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十大券商策略:A股仍处于投资机遇期,远景是牛市,左侧布局TMT

2023-05-22 08:00:00 来源:格隆汇财经早餐作者:佚名
4月经济数据表明,国内经济增长复苏势头边际有所放缓、内生增长动能仍待进一步改善,结合美元近期走强的内

  4月经济数据表明,国内经济增长复苏势头边际有所放缓、内生增长动能仍待进一步改善,结合美元近期走强的内外部因素综合影响下,人民币汇率走势也受到市场较多关注。

  上周,上证指数窄幅震荡,周内小幅上涨0.3%,偏大盘蓝筹的沪深300小幅上涨0.2%,偏成长风格的创业板指、科创50分别上涨1.2%、2.6%。成交方面,本周市场情绪有所降温,成交量收缩,日均成交额从之前的万亿元规模回落至8600亿元左右。北向资金周度小幅净流出约17亿元。

  行业和主题层面,近期板块轮动有所加快,偏成长风格的:关注业绩逐季兑现

  主题交易是过高的经济预期下修过程中的阶段性产物,过度博弈降低了市场定价的有效性,但也提高了业绩驱动策略的潜在回报,主题交易的顶峰已过,重回低位业绩驱动板块。

  首先,医药是疫后修复确定性最高品种,关注全球流动性拐点和管线研发催化的创新药,疫后复苏的创新医疗器械,受益医疗新基建的设备板块,产业逻辑和业绩驱动的中药创新。其次,数字经济和“一带一路”是全年级别主线,建议关注业绩开始兑现的半导体设备、通信设备、信创;后者建议关注优质企业出海及新老基建、能源领域的潜在合作。最后,建议围绕上半年业绩持续修复的板块布局,如新能源的锂电、充电桩、光伏材料和风电,周期的煤炭、油气、电力和大炼化,大消费中的家电、纺织服装、烘焙零食和职业教育。

  2. 中金公司:市场仍处于投资机遇期

  当前资产价格已经反映较多谨慎预期,结合政策逆周期调节及内外部环境,对后市不必过于谨慎,A股仍处于投资机遇期,市场机会大于风险。从近期的经济层面来看,4月主要经济部门的复苏斜率呈现出了不同程度的放缓,在本轮“非典型”复苏的背景下,前期部分需求在一季度脉冲式修复后,增长的整体回稳、特别是内生动能的改善可能尚需时日,体现在经济数据上并非线性回升。在当前环境下,政策可能尚未具备“由松转稳”的条件,近期总理在调研期间强调要“采取更有针对性措施扩内需稳外需 努力推动经济运行持续回升向好”,未来重点关注政策领域执行及落地情况。

  配置上,复苏为主线,风格更均衡。关注三条主线:1)基本面修复空间和弹性大,且政策继续支持的泛消费领域,如食品饮料等;2)关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域,包括:市场继续寻底主线调整未完

  短期市场预计继续寻底,主线调整未完。近期市场低位轮动如期演绎,短期海内外宏观预期进一步明确前,市场预计仍以低风偏、重赔率的偏防御策略为主,关注具备政策预期的独立周期性板块,重点包括耐用大件消费品如新能源汽车、家电;受益自主可控、结构升级的工业母机、半导体设备,以及盈利逆周期明显回暖的电力;此外,逆周期资产中,重视近期具备拐点预期催化的电子。行业关注:电子、家电、新能源车、工业母机、机器人、半导体设备、电力等。

  4. 海通证券:远景是牛市数字经济是中长期主线

  目前市场有两个纠结点:经济不断低于预期,股市还行不行?追TMT和中特估,还是切到新能源和消费?牛市初期波折在所难免,但向上大格局未改,下半年基本面复苏有望驱动市场更加稳健地上涨。今年主线是数字经济(后续有业绩的子领域更强),阶段性均衡,关注医药和基本消费。

  5. 广发证券:A股修复市今年“买变化”

  港股牛市,A股修复市。今年年A股“买变化”,持续建议配置“思变”三重奏:1)政策反转:“中特估—央国企重估”&;“数字经济AI+”是本轮宽信用新抓手,中期看两者有望成为后续结构性“估值扩张”主导性力量。2)困境反转:估值再度回到低位而部分行业一季报已释放积极线索,优选行业景气已触底回暖的低估值+高△g行业;3)美债反转:中美资本周期共振阶段—>;盈利驱动蓄势期,下阶段美债利率下行是港股的正面力量。

  行业配置:1)“政策反转”:“中特估—央国企重估”和“数字经济AI+”(电力/通信运营商/交运/算力整机芯片/传媒/光模块等);2)“困境反转”:优选低估值高Δg(重卡/服装家纺/中药/休闲食品等);3)“美债反转”:“港股天亮了”:数字经济AI+(互联网巨头/AI服务器/通信主设备商)、央国企重估(电力/通信运营商/建筑);广义流动性敏感+成长:创新药/器械/黄金;精选必选消费:啤酒。

  6. 兴业证券:左侧布局TMT

  结合轮动强度、拥挤度、偏离度三个指标的判断,TMT本轮调整最剧烈的时候已经过去,已经到了价格比时间重要、可以寻找细分方向左侧布局的阶段。当前可关注:服务器、光模块、半导体、机器人、人工智能、运营商、金融科技等。此外,当前阶段,还可以从三个维度寻找有望低位修复的细分方向:1)年初至今涨幅相对一季度业绩改善表现仍靠后的行业;2)后续业绩预期改善较大的方向;3)拥挤度水平较低的行业。

  7. 国君证券:资产荒下主题为王

  暂时没有全局性的行情,但有结构性的行情,把握主题。看好风险特征不高,受益现代化体系构建和产业化进程加快的成长股:数字经济/芯片半导体&;创新药/国有经济改革。1)布局产业趋势向上的科技成长股:随着各地AI大模型布局与数字产业化建设,需求和资本开支的扩张有望带来相关基础设施的确定性高成长空间,推荐运营商/算力/服务器/信创软件/MR等。2)围绕现代化产业体系建设,推进科技攻关和国产替代,推荐股价调整充分、盈利预期见底且中期受益周期复苏和技术创新板块,推荐:芯片半导体/创新药/自动化设备等。3)受益于国有经济改革与中国特色资本市场体系建设的板块,中特估+高股息与中特估+产业。

  8. 民生证券:当下再次来到阶段性悲观的底部

  缺乏有弹性的经济向上周期和产业向上周期的环境下,A股投资者或将在经济周期、产业周期底部不断寻求反转与躁动,带来阶段性的机会。当下有三股力量正在汇聚:1)红利+“滞胀”策略,产业资本站在股东的友好面,资源类企业(煤炭、油),交通运输(港口、公路、油运、干散),:TMT有望成为长期市场主线

  TMT具备了成为未来2-3年投资新主线的所有特征,“基本面见底回升、机构配置低位”的必要条件,“长期逻辑在短期业绩上持续验证”的充分条件。当前对市场的主线之争,TMT很明显在长期逻辑的短期业绩验证方面更具有优势。板块业绩改善趋势的逻辑来自:1)短期业绩来自疫情冲击后内生改善;2)中期业绩来自疫情冲击后自主可控和国产替代进程加速;3)长期业绩来自AI对产业趋势和生态的优化。

  此前拖累市场的核心矛盾呈现扭转,市场情绪持续升温。但当前市场一致预期并没有很强,叠加市场赚钱效应不明显,当前市场行情或相对2019年和2020年的反转行情节奏较慢。建议布局产业政策和产业趋势共振的机会,以TMT为代表,同时重视券商与贵金属板块投资机会。而对于国企改革和中国特色估值等相关主题性机会,仍需以行业和公司的边际变化为核心。

  10. 华西证券:磨底低吸 待市场向上突围

  目前来看,A股增量资金仍缺乏,市场流动性处于紧平衡状态。在存量博弈思维下,A股的风格轮动或仍延续,在市场震荡磨底阶段,低吸策略或占优。

  操作上,存量资金博弈下A股风格轮动仍将延续,在市场磨底阶段逢低把握低吸机会,等待市场向上突围。配置上,以低估值高股息率的蓝筹板块为主,如:高速公路、公用事业(电力)等。主题方面,推荐“中特估”主线,如:国央企改革、中药等。

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