新能源汽车绿色电池厂商天能股份冲刺科创板IPO

12月30日，天能电池集团股份有限公司(天能股份)的科创板IPO申已受理。

天能股份拟在上海证券交易所科创板上市，计划发行不超过11,660万股股票，主承销商为中信证券股份有限公司。本次发行募集资金扣除发行费用后，公司将投资于以下项目：绿色智能制造技改项目，高能动力锂电池电芯及PACK项目，大容量高可靠性起动启停电池建设项目，全面数字化支撑平台建设项目，国家级技术中心创新能力提升项目，补充流动资金。

招股书显示，天能股份是一家以电动轻型车绿色动力电池业务为主，集电动特种车绿色动力电池、新能源汽车动力电池、汽车起动启停电池、储能电池、3C电池、备用电池等多品类电池的研发、生产、销售为一体的国内绿色电池行业企业之一。天能股份产品现已广泛应用于日常出行、物流快递、仓储搬运、环卫清洁、旅游观光等交通工具动力系统或起动启停系统，以及各类通信、电力、铁路、数码等储能电池及备用电池系统。其中，动力电池为公司主要产品。

财务方面，2016-2018年及2019年前6个月，天能股份的营收分别达到223.85亿元、280.52亿元、358.63亿元、207.56亿元;同期归属于母公司所有者的净利润分别为7.75亿元、11.23亿元、12.17亿元、4.68亿元。

天能股份符合《科创板注册管理办法》规定的发行条件;本次发行前，公司股本总额为85,550万股，本次拟发行不超过11,660万股;发行后公司股本总额超过人民币4亿元，公开发行股份的比例为10%以上;公司市值及财务指标符合《上市规则》规定的标准。

基于公司2018年度实现营业收入358.63亿元，并结合报告期内的外部股权融资情况、可比A股上市公司二级市场估值情况，公司选择适用《上海证券交易所科创板股票上市规则》2.1.2条款的第四项上市标准，即预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。

资本邦提示天能股份存在新产品技术替代的风险。天能股份现已形成了“铅蓄电池+锂离子电池”双产品体系，应用领域涵盖动力、起动启停、储能、3C及备用，截至目前，铅蓄动力电池依然是公司收入的主要来源。铅蓄电池具备可回收率高、性价比高、安全稳定等优势，是目前国内电动轻型车、电动特种车及汽车起动启停等交通工具、设备的主配电池，报告期内市场需求量总体稳定增长。随着技术进步，锂电池等其他技术路线的电池近几年亦获得了快速发展，应用领域不断拓展，锂电池在国内电动自行车的装配量得到提升。若出现因锂电池等新电池技术快速发展而挤占铅蓄动力电池的市场份额而公司未能及时获取相应新电池技术优势、被竞争对手抢占先机扩大市场占有率等情形，公司将面临新产品技术替代对经营业绩产生不利影响的风险。

天能股份还存在流动性风险。为抓住市场机遇，天能股份报告期内围绕铅蓄电池及锂电池进行扩张，产销规模稳定提升。受限于融资渠道，公司主要利用自身经营积累和银行间接融资实现自身发展，报告期末本公司资产负债率为77.75%。出于节约融资成本和提高融资效率等方面考虑，公司的融资方式以短期负债为主，报告期末流动负债在负债总额中的比例为88.33%，流动比率为1.02。如果受国家宏观经济形势、法规、产业政策等不可控因素影响，天能股份经营情况、财务状况发生重大变化，或因新增对外投资未达预期回报，亦或其他原因导致公司未能获得足够资金，公司将存在因授信额度收紧、融资成本大幅度提高等因素带来的短期流动性风险。

天能股份也存在新产品、新技术的研发风险。天能股份需持续进行研发投入以保持自身行业地位及产品竞争力。报告期内，公司研发投入分别为6.97亿元、8.95亿元、11.17亿元及5.07亿元。由于该新产品和技术的研发存在投入大、周期长的特点，且研发结果存在不确定性，如公司前期研发投入无法实现相应的技术成果，或研发速度及产业化速度不及行业内竞争对手，又或公司研发的产品或技术未符合消费者实际需求，则可能会对公司的市场地位和盈利能力产生不利影响。