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中金策略|公募一季报回顾:TMT加仓,新能源减仓

2023-04-24 15:09:38 来源:券商研报精选作者:佚名
李求索等  2023年一季度公募股票资产规模略有回升,主动偏股型基金股票仓位继续升至历史较高水平。资

  李求索等

  2023年一季度公募股票资产规模略有回升,主动偏股型基金股票仓位继续升至历史较高水平。资产总值由去年四季度的28万亿元升至28.7万亿元,股票资产从上季度6.2万亿元升至6.3万亿元,占资产总值比重较上季度小幅降至22.1%,其中持有A股市值规模由上季度5.5万亿元升至5.7万亿元,债券资产占比收缩至48.7%。主动偏股型基金仓位由上季度87.7%升至88.5%。

  科创板和TMT行业获得明显加仓,新能源相关产业链仓位下降。具体的,主要有以下配置特征:1)龙头公司持股集中度继续回落。2)科创板获明显加仓,创业板仓位回落。3)一季度主动偏股型基金管理人加仓TMT以及部分消费等领域,减仓电力设备和银行。4)热门赛道方面,新能源车产业链、光伏风电仓位下降。5)人工智能、数字经济以及“中特估”主题仓位提升。

  市场风格逐步均衡,逐步关注经济复苏主线。结合最新的公募基金持仓,市场整体股票仓位维持高位,未来增量资金可能需要关注公募基金新发行规模能否明显好转;热门赛道持仓集中度继续回落。结构上,TMT领域仓位明显提升但整体仍处于标配状态,暂未出现交易过度拥挤。向前看我们认为A股市场整体估值仍不高,近期波动调整无碍中期表现,市场机会仍大于而风险。配置上,我们认为TMT板块仍有政策及产业预期支持,但部分人工智能相关主题上市公司经历前期大幅上涨后,大股东减持计划增多,一季报业绩集中披露期可能加大股价波动。伴随后续增长预期修复,行业基本面逻辑可能重新重于主题逻辑,市场风格也可能更加均衡。

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