下周最具投资价值六大牛股一览（2019年5月17日）

综合来看，1Q19的净利率为6.06%，同比提升0.35pp。

盈利预测及投资建议公司围绕数字化、体验式、供应链夯实终端运营和供应链能力，获客能力和用户在店时长不断优化，并对外进行管理输出，有望在员工充分激励和腾讯数字化赋能的基础上进一步提升运营效率。公司现有门店中2016年以来新开门店占比约25%，次新店将迎来业绩释放周期，预计19-21年归母净利润分别为10.5亿、11.8亿、14亿元，预计三年复合增速为16%，考虑公司行业龙头地位和外延扩张能力，给予19年18XPE，对应合理价值为15.5元/股，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争持续加剧、消费复苏不达预期；新业态孵化、与腾讯战略合作低于预期；区域扩张的门店数量和质量低于预期。

拓斯达：整体业绩保持增长毛利率出现下滑

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：罗立波，刘芷君日期：2019-05-17

扣非净利润增长较快，毛利率下降较多公司发布一季报，19Q1实现营业收入3.23亿元，同比增长80.67%；实现归母净利润3859万元，同比增长14.55%；实现扣非后净利润3757万元，同比增长27.02%。在下游需求出现波动的背景下，公司业绩依然保持增长趋势。根据国家统计局的数据，19年1-3月工业机器人累计产量3.23万台，同比下滑11.7%。从盈利水平来看，19Q1综合毛利率31.76%，相比18全年下降了4.35个pct，主要在于公司为了市场拓展进行了一定价格折让。

根据公告的披露，一季度公司收到政府补助金额为206.86万元，若扣除该因素的影响，公司营业利润同比增长56.16%。

现金流出现下滑，二季度有望改善19Q1公司经营性净现金流-5380万元，同比下降90.24%，主要在于公司支付的各项税费相比去年同期增长3019万元，增值税和所得税数额伴随着收入、净利润规模而扩大。从历史规律来看，一季度往往是一年当中现金流压力最大的季度，主要的货款支出在一季度完成，随后呈现逐季改善的趋势。截止一季度末，公司预收账款1.77亿元，相比去年同期增长53.71%。