今日资金抢入六只强势股一览(2019年12月19日)
爱柯迪(600933)公司深度:精益化制造+优秀管理铸就铝制精密小件龙头
类别:公司机构:国金证券股份有限公司研究员:张帅日期:2019-12-19
公司系汽车铝压铸精密件龙头,优秀管理能力+精益化制造构筑竞争优势。
公司以附加值高的非标定制小件起家,优势雨刮产品全球市占率达30%。优质而集中度高的客户结构(绑定法雷奥、博世等全球一级供应商巨头,前五客户营收占比超6成),使得毛利率长期维持在30%以上的较高水平。公司核心优势在两点,一是管理出色,5次股权激励计划有力凝聚员工积极性,人员结构稳定;二是制造优势,通过精益化生产抵御行业下行压力。
入局轻量化赛道,受益于铝压铸行业头部化趋势。轻量化大势所趋,符合传统车降油耗需求、电动车提续航指引。2025年国内、欧美地区车用铝合金市场空间有望达2996、3460亿元,年均增速分别为5.6%、9.9%。以公司仍维持当前业务结构测算,由铝制件市场增长带来的年均复合增速约7.1%。目前铝压铸行业为容纳千余家企业的红海市场,对标海外成熟企业,营收规模基本为百亿级,以公司为代表的头部企业仍有较大增长空间。
短期盈利端将改善,长期新能源车产品打开新增长空间。短期盈利水平有望修复,公司采用较为激进的折旧年限(房屋及建筑物少于行业3~15年,机器设备少于行业2~7年),与毛利率具强相关性的折旧摊销在2H2018达到高峰(同比增长56%)后,1H2019同比增速下降至44%,毛利率有望回升企稳。长期看,加速布局的新能源业务可期,工厂预计于2020年6月竣工投产。目前已获博世、大陆、联合电子、麦格纳等客户订单,产品涵盖铝合金电池包、电控及电机外壳等。
投资建议
公司深耕车用铝压铸小件,优秀管理能力+精益化制造构建竞争优势,短期盈利水平有望随折旧摊销压力降低而回升企稳,长期新能源产品打开新增长空间。预计2019-2021年归母净利润为4.63、5.25、6.16亿元,对应2019-2021年EPS为0.54/0.61/0.72元,给予目标价17.75元,对应2020年29倍PE,首次覆盖,“买入”评级。
风险提示
汽车销量增速减缓风险;新能源汽车产销量增速不达预期;贸易战影响;汇率波动风险;原材料价格波动;整车厂降价压力超预期,行业竞争激烈;限售股解禁对公司形成压力。
-
今日两市换手率居前个股一览(2019年12月24日)
截至(12月24日)收盘,沪指报2982.68点,涨19.93点,涨幅为0.67%;深成指报10189.29点,涨133.08点,2021-03-26 00:24 -
今日股市牛熊股盘点:获利盘集中出货富临精工 复旦复华周二上
今日四牛提示:复旦复华(600624)周二上涨10.06%。公司是复旦大学控股的上市公司,也是全国2021-03-26 00:24 -
今日突破半年线个股乖离率排名一览(2019年12月24日)
截至今日下午收盘,上证综指2982.68点,收于半年线之上,涨跌幅0.67%,A股总成交额为4199.66亿2021-03-26 00:24 -
今日突破五日均线个股乖离率排名一览(2019年12月24日)
截至今日下午收盘,上证综指2982.68点,收于五日均线之下,涨跌幅0.67%,A股总成交额为4338.302021-03-26 00:24 -
今日股市各行业表现一览(2019年12月24日)
截至下午收盘,今日沪指涨幅0.67%,A股成交量425.66亿股,成交金额4352.08亿元,比上一个交易2021-03-26 00:24 -
今日资金抢入六只强势股一览(2019年12月24日)
中国建筑(601668):市场化债转股方案出台 对报表影响中性类别:公司机构:中国国际金融股份2021-03-26 00:24 -
今日三大股指集体下挫 石油板块逆市强势上涨
A股三大股指全线下跌,石油行业强势上涨,惠博普等多股涨停。雄安概念股活跃,栖霞建设盘中2021-03-26 00:24 -
今日股市牛熊股盘点:芯片板块上演大逆转 兆易创新周三上涨10.
今日四牛提示:兆易创新(603986)周三上涨10.00%。公司是一家专门从事存储器及相关芯片设2021-03-26 00:24 -
今日两市换手率居前个股一览(2019年12月25日)
截至(12月25日)收盘,沪指报2981.88点,跌0.80点,跌幅为0.03%;深成指报10229.58点,涨40.29点,涨2021-03-26 00:24 -
今日突破年线个股乖离率排名一览(2019年12月25日)
截至今日下午收盘,上证综指2981.88点,收于年线之上,涨跌幅-0.027%,A股总成交额为4684.83亿2021-03-26 00:24
TOPS
- 一周排行榜
- 一周排行榜