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今日资金抢入六只强势股一览(2019年11月7日)

2021-03-26 00:29:21 来源:金投网作者:佚名
石化油服(600871)与沙特阿美签订订单公告点评:与沙特阿美签订大额订单 海外市场再下一城类别:公司机构:光大证券股份有限公司研究员:赵乃迪/裘孝锋日期:2019-11-07事件:公司2019年11月4日晚公布公告,近日,公司的全资子公司中国石化集团国际石油工程有限公司与沙特阿美石油公司(Saudi Aramco)签订了6 台非常规气井钻机合同,合同模式为日费制,合同期为4 年,合同额共计4 亿

金麒麟(603586)深度报告:国内汽车刹车片龙头 稳扎稳打拓未来

类别:公司机构:渤海证券股份有限公司研究员:郑连声/陈兰芳日期:2019-11-06

投资要点:

国内汽车刹车片龙头,经营恢复至快速增长

1)公司成立于1999 年8 月,主营汽车刹车片和刹车盘,用于盘式制动器和鼓式制动器,是汽车制动系统中的重要部件。目前公司拥有221 个制动摩擦材料配方,可生产6300 多种汽车刹车片产品和3900 多种汽车刹车盘产品,可用于全球主流乘用车车型和商用车车型。2)公司客户分布于海内外,主要销量与收入来自国内外AM 市场,2018 年AM 市场刹车片/刹车盘销量占比达97.17%/98.17%。3)2018 年刹车片占主营收比重达77%,出口占营收比重超85%,刹车片及海外市场是公司收入与盈利的主要来源。2019 前三季度公司已经实现营业利润1.81 亿元和净利润1.50 亿元,同比增长87.55%和91.27%,恢复至快速增长。

全球汽车保有量巨大,公司成长前景广阔

由于公司销量基本来自于售后市场,因此,公司成长的存量逻辑属性强。全球最新汽车保有量预计在14-15 亿辆左右,国内最新汽车保有量为2.5 亿辆,所以,在巨大的汽车保有量的支撑下,作为易耗品的汽车刹车片与刹车盘将拥有可观且稳定的市场需求。根据汽车产量与保有量数据估算,全球汽车刹车片+刹车盘市场规模超千亿。公司收入市场分布面广,超85%来自海外市场,其中,整体超50%来自欧洲市场,约15%来自北美市场。欧洲与北美汽车保有量预计均超过4 亿辆,加上中国市场,共同构成公司未来持续成长的基础与支撑。公司依靠产品性价比优势有望逐步实现中高端产品进口替代并"走出去",从而实现市场份额的持续提升。

产品结构提升,汽车OEM 与高铁创新机

1)公司刹车片产品从一般到高端分为Entry/Good/Better/Best 系列。目前产品以中高端系列为主,Good 系列产品占比不断提升,Better/Best 系列占比超70%,产品价格在提升,产品结构在改善。随着公司优化产品结构和技术结构,优化客户资源,提升运营效率,未来产品结构有望继续改善,盈利能力持续提升。2)汽车OEM 市场相比AM 市场,产品技术与质量要求更严格,市场开发难度更高,利润率相对也更高,长期以来国内外汽车刹车片与刹车盘OEM 市场主要由国际/合资厂商垄断占据。公司作为国内汽车刹车片领域的佼佼者,通过持续研发创新,成功取得了部分主机厂的配套供应资格,尤其是公司去年通过了戴姆勒的PFA 审核,正式为奔驰车型批量供应配套产品,这不仅是公司产品质量水平的体现,还为公司后续在OEM 市场持续攻城略地提供重要示范与保证。尽管目前公司OEM 配售占比低,但增长势头明显好于整体,未来随着客户持续开发,OEM 配套规模效应的显现,盈利能力有望改善甚至超越AM 市场。3)积极推进同心多元化战略,比如公司正积极研发动车组闸片并计划打入铁路等轨交市场。公司已研发出三款动车组粉末冶金闸片产品,并获得中铁检验认证中心CRCC 认证,随着后续样品检测到路试的持续推进,公司未来有望助力我国高铁列车制动系统国产化率的提升,并将受益于国内高铁快速发展的趋势。我们认为,高铁刹车片业务将打开公司现有业务与市场的天花板,有望成为公司中长期发展的新增长点。

盈利预测,首次覆盖给予"增持"评级

我们预计公司2019-21 年实现营业收入16.44/19.49/23.17 亿元,同比增长17.45%/18.59%/18.85% , 归母净利润2.12/2.54/3.03 亿元, 同比增长139.75%/19.89%/19.15%,对应EPS 为1.04/1.25/1.49 元/股,对应2019-21年PE 分别为16/13/11 倍,考虑到公司作为国内汽车刹车片领先企业,产品与渠道具备比较优势,首次覆盖给予"增持"评级。

风险提示:刹车片与刹车盘增长低于预期;原材料价格风险;汇率风险

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