国海策略：看好TMT+中特估，5月首选行业为传媒、计算机、建筑装饰

　　1、经济弱复苏的态势不改，整体呈现冷热不均的格局，符合复苏初期的特点。工业生产、地产和制造业投资受到高库存拖累，服务业和消费有望持续修复，出口改善的可持续性有待观察。

　　2、流动性仍是对股票市场有利的格局，伴随美国银行业风险的再度发酵，5月美联储议息会议大概率将成为本轮加息的终章，短期美国债务上限问题或导致美债短端利率存在上行压力，但对长端利率影响有限。经济弱复苏形势下，国内货币政策维持稳中偏松态势。

　　3、政治局会议政策基调重结构而非总量，稳就业、稳外贸、稳民营经济是当前重点工作安排，产业发展重点在新能源及人工智能领域，前者在于做大做强，后者则是乘势而上。5月中亚峰会即将召开，今年首场重大主场外交活动有望提振市场情绪。

　　4、5月风格重回成长占优的概率较大，过去十年5-7月是成长占优并且延续性较好的一段时期，核心在于业绩进入空窗期，与此同时经济逐步进入淡季，亮点相对有限，但产业趋势进入验证期，容易出现有利于、天下秀、芒果超媒、华策影视等。

　　· 计算机

　　

　　支撑因素之一：中央重视通用人工智能发展。早在2017年国务院就制定了《新一代人工智能发展规划》，近两年也制定了《新一代人工智能治理原则》和《伦理规范》，启动了人工智能重大科技项目等。而最近，人工智能再次被提及，中共中央政治局4月28日召开会议，会议指出，要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。

　　支撑因素之二：数字经济持续发展，应用场景不断丰富。今年以来，数字人民币试点继续跑出“加速度”，景区打卡、公积金缴存、外币现钞兑换等数字人民币应用不断推广。同时，江苏省常熟市今年4月印发《关于实行工资全额数字人民币发放的通知》，该通知称，从5月开始对常熟市在编公务员（含参公人员）、事业人员、各级国资单位人员实行工资全额数字人民币发放，进一步丰富了应用场景。

　　支撑因素之三：算力需求持续上升利好计算机板块。4月19日，上海市经济信息化委印发《上海市推进算力资源统一调度指导意见》，意见提出，到2023年底，可调度智能算力达到1,000 PFLOPS（FP16）以上。同时，在AI为各行各业赋能的背景下，大规模的算力需求将进一步提升。

　　标的：寒武纪、中科曙光、紫光股份、新大陆等。

　　· 建筑装饰

　　支撑因素之一：新一轮国企改革与央企指数ETF基金发行促进建筑央国企高质量发展。4月17日，国务院副总理张国清在中央企业2023年度经营业绩责任书签订会议上强调，国资央企要牢牢把握改革发展的正确方向，实现高水平科技自立自强、有效维护产业链供应链稳定和切实端稳主业饭碗，坚持专业化发展。同时，央企指数ETF基金发行支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力。两项措施将切实促进建筑央国企公司实现高质量发展。

　　支撑因素之二：随着国际合作加强，“一带一路”将为海外工程带来机会。从3月底开始，中国主场外交迎来一个新的高峰，西班牙首相桑切斯、马来西亚总理安瓦尔、新加坡总理李显龙、法国总统马克龙、欧盟委员会主席冯德莱恩、巴西总统卢拉相继访华。随着对外交流的恢复，国际合作将进一步加强，“一带一路”建设有望加速推进。如中国与巴西一致认为两国在包括铁路在内的交通基础设施领域的投资与合作潜力巨大，并愿同“一带一路”倡议等中国发展政策和国际倡议进行对接。

　　支撑因素之三：充电桩和城市停车设施建设将加快推进。4月19日，在国家发展改革委召开的4月例行新闻发布会上，国家发改委政研室副主任、新闻发言人孟玮表示，为稳定汽车消费并大力推动新能源汽车下乡，国家发改委将加快推进充电桩和城市停车设施建设。

　　标的：中国中铁、中国交建、中国电建、中钢国际等。

　　

　　

　　5、风险提示

　　流动性收紧超预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化、相关标的公司未来业绩的不确定性等。