企业IPO上会节奏明显变慢 过会数量上看同比减少了超过三成

2019年以来，企业IPO上会节奏明显变慢。2019年至今，证监会共审核38个IPO项目，其中有33家成功过会，通过率达86.84%，但从过会数量上看，同比减少了超过三成。2018年同期，证监会共审核102个IPO项目，有50家成功过会，整体过会率仅为49.02%。

在主承销商层面，wind数据显示，今年以来，过会的33个IPO项目来自23家保荐机构，其中中金公司服务的过会企业最多，数量为4家。中信证券、光大证券次之，分别有3家企业过会，招商证券、国泰君安、东兴证券分别有2家企业过会。

对于IPO过会率上升的原因，首创证券研发部总经理王剑辉对北京商报记者表示，这因为监管部门对中介机构的要求更加严格，使得中介机构对于项目的选择提高标准，上报企业质量有所提升，企业过会的概率也相应提升，这也反映出中介机构在把好市场质量第一道关的作用在显著的提升。

苏宁金融研究院特约研究员何南野也对北京商报记者表示，2018年，证监会对拟申报企业提高了隐形财务门槛，同时，对IPO排队企业进行了多次现场财务检查，使得很多带病上市的企业自觉撤回了申报材料，从源头上保证了排队企业的高质量，为2019年IPO企业过会率的提升提供了良好的基础。2019年1-3月，A股走势也较为喜人，同时，面对复杂的国际国内环境，证监会可能对IPO审核进行了适度调整，使得过会率有所回升。

值得注意的是，虽然企业IPO通过率有所上升，但从数量上看，wind数据显示，2019年以来，IPO过会企业数量为33家较2018年同期50家却下降34%。分析人士指出，过会数量较去年同期下降除了节奏不同之外，还在于排队企业和拟申报企业大幅减少所致，即便过会率提升，但申报企业数量减少，使得过会企业数量较去年同期下降。

何南野认为，过会数量下降背后主要有三方面原因，一是2017年是IPO大年，上市资源在2017年集中释放，全年共有438家企业上市，在很大程度上解决了IPO“堰塞湖”的问题，2018年和2019年IPO企业数量随之下滑应属常理之中。二是经济形势依旧未有改观，很多拟IPO企业在当前复杂的国际国内环境下，业绩压力较大，越来越难满足IPO申报要求，很多要么推迟、要么中止了申报计划。三是科创板有一定的分流影响，但这个影响对A股主板企业数量的减少，在时间上预计主要体现在2019年下半年及2020年。

王剑辉也表示，IPO上会数量下降与一些企业转道科创板有关。他认为，今年三月科创板启动，不少投行会把原先准备上中小板或创业板的公司推荐到科创板，这中间涉及到改材料，报材料也会耽误一些时间。可以看到目前有100多家申报科创板的企业，很多都是转道而来的。据上交所5月20日披露的科创板项目动态，截至5月20日，上交所共对110家企业作出受理决定。