凯金新能源再度冲刺IPO 收入大比例依赖宁德时代

5月31日，广东凯金新能源科技股份有限公司(简称凯金新能源)的招股书在证监会网站上公布。这是其2018年7月上会被否后，再次冲击IPO。

在新能源汽车补贴政策退坡的大背景下，凯金新能源保持着营收和净利润的高速增长，主要依靠宁德时代等大客户。尽管宁德时代对公司的收入贡献在降低，但2018年仍是凯金新能源的第一大客户。2018年底，先进制造突击入股凯金新能源，记者注意到，先进制造也是宁德时代的股东。

去年经营活动现金流量净额仅1875万元

凯金新能源成立于2012年3月，其主营业务为锂离子电池负极材料的研发、生产和销售，下游行业为动力电池市场、消费电池市场和储能电池市场。

2018年7月，凯金新能源IPO被否之后，5月31日，凯金新能源再次公布了招股说明书。

从招股说明书公布的财务数据来看，2016年-2018年报告期内，凯金新能源实现营业收入分别为21739.39万元、45892.11万元和125875.03万元，2017年和2018年营业收入同比增幅分别为111.10%和174.28%;实现净利润分别为3796.77万元、7805.76万元和11097.07万元，2017年和2018年净利润同比增幅分别为105.59%和42.17%。报告期内，公司负极材料毛利率分别为33.52%、28.39%和23.54%，呈逐年降低趋势。

2016年-2018年报告期内，凯金新能源经营活动产生的现金流量净额分别为586.20万元、-15783.89万元和1875.19万元。

经营活动产生的现金流量数额不理想的情况下，2016年-2018年报告期各期末，凯金新能源的资产总额分别为47830.45万元、67829.18万元及241675.41万元，公司净资产分别为40403.32万元、48209.08万元及129792.55万元，年均复合增长率达79.23%。2018年年末，归属于母公司的所有者权益增长了169.23%。

资产如何高速增长?从合并资产负债表来看，资产的增长主要依赖于流动资产的增长，除去应收票据和应收账款，货币资金和存货同期高速增长。截至2018年末，凯金新能源的货币资金高达65984.06万元，远超过其净利润水平。2018年吸收投资收到的现金数额为63953.05万元，取得借款收到的现金为14310万元，筹资活动产生的现金流量净额为59752.79万元。