百胜智能冲击IPO 毛利率低于行业均值

近段时间，百胜智能向深交所创业板更新了招股书注册稿，离挂牌上市再近一步。公司计划发行新股合计不超过4446.67万股，且占发行后总股本的比例不低于25%，招商证券担任保荐机构和主承销商。

百胜智能属于一家致力于出入口控制与管理设备研发、生产和销售的高新技术企业，公司产品有道闸、开门机、升降地柱、车牌识别管理设备和通道门五大系列。

主营产品毛利率低于行业均值 第一大客户销售收入占比近两成

百胜智能于1999年成立，其主营业务收入源于道闸、开门机、升降地柱、车牌识别管理设备，这四类产品的销售收入占主营业务收入的比例超过92%。其中道闸为主要收入来源，于2018-2020年分别贡献了2.89亿元、3.18亿元和3.27亿元收入，占主营业务收入比重分别为68.07%、67.63%和65.3%。

而道闸不是百胜智能毛利率最高的产品，其所有销售都分为直销和经销两个渠道，总体而言直销毛利率高于经销毛利率，境外毛利率高于境外毛利率。2020年直销渠道，道闸、开门机、升降地柱、车牌识别管理设备、通道门的毛利率分别为26.84%、31.47%、37.08%、33.55%、26.39%。

受到直销、经销模式下定价政策、返利政策变动的影响，还有产品结构生产工艺和原材料价格的变动，近年来百胜智能综合毛利率分别为22.74%、23.44%和28.56%，有着一定波动。百胜智能指出，若是将来公司不能一直保持核心竞争力，持续提高产品附加值，公司未来主营业务毛利率将会存在波动，进而对经营业绩造成一定影响。

和同行业可比上市公司相比，百胜科技毛利率明显低于行业平均值，处于最后位置。2018-2020年，立方控股毛利率分别为49.09%、54.64%和55.39%，行业公司平均综合毛利率分别为45.52%、47.96%和44.77%，2020年行业均值高出百胜智能16.21个百分点。

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