今日资金抢入六只强势股一览（2019年9月18日）

报废汽车拆解政策利好+垃圾分类升温，再生资源关注度提升。1、2019年5月6日，李克强总理签署国务院令，公布《报废机动车回收管理办法》，6月1日起施行。我们认为影响：1)五大总成可以直接回收，拆解企业利润有望增加，投资和回收报废汽车的动力增加。2)放开行业准入将吸引新的投资者入场，汽车拆解设备需求有望增加。目前我国汽车拆解市场仅有167万辆，金额66亿的规模，按照目前我国保有汽车2.4亿辆和时间推算年报废汽车可达1000万辆，汽车拆解市场规模有望达1100亿元(其中“五大总成”700亿元)，下游潜在成长空间约16倍。2、据新华社，6月习主席对垃圾分类作出重要指示，随后46城进入强制垃圾分类“快车道”，我们认为公司未来有望显著受益行业成长。公司19H1归母净利润1.06亿元，同比+31%，延续较快增长态势。

估值与建议。我们预计公司19-21年EPS分为0.45/0.63/0.88元，对应19年PE22倍，19年工业机械行业PE中值24倍，均值29倍，PB中值2.8倍，其他专用设备行业19PE中位数26倍，均值34倍，PB中值3.0倍。作为汽车拆解行业龙头，面临行业放开市场准入的极优的行业契机，我们认为，未来几年市场空间或将极大增长，公司的盈利增速或将大幅高于机械行业增速，给予公司19年24-26倍PE，对应合理价值区间10.8-11.7元，19H1BPS为4.06元，给予公司2.8-3.0倍PB，对应合理价值区间11.37-12.18元。综合考虑，公司合理价值区间为10.8-12.18元，维持“优于大市”评级。

风险提示：汽车拆解市场需求不达预期。

传化智联：科技赋能物流，流量开始变现

类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：苏宝亮 日期：2019-09-18

传化化工为物流业务发展奠定坚实的基础。功能化学品作为“工业调味品”，研发应用难度大、生产规模小、客户采购金额占比低，能保持价格和毛利率的稳定。公司在化学品领域深耕多年，保持强大的竞争优势，化工板块为公司提供持续稳定现金流；同时化工制造业经验能被迁移到物流业，为B端物流业务的客户开拓奠定良好的基础。

传化公路港基本布局完成，即将步入盈利阶段。截至2019年上半年，公司累计运营公路港68个，在建及拟开工项目13个，储备签约项目160余个。虽然公路港前期投资较大，但未来资本开支逐渐放缓，新投运公路港培育期缩短。当前公路港盈利占比已经达50%以上，今明两年有望全面实现盈利。中长期来看，假设一类港、二类港项目全部落地，三类港新增30个，且全部稳健运营，未来公路港营业利润有望超30亿元(按中性假设测算)。

传化物流商业模式进化，构筑全新生态圈。传化网从专注于集约化和标准化的1.0版，过渡到数字化运营的2.0版，再到实现全面互联互通的3.0版，已经升级成了高效的供应链服务平台，为供应链各类主体提供公路港城市物流中心、金融、智能信息服务等全面服务。公司以线上平台+线下实体公路港和供应链物流的模式整合公路货运市场，构筑全新物流生态圈。实践证明，在物流行业中只有不断重资产投入才能构筑强大竞争壁垒，厚积薄发。

风险提示：政府补贴不及预期、宏观经济下滑、新业务发展不及预期。