新一轮融资加码智能汽车与物联网 中科创达相对较高的成长性

中科创达

智能操作系统类业务增长强劲，定增加码助力发展

事件：中科创达披露2021年年度报告。2021年公司实现营收41.27亿元，同比增长57.04%；归母净利润6.47亿元，同比增长45.96%；扣非净利润5.76亿元，同比增长57.29%。其中，智能软件业务收入16.31亿元，同比增长40.33%；智能汽车业务收入12.24亿元，同比增长58.91%；智能物联网业务收入12.72亿元，同比增长82.87%。

第四季度智能软件业务实现较大增长，智能操作系统需求旺盛。

公司第四季度各主要业务均实现较快增长，其中智能软件业务收入实现较大增长，约达5.76亿元，同比增长约77%；智能汽车业务增速略有放缓，实现收入约4.43亿元，同比增长约52%；智能物联网业务保持快速增长，实现收入约4.46亿元，同比增长约88%。进一步拆分可以发现公司2021年收入增长主要是来自与智能终端密切相关的软件开发类业务和商品销售类业务，显示出市场对智能操作系统及物联网产品的旺盛需求，我们认为这反映出全球市场逐渐回暖，以及消费者对各类智能终端的接纳程度仍在持续深化。公司在2021年获得了鸿蒙智联独立软件供应商认证，还与小米达成战略合作，建立米家生态链接入认证实验室，显示出公司在智能操作系统领域的强劲实力，因此预计公司将能够持续受益于智能终端的需求释放。

新一轮融资计划加码智能汽车与物联网。

公司披露新一轮融资计划，拟定增31亿元用于整车操作系统研发项目、边缘计算站研发及产业化项目、扩展现实(XR)研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发项目以及补充流动资金。本轮定增着重加码汽车智能操作系统及边缘计算、XR等物联网技术，显示出公司对智能操作系统相关领域的重视。

盈利预测与评级：预计公司2022-2024年营业收入分别为59.25、79.25、100.35亿元，归母净利润分别为8.99、12.47、15.96亿元，EPS分别为2.11、2.93、3.76元。参考产业链上下游可比公司一致预期，并充分考虑中科创达相对较高的成长性，给予公司2022年合理估值区间60-70xP/E估值，对应2022年合理股价区间约为127元-148元，维持“推荐”评级。

风险提示：技术发展不及预期风险；下游需求不及预期风险。

（来源：同花顺金融研究中心）