和欧洲的销量预期都会迎来修复，当前股价位置会孕育一些机会，投资布局更多会聚焦在上游资源、差异化较大的电池以及贴近消费者能留存住利润的整车标的；中游材料大规模扩产，也会持续关注竞争格局的变化，聚焦盈利能力有所提升的环节。

　　长城基金基金经理尤国梁，当前还是比较看好半导体产业链中具有长期成长逻辑以及增长确定性比较高的细分领域，主要集中在半导体行业上游，包括上游设计环节中的EDA（电子设计自动化）软件，包括制造环节上游的设备、材料以及设备的零部件等。

　　尤国梁特别指出，ChatGPT的面世其实是大幅提高了AI在人机对话中的准确度和可控性，对话更贴近人类，未来有可能成为新的生产力工具，如在文稿创作、图片生成等行业。这些行业的商业模式可能转向人机协同，从而影响到整个行业的格局。“从产业链的角度，包括底层的云基础设施，到AI芯片，包括一些数据标注与审核业务，再到包括AI视觉等很多领域，其实产业链中都能涉及到。从商业模式的角度看，其实AI与各种内容创作，比如说与电商、教育、金融，甚至是在医疗和工业领域，它都有结合的可能，从而为这些领域也有望带来一些新的商业模式。”

　　李耀柱则表示，AI模型的快速发展导致算力需求的持续增加，AI芯片的渗透率会继续提升，行业仍然有非常大的配置空间。随着AI的应用对软件行业的效率提升带来明显的效益，未来集中度提升会是确定性的事情，所以继续看好这个行业。