盟升电子科创板IPO获上交所受理 2017年营收增长净利润下滑

12月25日，成都盟升电子技术股份有限公司（下称“盟升电子”）科创板IPO获上交所受理。

盟升电子自成立以来，持续专注于卫星应用技术领域相关产品的研发及制造，是一家卫星导航和卫星通信终端设备研发、制造、销售和技术服务的高新技术企业，主要产品包括卫星导航、卫星通信等系列产品。

财务数据显示，公司2016年-2019年上半年营收分别为1.45亿元、1.60亿元、2.02亿元、8110.47万元；同期对应的净利润分别为1591.48万元、497.80万元、3,227.72万元、1985.82万元。

资本邦注意到，盟升电子2017年营收增长的情况下净利润却大幅下滑，公司解释，报告期内，公司非经常性损益主要由政府补助和股份支付费用构成。2016年度、2018年度及2019年1-6月，公司非经常性损益对净利润的影响较小，2017年度公司非经常性损益金额较大主要系公司以权益结算的股份支付确认费用1301.44万元所致。

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条，公司选择的具体上市标准为“（一）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

盟升电子最近一年的营业收入为20,248.81万元，最近一年净利润为3,227.72万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3,054.84万元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。同时，公司预计市值不低于人民币10亿元。公司符合《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第一条上市标准第二款。

盟升电子表示，本次拟募资5.07亿元用于卫星导航产品产业化项目、卫星通信产品产业化项目、技术研发中心项目、补充流动资金。

盟升电子坦言公司存在以下风险：

（一）技术开发风险

公司自成立以来，持续专注于卫星应用技术领域相关产品的研发及制造，是一家卫星导航和卫星通信终端设备研发、制造、销售和技术服务的高新技术企业，公司产品需要根据客户需求进行定制化的设计和开发。通过多年积累，公司积累了多项核心技术，在卫星导航和卫星通信领域积累了完整的自主知识产权体系，并将不断加大研发投入进行新技术的探索和开发。作为典型的知识密集型和人才密集型企业，在未来经营过程中，定制化产品的设计、研发是否达到客户预期，技术储备是否能够应对市场竞争均依赖于公司的经验、对行业的理解和人才的积累等，如果公司未来不能对技术、产品的发展趋势做出正确判断并及时做出准确决策，有可能导致新技术的开发失败，或者新技术开发成功后不能达到客户或市场的预期，将会对公司的长远发展和竞争力产生一定的不利影响。

（二）核心技术泄露的风险

通过不断创新及自主研发，在卫星导航领域，公司已成为国内少数几家自主掌握导航天线、微波变频、信号与信息处理等主要环节核心技术的厂商之一；在卫星通信领域，公司亦已掌握了天馈设计、射频及微波、传动结构及力学仿真分析、惯性导航及伺服跟踪等主要环节的核心技术。公司积累的核心技术是保持竞争优势的有力保障。未来如果因核心技术信息保管不善等原因导致公司核心技术泄露，将对公司生产经营造成不利影响。

（三）武器装备生产任务承担及执行风险

公司卫星导航产品主要为基于北斗卫星导航系统的导航终端设备以及核心部件产品，如卫星导航接收机、组件、专用测试设备等，目前应用于国防军事领域，相关产品需根据客户交付的武器装备生产任务技术指标设计、生产。而公司承担的武器装备生产任务的顺利实施依赖于公司的研发技术实力和重大项目管理能力。若公司不能按照约定保证项目实施、不能按时保质完成承担的研制任务，将会对公司的后续项目承担以及公司经营业绩产生一定的影响。

（四）市场竞争风险

公司在经营过程中需要与竞争对手在产品设计方案、技术指标等多方面进行竞争。若公司不能有效应对市场竞争，继续保持在技术研发、产品品质等方面的优势，则可能在市场竞争过程中落选，从而会对公司的经营业绩产生一定的不利影响。

（五）客户集中度高的风险

公司主要客户为中国航天科技集团公司、中国航天科工集团公司、中国电子科技集团公司、中国航空工业集团有限公司等主要军工集团的下属科研院所，中国航天科技集团公司、中国航天科工集团公司、中国电子科技集团公司、中国航空工业集团有限公司等军工集团作为我国军工电子信息领域的主要企业，如果未来公司无法在各主要客户的供应商体系中持续保持优势，无法继续维持与主要客户的合作关系，则公司的经营业绩将受到较大影响。同时，如果客户对公司主要产品的需求产生变化或公司竞争对手产品在技术性能上优于公司，会对公司的经营业绩造成不利影响。特提醒投资者关注公司客户集中度高的风险。

（六）收入存在季节性波动风险

受军方采购资金预算管理和军方项目整体安排的影响，国防领域客户一般于年初制定当年财务预算和生产计划，根据预算和计划再确定合适的供应商并下发生产任务通知书，并通常于下半年完成产品的交付和验收。同时，国防领域客户的采购亦常受到国家政策、国际环境、国家安全形势、地缘政治、国防发展水平等的影响，从而使公司的营业收入具有一定季节性波动，这对公司执行生产计划、资金使用等经营活动具有一定影响，因此公司业绩存在季节性波动的风险。

（七）经营活动产生的现金流量净额波动风险

报告期内，盟升电子经营活动产生的现金流量净额分别为-5,044.05万元、4,759.33万元、5,062.34万元和-2,220.64万元。公司业务规模持续增长，公司的采购支出、支付给员工的工资持续增长，产品的研发投入持续增加，而公司下游国防领域客户通常付款周期较长且需结合其当年财务预算使用情况、付款计划安排等进行分配，资金支出与销售回款之间存在一定的时间差异，从而导致了公司经营活动现金流量净额存在一定波动性，存在现金流量净额波动的风险。