道氏理论入门(二)

道氏理论在30年代达到巅峰。那时,《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论。1929年10月23日《华尔街日报》刊登“浪潮转向”一文,正确地指出“多头市场”已经结束,“空头市场”的时代来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测。紧接这一预测之后,果然发生了可怕的股市崩盘,于是道氏理论名嗓一时。

道氏理论最早用于股票市场,以此判断股市的升跌,看经济的兴衰,其后他的继承人威廉彼德．咸 　美顿再将著名的道氏理论发扬光大,作为推测投资市场走势的一种工具。

道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题,即：任一个别股票所伴随的总风险包括系统性与非系统性风险。其中,系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性经济因素,而非系统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几乎没有影响的因素。

由于道氏理论反映了投资市场受益与风险的一般客观规律,近年越来越多的人将该理论用于投资市场上,已经在成熟的金融市场上验证的结果表明,道氏理论对于价格走势的预测是有效的。

为了庆祝道氏对投资市场研究的贡献,美国市场技术家联会颁给道琼斯公司一份哥翰银碗,

以表扬查理士。道尔对投资分析界的贡献,道氏理论,被今日的权威人士视为反映股票市场活动的晴雨表,在道氏去世100年后的今天,这个不朽的理论仍留给市场技术分析师们一个有力的工具。

道氏的理论基础

道氏理论有极其重要的三个假设,与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方,不过,在这里,道氏理论更侧重于其市场涵义的理解。

假设1：人为操作——指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作,次级折返走势也可能到这方面有限的影响,比如常见的调整走势,但主要趋势不会受到人为的操作。

有人也许会说,庄家能操作证券的主要趋势。就短期而言,他如果不操作,这种适合操作的证券的内质也会受到他人的操作；就长期而言,公司基本面的变化不断创造出适合操作证券的条件。总的来说,公司的主要趋势仍是无法人为操作,只是证券换了不同的机构投资者和不同的操作条件而已。

假设2：市场指数会反映每一条信息——每一位对于金融事务有所了解的市场人士,他所有的希望、失望与知识,都会反映在“上证指数”与“深圳指数”或其他的什么指数每天的收盘价波动中；因此,市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难,市场指数也会迅速地加以评估。

在市场中,人们每天对于诸如财经政策、扩容、领导人讲话、机构违规、创业板等层出不尽的题材不断加以评估和判断,并不断将自己的心理因素反映到市场的决策中。因此,对大多数人来说市场总是看起来难以把握和理解。

假设3：道氏理论是客观化的分析理论——成功利用它协助投机或投资行为,需要深入研究,并客观判断。当主观使用它时,就会不断犯错,不断亏损。我可以再告诉大家一个秘密：市场中95％的投资者运用的是主观化操作,这95％的投资者绝大多数属于“七赔二平一赚”中的那“七赔”人士。而我,幸运地成为了一个客观化的交易师和投资者。