机构看市：人工智能强者恒强 张恒人工智能

　　本周主流热点依旧是科技，依旧是人工智能，只是主要围绕算力基础硬件在炒作，还没继续发散。下周人工智能依旧会是主流，因为4月华为的盘古大模型即将发布，而华为一出手，整个人工智能板块肯定会重新排座次。春季行情一般都是热钱集中炒作的题材性行情，在宏观经济并没有大起色的情况下，多关注热钱集中的机会才会有更多的短期收益。

　　杨德龙（知名私募人士）：

　　聪明的投资者看重公司内在价值

　　在ChatGPT横空出世之后，美股的人工智能板块就遭到了资金爆炒，随后A股的人工智能板块出现大涨。而随着百度文心一言发布，虽然从功能上和ChatGPT相比有比较大的差距，也存在一些质疑，底层程序用的是国外的英文版模型，但是仍然激发了投资者对于人工智能的关注度。人工智能作为科技发展必然到达的阶段，可以说是未来发展比较确定的方向，这是近期出现比较大的人工智能投资热潮的主要原因。文心一言推出之后，市场对于人工智能板块的炒作进一步升温，人工智能可能对我们未来的工作生活都会有很大的影响，确实要关注。但是值得注意的是，在股价大幅上涨之后，很多本身和ChatGPT没有太大关系，短期股价又上涨比较多的个股出现了比较大的炒作风险，投资者也要注意及时获利了结，谨慎参与，防止被这些概念股高位套住。

　　其实当一个新的技术出来，确实会涌现出一批成功的公司，但是多数公司可能都属于炒概念。巴菲特作为价值投资最成功的践行者，为什么坚决不投高科技，他说超过了自己能力圈范围。他和比尔盖茨是一生挚友，但是他不投微软，他坦言科技股不在他的能力范围。每次巴菲特股东大会，比尔盖茨都不远千里来到奥马哈捧场。几次现场参加巴菲特股东大会，我也亲眼看到巴菲特和比尔盖茨打桥牌。但是巴菲特坚决不打破自己的规矩，不去投科技股。而他后来投资了苹果，他给出的逻辑是：苹果已经是一个消费品公司，粘性强，忠诚度高，定价权强，有了生态壁垒，管理层也好。所以投资苹果是因为苹果已经不单纯是一个科技公司，而是一个消费公司，账上有大量的现金，几乎已经是一个成熟的消费品，大家买iPhone就是一种消费行为。当所有人都在鼓吹创新、追捧高科技的时候，仍有一批人安安心心地买可口可乐这样业绩稳定的公司。价值投资者需要耐得住寂寞，而不能被短期市场热点炒作带乱了节奏。

　　今年很多优质龙头股出现一定的震荡反复，而没有出现大幅上涨，主要原因还是今年经济方面的复苏力度还没有超预期，上市公司的盈利预期并不高，这可能影响到很多好公司的短期表现。但是从长期来看，做好公司的股东或者通过配置优质基金来做好公司的股东，是普通投资者实现财产性收入、资产增值最好的途径。

　　格雷厄姆在聪明的投资者中讲到，他在大萧条期间，即1929~1932 年，亏损一度接近70%，但是他最终熬过去了。到1956年退休，格雷厄姆的基金年收益率不低于14.7%，这一成绩已经是可以跻身于华尔街有史以来最佳的长期收益率之列。格雷厄姆能够做到长期跑赢市场，凭借的就是非凡的智慧、敏锐的判断力，再加上丰富的经验。格雷厄姆的投资原则，一个是内在价值，一个是安全边际。格雷厄姆认为，股票并非仅仅是一个交易代码或者是电子信号，而是表明你拥有一个实实在在的企业的所有权，企业的内在价值并不依赖于其股票价格。市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。由于市场先生是一个脾气阴晴不定的人，所以经常会出现时而狂躁、时而沮丧。所以要正确看待短期股价的波动，才能不被市场短期的波动所干扰。

　　巴菲特的老师——格雷厄姆可以说是价值投资的鼻祖，也是价值投资理论的奠基人。通过学习格雷厄姆的投资思想，实际上有利于让我们在市场波动之中保持一份淡定的心态。过去七年，我连续四次赴美参加巴菲特股东大会，今年五一假期期间，巴菲特股东大会也将在奥马哈召开，我还会到现场参加，及时向大家分享巴菲特和芒格的真知灼见。两位近百岁的老人用一生的智慧为大家布道价值投资，可以说是功德无量的一件事。价值投资也改变了很多人长期亏钱的命运。当然学习价值投资，知易行难，因为在市场波动的时候，对于价值投资者来说是一种煎熬。做价值投资也是一场修行，需要不断磨练自己的心智，同时需要学习宏观经济、行业分析以及公司分析的方法，大家要多花时间来进行学习。专业的方法加上良好的心态，是做价值投资成功的关键，相信做价值投资是取得长期投资胜利的法宝。

　　祝祥学（资深投资人）：

　　右侧交易的拐点正式到来

　　本周四早盘盘中一度创出新低，但午后急剧上拉，中阴变成了中阳。笔者此前指出，近一年来，有多次出现一种情况，即在盘中制造出技术上破位的空头陷阱，然后急速拉起逆转成一个新的上行波段。本周果然如出一辙。这是一个自心理上的大悲大喜式转折，能让行情能够迅速升温，从而推波助澜式会出现一波涨势。

　　对于创指来说，同样构成反转趋势，技术上用的是周五跳空中阳站上生命线。在板块上，引领创指的是新能源。新能源有俩个两支，一是宁德时代为代表的新能源汽车，二是阳光电源为代表为新能源光伏。尽管我们仍难以断言它们的未来就此见底，但是长达1年零3个月的下行，至此确实需要出现一波上行的修复。

　　有人说，都要涨了，为何反而觉得这阵子又难赚钱了啊？是的，很简单的原因，如果看通了上文第一段文字的原理，便会发现这里面确实存在着虚虚实实欲罢还休的若干次结构性转换。如果，市场仅仅只是某个主线在无脑涨，那只要无脑跟怎么样都是赚。但是，当市场的主线分化，或者说，市场到处都在争抢着想成为新的主线时，如果你短线上无法踩准点，中长线没有能力对趋势看准，或者即使看准而在执行时患得患失，肯定是难以挣钱了。

　　那么在这个时期怎么去克服呢？一是要认清形势，二是要保持定力。

　　首先是认清形势。当前，市场的方向大致是两种，我们应该认清自己在做哪种，并对应于相应的投资或交易方式。一种是对于过往大涨过的泛科技，调整当然会有，甚至是巨幅的，但是，其更多的仍是技术上的修复，也就是说，他们的调整并不完全就代表行情结束，更多的我们可以视其为等待盘面所有个股整体价格的重心上移。所以，这一块基本已进入了波动上的差价阶段。另一种是补涨，当前，市场正在开启一个全面的补涨阶段，这是因为当前已进入到大小指数的上行段，以储能为先锋的新能源已率先补涨，其它的当然也需补涨。此时，因为补涨时间的不确定性，所以更需要的是耐心，没有耐心，可能两头都沾不着便宜。

　　然后是保持定力。我们往往能接受个股涨十几点涨幅，但往往不能接受它盘中下跌八九个点，尤其是当一个回落，再连跌二三天时，便会觉得天要塌下来的样子。事实上，涨跌是同源的，当前的时期，个股一旦进入资金的充分关注期，往往会出现无序的巨幅波动。我们都知道，既然如本文第一段所述的那种情形出现，那么，个股的走势，一定不会让人能很愉快地玩耍，它往往伴随着急震，甚至在盘中的一天内都会形成多次转换。所以，对于距离盘面太近的，要适当保持定力，尤其是要设定好自己的交易体系并坚定执行，如果心神不定、患得患失，被市场的波动牵着鼻子反复止损，必定难以挣到。

　　本周五，市场在技术上完成了日线、周线、月线、季线多种k线的定局，年内上证指数涨了5.94%，创业板指数涨了2.25%，这是一个良好的开端。更为重要的是，随着国际国内政策形势的明朗化，尤其是国内近期对于民营经济的呵护，对于经济发展的组合出招，对于财政税收政策利好的不断释放，再加上3月末大概率形成春节以来下行趋势的正式转折，那么，二季度伊始，右侧交易拐点便正式到来了。

　　彬哥看盘（知名私募人士）：

　　如何把握四月结构性行情

　　虽 然 说 隔 夜 美 股 走 势 一般，但是中概股的普涨和周四午后的拉升，还是让市场出现了一个集体高开的局面，随后市场早盘维持一个极小的窄幅震荡走势保持红盘，午后开盘科技股集体回归，带动指数走强，最终市场在三月份的最后一个交易日平稳收官，日线继续收出十字星，在经历了三月份的这种科技股的盛宴之后，四月会是怎样的行情？

　　指数周五全天维持红盘的走势，板块上虽然说上涨家数多于下跌家数，整体看依然是多头占据优势，收盘涨幅超过1%的板块也多达100多家，网络游戏、ChatGPT、人脸识别等板块领涨大盘；知识产权、在线办公和文体传媒等板块整体表现较好；芯片、航天军工和董事会授权拟回购不超过10%的股份，按当前中石油万亿市值计算，这回购额度超过千亿了，可以说是A股史无前例的回购，比之前美的百亿大回购高了一个数量级，可谓是太豪了！虽然很多人认为回购1%、2%股份也是不超过10%股份，但作为央企大蓝筹，不会这样儿戏、对其承诺的东西必须会有所担当。其实中国石油在2007年火爆的牛市登场，在狂热的情绪、与流通股限制下，登场就是最颠覆，然后股价经过十几年漫长的调整、已跌到最高时的零头，当前的价值可谓已重现。

　　过去中国石油呆滞的股价走势，让我们都不相信其能铁树开花，不过资本市场总是演绎着风水轮流转的走势。像股神巴菲特这一年来都在持续加仓西方石油，然后近日美国众议院通过了大幅增加美国石油、天然气和煤炭的产量议案，这意味着石油、天然气等仍然是未来极为重要的资源。因此在经过十几年的深度调整后，在新一轮国企改革序幕拉开、叠加建立中国特色估值体现下，将迎来新的机会。

　　其实从中国移动溢价40%包揽邮储银行、沙特溢价80%入驻荣盛石化等一系列动作来看，直接传递出的是国企大蓝筹估值低廉的强烈信号。这类股胜在稳、且可以容纳大资金，仍不失我们今年重点配置与关注的主线。另外，中石油千亿回购股份，也会极大的刺激股市稳步上涨，中国股市未来迎慢牛式上涨将非常可期。

　　这里要强调下回购与增持、分红的区别，回购一般会注销股份、或把股份藏起来作为股权激励用，这将会提高股东权益，把钱留在市场上。当前A股不少行业巨头也如此，叠加国企改革与全面注册制下，A股未来缓慢上升确实可期。

　　只要市场能稳定向上，那结构性机会就不会少。如今日GPT概念再次爆发，让不敢去追高的龙轩眼睁睁看煮熟的鸭子飞走。这就是市场，越恐高、越不敢买的时候，往往就越继续大涨，侧面也说明了市场结构性行情的火爆。不过今日该板块成交量明显没放出，既然昨日调整中没搞就不再去碰了，龙轩继续选择暴跌过一大波、基本面没问题的新能源上折腾。