荣耀“借壳上市”有可能吗（荣耀借摩登的壳上市?）

　　据证券时报报道，近日荣耀被传将通过借壳方式上市，“绯闻”对象涉及深振业A、*ST日海、深纺织A、波导股份等多家上市公司，还在资本市场上引发了投资热潮。

　　对于荣耀借壳上市的传言，连日来多家上市公司和荣耀都进行了回应和澄清：有关荣耀借壳上市传言不实。为何市场频频传出荣耀将“借壳”登陆资本市场？全面注册制下，荣耀独立IPO上市不香吗？

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　　荣耀，似乎该上市了

　　归根到底还是荣耀“出息”了，市场觉得有能耐就该上市了。

　　荣耀曾是华为推出的手机双品牌之一，主打性价比市场，主要竞争对手包括OPPO、VIVO以及小米的红米等。两年前，华为分拆荣耀品牌，深圳国资联合荣耀多家供应链企业集体接盘，彼时市场还觉得悲壮和扼腕。

　　相比于独立之初的质疑，获得新身份荣耀在过去两年的表现并不糟糕，甚至有那么一点励志。

　　曾经由于失去了华为这颗大树的“庇护”，荣耀手机的市场份额一度降到3%。可现在的荣耀不仅走出了华为的断供阴影，而且还在国内智能手机市场风生水起。

　　据IDC数据，今年二季度，荣耀实现出货量1310万台，在国内市场份额达19.5%，在国内排名第一；今年三季度出货1270万台，市场份额达到17.9%，排名全国第二。

　　除了手机业务外，荣耀还在向平板电脑、智慧屏以及电动滑板车、路由器等产品进行了拓展，无论是存量还是增量数据都可圈可点。

　　或许正因为如此，市场普遍认为通过上市来进行资本多元化和股权结构化将助力荣耀越走越远，因此关于荣耀上市的传闻就不绝于耳。

　　近日，新荣耀两周年之际，深圳国资又通过旗下多家企业加码投资，规模达数十亿元，包括京东方、深圳国资旗下国信资本、深圳市宝安区投资管理集团有限公司等在内的6大企业成了荣耀的新股东。

　　这些显示出深圳国资对荣耀的重视，因此关于荣耀即将上市的传言再起。

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　　荣耀或“等”不起了

　　话说回来，最直接的原因或是投资者认为荣耀“等”不起了。

　　要知道，手机本身就是一个重资产行业，从研发到生产，再到营销等等，几乎每个环节都需要海量的资金。仅就研发费用来讲，2021年小米的研发支出高达132亿元，OPPO还预计在2022年的研发费用将超100亿，真的是相当“烧钱”。

　　在过去一年多时间里，荣耀研发团队、建设工厂、开设线下门店、大批量采购等，都考验着公司的现金流能力。当前，荣耀把接近10%的营收投入研发，并且，荣耀研发人员占比已达到60%、近8000人。

　　近年来，受疫情和智能手机换机潮“消退”等因素的影响，全球消费电子市场需求都不太乐观，尤其是今年。据IDC数据显示，今年三季度中国智能手机出货量约7113万台，同比下降11.9%。

　　更有天风国际分析师郭明錤表示，这些消费电子的需求是正在消失，而非延迟，因为消费者信心下降、通胀恶化，对终端消费电子的购买欲已不如从前。据Counterpoint数据显示，消费者的换机周期已经延长至31个月。

　　这也就意味着，目前消费电子已进入存量市场，行业竞争将更加激烈。在这个背景下，高端化几乎成为所有手机厂商的统一动作。

　　而目前手机市场的格局已定，苹果和华为占据着高端市场，地位难以撼动；中低端市场还有小米、OPPO、vivo等，这些品牌已初具规模。纵观当下荣耀最高端的Magic系列，相较之于iPhone或华为的Mate，并没有太明显的差异化卖点，甚至一度因为外观太像华为而遭吐槽。

　　虽然荣耀用极短的时间，在国内智能手机市场上实现了风声水起，但目前其在国内市场的市占率仅为20%左右，并没有领先之势；在全球市场中虽排名第七，但论出货量绝对值，只有全球出货量第二的的小米的1/3。

　　虽然荣耀刚完成一轮融资，资金方面短期内并不紧缺，但如何转向“高端化”、怎样破解低迷困境等难题依然存在。如若打破市场“高端化”的格局需要企业投入更大的资金支撑，荣耀依然需要“输血”，上市就是融资的最好办法。

　　关于是否会上市，荣耀CEO赵明也曾公开表示：“上市是荣耀的一个选项，不排斥在合适的机会上市。”

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　　借壳上市的可能性有多大？

　　荣耀这个公司的性质或是其不得不选择“借壳上市”的理由。

　　根据相关规定，发行人应当是依法设立且合法持续的股份有限公司。但荣耀终端的性质为有限责任公司，决定了其无法直接上市，关于荣耀股改没有任何消息，这才有了荣耀或将“借壳上市”的传闻。

　　针对最新的借壳问题，荣耀称有关荣耀借壳上市传言不实。荣耀一直坚持公开透明的发展原则，也会持续多元化股权结构。

　　可以看出，荣耀的借壳上市，还只停留在部分投资者的臆想阶段。借壳上市在注册制落地之前非常常见，不少知名公司用的也是这种方式，比如顺丰、360等。

　　相比于IPO，借壳上市的手续要简单得多，更加重要的是用不着排队，对于那些着急在短期内上市的企业是一条捷径。走IPO渠道，需要耗时3—5年时间；若是走借壳渠道，最快9—12月就可以完成。

　　如果荣耀想要快速的拿到上市的融资，借壳上市的速度确实会比独立IPO更快。但借壳上市很难一次性融到需要的资金，股价异动是会导致审核的冷处理。

　　借壳上市也很容易沦为机构炒作的题材，对二级市场其它涉及借壳个股的炒作有利，但对荣耀本身并没有多大的好处。

　　总得来说，荣耀有上市必要。刚刚完成一轮融资，资金方面短期内并不紧缺，但目前手机市场相对处于低谷期，荣耀营销、拓渠道及长期研发均需要大量资金支撑。

　　不过，需要指出的是，虽然深沪两市已经有上百起买壳案例，但一直以来成功率并不高，而这很多均与交易双方公司质量状况有关系，质地不佳俨然已成为“买壳”的一大“杀手”。