合纵药易购IPO 省外市场拓展迟缓

据招股书，合纵药易购共有9家控股子公司，分别为合升易科技、健康之家连锁、尚医咨询、药易达物流、合时代、河南药易购、康乐康连锁、虞城百川、合纵中药。其中，除最近一年期末合升易科技盈利7.23万元，以及康乐康连锁、虞城百川、合纵中药没有提供财报外，其余5家都是亏损状态。

河南药易购由合纵药易购控股51.02%。据招股书，河南药易购是合纵药易购为拓展河南市场跨区域发展的重要基石，然而河南药易购最近一年的财报却显示公司亏损了29.58万元。

全资子公司四川合纵药易购健康之家药房连锁有限公司(下称“健康之家连锁”)成立于2015年11月30日。业务为经营连锁药店的健康之家连锁目前有直营药店15家、加盟药店305家，作为合纵药易购重要的连锁药店品牌，其在2018年却亏损达666.06万元。

全资子公司四川合时代食品饮料有限公司(下称“合时代”)成立于2003年11月25日，其通过新建现代化医药物流基地，为发行人药品流通业务提供仓储支持。合时代更是合纵药易购此次IPO募投项目之一“合纵医药电商物流中心项目”的实施主体，其2018年亏损为100.52万元。

全资子公司四川药易达物流有限公司成立于2017年2月13日，主要为合纵药易购的药品流通业务提供直接配送支持，其在2018年度亏损3.35万元。

全资子公司四川合纵尚医企业管理咨询有限公司成立于2016年11月22日，主要从事管理咨询服务，其在2018年度也亏损了35.29万元。

5家子公司在2018年度合计亏损为834.80万元，未来若持续亏损则会拖累合纵药易购的业绩。

小结

此外，我国医药流通市场整体呈现企业数量众多、市场集中度不高但持续提升的竞争格局，而院外市场医药流通行业市场化程度更高，竞争也更为激烈。

与九州通、同济堂等药品流通行业龙头相比，合纵药易购在业务规模和库存管理上都还有很大的差距，与此同时，合纵药易购的区域经营已经饱和，坚持拓展省外市场，走出四川才能突破瓶颈。