京沪高铁IPO加速度 邮储银行上市在即

IPO发行常态化，对资本市场的影响不可小觑。在实际情况下，虽然融资功能属于股票市场的重要功能，但是相比之下，投资功能尤为重要，而股市投融资功能却长期处于相对失衡的状态，这对股票市场的可持续健康发展无疑会构成或多或少的冲击影响。

步入今年以来，A股市场ipo发行力度似乎有所升温。其中，最为明显的现象，莫过于A股市场大盘股IPO发行速度有所提升。其中，在最近一段时期内，一方面是科创板IPO的加速到来，而科创板试点注册制，却在短时间内导致市场容量迅速膨胀；另一方面则是大盘股IPO的加快到来，如浙商银行、邮储银行以及京沪高铁等，面对募资规模庞大，且存在较大分流资金需求的大盘股，若缺乏有效的资金面环境配合，则可能会对市场存量资金构成较大的分流压力。

值得一提的是，与邮储银行相比，京沪高铁的IPO却采取了加速度的发行形式。

前有工业富联(15.770, -0.23, -1.44%)的快速过会，后有京沪高铁的加速度IPO，而与工业富联相比，京沪高铁从申报到预披露更新，仅仅用了两周时间，接下来将会步入初审、发审等环节。换言之，如果京沪高铁的IPO进展顺利，那么京沪高铁有可能会在今年年底登陆A股市场。

从科创板扩容到主板大盘股的加速IPO，今年下半年A股市场的IPO力度确实增加了不少。本来，对于股票市场来说，融资属于股票市场的重要功能，但对于融资功能的发挥，却需要充分考虑到市场自身的风险承受能力。

对于A股市场来说，本身属于以资金作为推动主导的市场，但这些年来，A股市场却仍离不开存量博弈的资金环境。然而，在股票市场存量资金环境未能够得到实质性变化的背景下，却加大了市场的扩容融资需求，则很容易加速资本市场的资金分流压力，甚至会进一步重构整个资本市场的估值体系。

实际上，对于A股市场来说，融资不可回避，但市场更欢迎的是优质IPO项目。退一步思考，如果市场积极引进优质IPO项目，那么不仅不会分流市场的存量资金，而且还可能会带来新增资金的补充。但是，需要注意的是，即使是优质的IPO项目，其回归A股市场之际，更需要有着更为理性的定价估值。

举一个例子，在近期成功上市的渝农商行(7.310, -0.13, -1.75%)，虽然上市首日就出现了开板走势，但相对于港股市场，渝农商行的A股定价却相对更高。其中，截至目前，在渝农商行A股近期持续下跌的前提下，仍与港股的渝农商行价格存在着较大的溢价率空间。就目前而言，渝农商行A股的动态PE为7.35倍，对应的股价为7.44元人民币，而渝农商行港股TTM市盈率则仅为4.15倍，对应的港股价格仅为4.23港元。

此外，再举一个例子，以即将在A股上市的邮储银行为例，因其发行市盈率高于A股银行业最近一个月的静态市盈率水平，由此导致邮储银行的网上网下申购时间递延至11月28日。如果按照A股市场的发行价格分析，对应的发行市盈率约为9.58倍，而同期港股邮储银行的TTM市盈率仅为6.43倍，且目前港股邮储银行价格仅为5.3港元，仍然明显低于A股邮储银行的发行价格水平。

由此可见，对于资本市场来说，虽然资本本身离不开强烈的逐利性，但在市场环境趋于理性的时候，市场反而会用清醒的大脑去分析看待新上市的股票。不过，对于资本而言，更偏爱于优质IPO项目，但退一步思考，即使市场积极引进优质IPO项目，但更应该用合理的定价与估值上市，让投资者享受到企业快速发展的成果。