华安策略：未出现大跌风险、震荡市延续，复苏和科技仍是主线

　　而从长期来看，“数字中国”和AI商用双轮驱动，泛TMT行业仍有空间。近来各大互联网巨头纷纷发布自己的AI商用大模型，业内已经普遍认同AI商用的未来前景。而“数字中国”规划明确范围广阔，数字政务、网络安全等产业链上下游结构完善逻辑闭环。因此长期认为泛TMT行业仍有空间。

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　　行情复盘：指数冲高回落，TMT走势分化

　　本周指数冲高回落，TMT走势分化。上证指数下跌1.11%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌3.58%，沪深300下跌1.45%，上证50下跌0.93%，科创50下跌1.71%。按风格来看，金融风格下跌0.32%，稳定风格下跌0.87%，消费风格下跌1.57%，周期风格下跌2.73%，成长风格下跌3.85%。大盘指数下跌1.49%，中盘指数下跌2.94%，小盘指数下跌2.97%。茅指数下跌2.81%，宁组合下跌5.38%。

　　本周大多数行业下跌。申万一级行业中仅有四个行业上涨，分别为家用电器（3.35%）、煤炭（1.39%）、银行（1.17%）、通信（0.29%），涨跌幅后五为电子（-6.41%）、社会服务（-5.75%）、美容护理（-5.03%）、房地产（-4.72%）、计算机（-4.65%）。

　　高估值、情绪过热叠加外部利空，TMT走势分化，计算机大幅下跌。计算机行业从年初至今经历了低估值炒作、AI商用炒作、数字中国炒作等多轮炒作，其估值水平已经达到近10年来的偏高水平，上周TMT走势分化，传媒中小票上行预示TMT主线行情阶段顶部已至，本周经济数据回暖，市场风格走向均衡，TMT本已承压，周五据Bloomberg新闻，拜登或将于未来几周内签署行政令，限制美国企业对中国关键经济领域的投资，重点涵盖AI、芯片和量子计算等领域，使泛TMT行业大幅下跌，但其中国产替代个股如中兴通讯等通讯设备表现抗跌，本周通讯行业仍然收涨。

　　地产行业回暖速度不及预期。房地产开发投资同比-7.2%（前值-5.7%），从开发投资角度来看，地产走势偏弱，从新开工的角度来看，受春节错位影响，二月数据偏强，本月同比增速-29%仍然偏弱，竣工数据亮眼，同比32%（前值8%），竣工数据的强势主要还是受保交楼政策影响，在开发投资弱势的背景下房地产景气回升仍需时间。

　　北向资金流动不大，主要买入沪市股票。本周北向资金净流入3.58亿元，其中沪股通净买入48.99亿元，深股通净卖出45.61亿元，本周人民币汇率贬值，在岸人民币累涨435点至6.89。

　　风险提示

　　疫情二次感染或反复感染，美联储货币政策超预期，美国经济衰退超预期，政策解读存在偏差等。