今日资金抢入六只强势股一览(2019年12月27日)
嘉化能源(600273)调研简报:供应巴斯夫嘉兴基地 高附加值产品放量在即
类别:公司机构:国海证券股份有限公司研究员:谭倩/尹斌日期:2019-12-26
供应巴斯夫嘉兴基地,高端产品放量在即。2014年公司与巴斯夫决定建立合作关系,2018年5月巴斯夫嘉兴工厂电子级硫酸装置投入运营,一期产能1.2万吨,二期产能1.2万吨,合计2.4万吨已经投产。巴斯夫嘉兴基地电子级硫酸产品主要用于半导体晶片的清洗,在制造高端芯片的过程中,需要数百道清洗工序,对于试剂纯度有极高要求。电子级硫酸核心技术被德国、日本、美国等国家垄断,随着国内半导体产业迅速发展,高端电子级硫酸产品需求旺盛。巴斯夫电子级硫酸质量与稳定性全球领先,对于供应链要求高,测试周期长,公司为嘉兴巴斯夫基地的主要原料供应商,随着巴斯夫电子级硫酸产品不断增加市场投放,公司高端产品将逐步放量,硫酸项目整体盈利有望提升。
脂肪醇(酸)弹性充足,氯碱业务向下游延伸。多种脂肪醇(酸)项目投产后,高附加值产品比重增加,产品毛利率进一步提升,上半年公司脂肪醇(酸)业务毛利率达到18.72%,同比提升7.22pct。
公司20万吨脂肪醇(酸)单套装置为国内最大,规模效应突出。下半年棕榈油产业链价格大幅上涨,今年公司脂肪醇(酸)业务利润较去年增幅较大,油脂业务进入复苏期,预计此项业务将持续贡献业绩弹性。公司拥有年产烧碱29.7万吨(折百)的氯碱装置,筹建30万吨VCM及PVC项目,项目建成后将实现液氯就地消耗,实现氯碱平衡。
磺化医药产业全球领先,高附加值产能持续投放。公司是全球具有规模优势的磺化医药系列产品龙头产商,拥有液体三氧化硫连续磺化反应技术专利,相比于传统工艺在纯度上有明显优势。乙肝特效药替诺福韦以及新型除草剂等下游需求旺盛,从而带动了磺化系列产品的长期需求向好。随着公司BA\TA系列产品的投产,高附加值产品比重提升,目前公司磺化系列产品毛利率高达60%左右。公司计划扩产以及建设废酸裂解项目,扩产完成后,公司磺化医药产能将从目前的3万吨提升到6万吨,BA产能将从目前的2000吨提升到6000吨,预计将于2020年底投产。近年来公司磺化系列产品利润快速增长,随着新产能的逐步释放,磺化业务将成为业绩的持续增长点。
氢能产业布局逐步完善,率先提出液氢产业方向。公司氯碱装置复产氢气,具有氢源优势,氯碱副产氢气提纯成本较低,适合用于发展氢能源。公司在氢能方面布局领先,与产业多方合作,上半年公司与富瑞氢能、上海重塑成立合资公司从事加氢站建设和运营,目前公司在张家港及常熟规划建设3座加氢站,部署产氢、储氢、加氢等产业链重要环节。在建的加氢站规划加氢能力为单站1000kg/天,随着氢能产业发展情况可以进一步增加。公司与浙能集团合作,建设全国首座氢液化工厂,目前长三角地区的氢气主要通过气瓶运输,成本较高,液氢在长距离运输方面具有成本优势且运输半径更大,是未来产业发展的方向。
氢能源目前仍然在政策培育期,上海周边加氢站对外氢气供应价格为60元/公斤左右,地方补贴为20元/公斤左右,终端用户加氢价格为40元/公斤左右。氢能源产业处于爆发前夜,公司在氢能领域布局完整,氢源优势突出,液氢技术领先,未来将直接受益于氢能产业的长期发展。
盈利预测和投资评级:公司基于自身能源化工布局,衍生出一系列发展潜力巨大的业务。目前公司硫酸、脂肪醇(酸)、磺化、氢能等业务均向着高附加值的方向发展,未来业绩弹性充足。公司在多个细分领域处于龙头地位,布局领先,具有较强成长性,我们认为公司整体估值有望提升。预计2019-2021年净利润分别为12.9/14.9/19.1亿元,对应的PE分别为12.1/10.5/8.2倍,维持“买入”评级。
风险提示:与巴斯夫合作不及预期;脂肪醇(酸)、氯碱产品价格不及预期;磺化系列产品下游需求不及预期;氢能源产业发展不及预期。
-
今日股市牛熊股盘点:“喝酒”行情今再来 古井贡酒周一上涨10.
今日四牛提示:古井贡酒(000596)周一上涨10.00%。公司是中国著名的酿酒企业,其拳头产品古2021-03-26 00:24 -
今日两市换手率居前个股一览(2019年12月30日)
截至(12月30日)收盘,沪指报3040.02点,涨34.99点,涨幅为1.16%;深成指报10365.96点,涨132.19点,2021-03-26 00:24 -
今日突破年线个股乖离率排名一览(2019年12月30日)
截至今日下午收盘,上证综指3040.02点,收于年线之上,涨跌幅1.164%,A股总成交额为5755.65亿2021-03-26 00:24 -
今日突破半年线个股乖离率排名一览(2019年12月30日)
截至今日下午收盘,上证综指3040.02点,收于半年线之上,涨跌幅1.16%,A股总成交额为5854.06亿2021-03-26 00:24 -
今日突破五日均线个股乖离率排一览(2019年12月30日)
截至今日下午收盘,上证综指3040.02点,收于五日均线之上,涨跌幅1.16%,A股总成交额为6023.042021-03-26 00:24 -
今日股市各行业表现一览(2019年12月30日)
截至下午收盘,今日沪指涨幅1.16%,A股成交量568.92亿股,成交金额6025.99亿元,比上一个交易2021-03-26 00:24 -
今日资金抢入六只强势股一览(2019年12月30日)
广联达(002410):2019年BIM行业:客户需求稳健增长 渗透率低有望改善类别:公司机构:中国国际2021-03-26 00:24 -
今日股市牛熊股盘点:九鼎投资继续涨停 鲁抗医药周二上涨10.08
今日四牛提示:九鼎投资(600053)周二上涨9.99%。公司通过借壳中江地产完成上市,被称为“P2021-03-26 00:24 -
今日两市换手率居前个股一览(2019年12月31日)
截至(12月31日)收盘,沪指报3050.12点,涨10.10点,涨幅为0.33%;深成指报10430.77点,涨64.81点,涨2021-03-26 00:24 -
今日突破年线个股乖离率排名一览(2019年12月31日)
截至今日下午收盘,上证综指3050.12点,收于年线之上,涨跌幅0.332%,A股总成交额为5041.68亿2021-03-26 00:24
TOPS
- 一周排行榜
- 一周排行榜