五粮液：前三季度实现营收557.8亿元 同比增长12.19%

五粮液10月27日晚发布2022年三季报，公司前三季度营收和归母净利润同比均实现两位数增长。中金公司称，在过去的中秋国庆双节旺季中，多个地区反馈第八代五粮液动销同比正增长，后续随着批价进一步站稳千元，五粮液长期价格空间或将打开，经营潜力有望持续释放。

前三季度净利同比增长15.36%

三季报显示，公司前三季度实现营业收入557.8亿元，同比增长12.19%；实现归母净利润199.89亿元，同比增长15.36%。值得注意的是，公司加权平均净资产收益率为19.25%，同比增加0.22个百分点。

单季度来看，公司业绩表现依然亮眼，第三季度实现营业收入145.57亿元，同比增长12.24%；实现归母净利润48.9亿元，同比增长18.50%。公司经营活动产生的现金流量净额为88.98亿元，同比增长33.00%、环比增长68.27%。在面对行业整体消费场景有所缺失的情况下，公司经营活动产生的现金流量净额单季大幅改善，体现了公司较强的抗风险能力。

从白酒行业发展来看，白酒行业仍处于结构性繁荣的长周期，进一步向优势品牌、优势企业、优势产区集中，龙头企业、名酒品牌仍将持续受益。从市场来看，今年1-9月，公司核心产品第八代五粮液依旧保持了良好动销，全国21个营销战区有14个战区实现动销正增长。

扩大直营渠道占比

在渠道建设上，五粮液持续扩大直营渠道占比。

今年以来，公司加快推进智慧门店2.0建设，为提升消费终端服务能力，公司将专卖店升级为直销模式，把专卖店作为直接服务C端客户的核心阵地。

据了解，五粮液将持续通过直营渠道示范作用和标杆作用，引领和强化消费者对五粮液品牌价值认知；同时，优化传统渠道，基于数字化营销体系建设进行费用的科学精准投放；积极拓展创新渠道，持续加大线上电商、新零售渠道的拓展，加强直面消费者的品牌推广和消费者培育。

推进重大项目建设

三季报显示，截至三季度末，五粮液在建工程为35.61亿元。为进一步夯实产能根基、助推效率提升，公司全力推进一大批既利当前又奠基长远的重大项目建设。

今年，公司30万吨陶坛陈酿酒库一期项目投产、10万吨生态酿酒一期项目开工建设、技改挖潜扩能项目如期建设完工并投窖生产等，公司以重大项目建设为抓手，以实施“高质量倍增工程”为着力点，聚力建设优质产能，培育龙头酒企高质量发展新动能，为加快建设世界一流酒企夯基固本、蓄势勃发。

持续增加科研投入

值得注意的是，前三季度五粮液研发费用为1.62亿元。数据显示，近五年公司研发投入逐年增加。

据了解，在深入推进的多个专项科研项目中，五粮液先后划时代地发现了JNU-WLY1368、空气丛梗孢酵母等新菌种，并强化五粮浓香风味物质多样性、活性成分丰富性的健康机理的研究。

近年来，五粮液坚持传统与创新相结合，在坚守古法酿造技艺的同时，用现代科技助力传统产业高质量发展，积极推进以发酵机理、健康因子、风味物质等为核心的基础理论创新，许多成果填补空白达国际领先水平，以科研培育传统产业发展新动能。

来源：中国证券报·中证网 作者：张典阁