斯达半导新能源需求饱满 产能扩张有望支撑全年高增长
斯达半导
公司信息更新报告:新能源需求饱满,产能扩张有望支撑全年高增长
公司2022Q1业绩高速增长,维持“买入”评级
公司发布一季报,2022Q1年实现营收5.42亿元,同比增长66.96%,环比增长6.40%;实现归母净利润1.51亿元,同比增长101.54%,环比增长14.71%。公司2022Q1实现毛利率40.81%,维持2021Q4的高水平,同比提升6.61个pct。公司积极进行研发投入和市场推广,新能源汽车市场销售占比持续提升,2022年光伏市场大规模放量可期。我们上调盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为6.68/9.60/12.96亿元(原值为6.49/9.20/12.77亿元),对应EPS为3.92/5.63/7.60元,当前股价对应PE为84.4/58.7/43.5倍,对公司维持“买入”评级。
车规IGBT模块海内外装车量不断提升
2021年,公司车规主驱IGBT模块合计配套超过60万辆新能源汽车,其中配套A级及以上车型配套超过15万辆,供应结构提升明显。随着公司在国内客户的供应份额不断提升、新客户不断开拓上量,汽车IGBT模块业务有望保持高速增长。2021年公司新能源汽车主驱IGBT模块开始大批量配套海外市场,预计2022年海外市场份额将进一步提高。公司产品出海,代表海外客户对国内产品的认可,未来公司有望持续掘金广阔的海外新能源汽车市场,前景广阔。
光伏IGBT单管有望成为2022年重要增长来源
2021年,公司使用自主650V/1200VIGBT芯片以及配套FRD芯片的模块和单管在国内主流光伏逆变器客户大批量装机应用。据国家能源局,2022Q1我国新增光伏并网容量13.21GW,其中分布式光伏并网达8.87GW,占比达67.15%。随着我国分布式光伏项目的持续推进,光伏IGBT尤其是单管类产品需求将持续饱满,公司有望凭借与国内众多主流光伏逆变器厂商的深入合作,迅速提升光伏类产品出货量,充分受益光伏IGBT市场的快速发展。
代工产能扩张有保障,全年高增长可期
2021年公司在华虹半导体产线扩张的支持下,全年模块产量同比增长70.67%。2022年公司在华虹半导体、上海先进等厂商的晶圆代工产能有望进一步提升,公司亦持续扩张自身封装产能,将为满足下游快速增长的需求提供强有力支撑。
风险提示:产能建设不及预期;行业竞争加剧,毛利率下滑;行业需求下滑。
(来源:同花顺金融研究中心)
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