永辉超市1-2月数据超预期 公司盈利能力大幅改善

永辉超市

1-2月经营业绩点评：经营变革成效初显，1-2月数据超预期

业绩简述：公司首度披露月度数据，2022年1至2月公司实现营业总收入204亿元左右，同比增长3%左右，其中同店增长约1.6%；公司实现经营性净利润7.6亿元左右。

基本面最差时点已过，多维度创新带来增长确定性。

公司积极调结构降库存保市场，业绩实现恢复将迎底部反转。经营和管理多维度创新带来增长确定性：经营仓储店新业态，有效带动区域店铺的客流量和销售量；为实现科技永辉战略，撤销战区制改为总部平台直管；不断加码数据中台建设，数字化转型效果初现。

公司盈利能力改善，背后是强大的供应链能力。

伴随着外部社区团购对超市的冲击减缓，公司内部积极采取变革应对，1-2月经营性净利润7.6亿元，实现扭亏为盈。背后是永辉通过完善的采购体系、仓储物流和自有品牌建立起核心竞争力。用股权绑定上下游企业，不断强化议价能力和全球采购能力。供应链升级以用户为导向，不断提高效率。

盈利预测：

业绩高于预期，给予“增持”评级。考虑到社区团购对超市的影响减缓，公司基本面最差时点已过，同时兼具疫情下结构性利好与CPI催化，上调2021/2022/2023年EPS至-0.35/0.07/0.14元/股(前值-0.07/0.06/0.09元)，给予2022年高于行业平均的0.49xPS，上调目标价为4.8元(前值4.05元)，给予“增持”评级。

风险提示：国内疫情反复、行业竞争加剧、公司变革不及预期。

（来源：同花顺金融研究中心）