今日资金抢入六只强势股一览（2019年8月8日）

风险提示：

(1)原材料价格波动风险；

(2)行业供需结构恶化；

(3)产能释放不及预期，产能利用率下降。

喜临门：盈利能力健康增长，向“精耕细作”战略快速切换

类别：公司研究机构：国盛证券有限责任公司研究员：丁婷婷日期：2019-08-08

事件：公司发布19年半年度报告，19H1实现营业收入20.42亿元，同增10.75%；实现归母净利润1.53亿元，同增24.63%；实现扣非后归母净利润1.40亿元，同增29.20%。

营收稳健增长，利润实现预期加速，影视业务扬帆再起。家具收入19.65亿元，同增约11.65%，影视业务收入0.77亿元，去年同期为0.8亿元。渠道数量：截至19H1喜临门专卖店数量2149家，较18年底新增129家，同增约26%，18年同期新增门店约280家。19H1夏图及M&D沙发门店数达395家，较18年底新增28家。影视业务：进一步贴合政策走向，播出平台逐步转移至五大一线卫视及三大网络平台。19H1，公司主投的《不说再见》成功签约东方卫视、浙江卫视。《红鲨突击》、《好雨知时节》均入选广电总局《庆祝新中国成立70周年推荐播出参考剧目名单》。

19H1销售毛利率34.76%，同增3.56pct，期间费用率25.87%，同增1.02pct。毛利率提升主要受益于精益生产模式逐步兑现，叠加原材料价格下跌、减税降费利好。19H1销售净利率达8.04%，同增0.99%。三费情况：销售/管理(加回研发)/财务费用率分别为16.71%/6.98%/2.19%，YoY+0.22%/+0.11%/0.69%。财务费用率提升主要系借款利息支出增加。在分销渠道高速发展下沉铺设背景下，销售、管理费用伴随营收正常增长，体现分销模式资产轻，费用控制能力强。

向精耕细作战略快速切换，关注精耕渠道及“N+1”渠道战略。我们注意到19H1公司渠道模式2个关键变化：1)控制开店节奏：17/18喜临门专卖店年净增加487/580家，19H1开店增速放缓，我们认为是基于19年“精耕细作”战略转向带来的控速效应，是基于地产弱周期背景下修炼内功的必要快速反应。2)构建以专卖店为核心的“N+1”全渠道销售网络：广泛布局乡镇、城郊分销店、开拓社区及商超体验店，“向下，向前，向后”三个维度深耕市场。“向下”维度值得关注：继续重点为全力推进分销工作，当前分销网点累计超过二千家，向4-6线城市持续延伸。在地产弱周期背景下，大力扩张渠道可能面临效果及增长质量的不确定性。分销渠道是一种轻资产且快速复制的模式，结合精耕核心渠道质量，我们看好盈利能力持续提升，收入稳健增长。