东诚药业拟2.1亿收购加码核药转型（东诚药业并购）

　　东诚药业（002675.SZ）仍在坚持推进核药业务转型。

　　    12月11日晚间，东诚药业发布公告，其下属公司米度生物与Gilles Tamagnan、顾朱勤等卖方签署了《股份购买协议》，以3020万美元（含业绩对赌奖励，折合人民币2.11亿元）收购XING IMAGING LLC（下称“标的公司”）100%股权。

　　    本次交易设置了业绩对赌，标的公司需要在未来两年合计实现2.5亿元人民币的收入，同时签署6.3亿元人民币的业务合同。

　　    长江商报记者注意到，东诚药业自2014年以来进军核药领域，先后收购云克药业、GMS、益泰医药和安迪科等企业，实现了对单光子和正电子诊断药物、治疗药物的全覆盖。不过，需要注意的是，持续的外延并购，东诚药业商誉已达24.18亿元，存在风险。

　　    收购完善核药领域布局

　　    根据收购协议，标的公司XING IMAGING LLC成立于2018年1月3日，是一家核药转化及临床试验影像CRO服务公司。2021年及2022年前三季度，标的公司分别实现营收369.04万美元（约人民币2574.31万元）、566.68万美元（约人民币3952.99万元）；净利润86.56万美元（约人民币603.82万元）、193.79万美元（约人民币1351.82万元）。

　　    本次交易设置了业绩对赌。根据业绩对赌安排，2023年标的公司需实现收入1576.4万美元，累计签署业务合同金额4195.5万美元；2024年需实现收入2010.5万美元，累计签署业务合同金额4834.2万美元。

　　    以此计算，标的公司需要在未来两年合计实现3586.9万美元（约人民币2.5亿元）的收入，同时签署9029.7万美元（约人民币6.3亿元）的业务合同。

　　    交易明确，交割条件满足后十个工作日内，买方将支付首付款2920万美元；后期根据业绩完成情况分期支付100万美元。

　　    双方还约定，卖方应在中国境外设立投资主体，对米度（烟台）生物技术有限公司进行增资，增资金额为1050万美元（人民币7323.23万元）。

　　    对于此番并购，东诚药业认为，米度生物与标的公司在核心能力和业务范畴上，都具有显著的战略协同性。通过本次收购，旨在加强公司核药临床影像服务能力，打造新核药临床转化网络，完善公司在核医药领域的产业布局。同时，通过本次收购也将为公司增加新的利润增长点，提升公司的抗风险能力。

　　    持续推进转型成效尚待释放

　　    公开资料显示，东诚药业创建于1998年，2007年整体变更为股份有限公司，2012年成功在深交所上市，目前公司主营业务横跨核医药、生化原料药、普通制剂三大领域。2014年起，公司开始进军核医药领域。

　　    2015年，东诚药业以7.5亿元的对价收购云克药业52.11%的股权，并在2016年以6975美元（约合5.5亿元人民币）收购GMS100%股权间接控制欣科医药等，2018年，公司又以16亿元收购安迪科100%股权等，形成包括治疗用核素制剂、诊断类核素制药、体内放射性药品在内的核医药板块，实现从生化原料药到核医药的转型。

　　    虽然持续推进转型，但东诚药业业绩并不稳定，核药营收占比始终不到30%。2022年上半年，公司核药业务营收4.22亿元，营收占比由去年同期28.93%下降至23.88%。公司净利润在2019年、2021年分别大幅下滑44.83%、63.72%。

　　    不过，由于原料药业务增长稳定，2022年前三季度，公司实现净利润3.03亿元，同比增长26.17%。

　　    而基于核医学未来市场空间的判断，东诚药业仍在坚定推进转型。2022年上半年，东诚药业正电子类核药房投入运营3个，10个正电子核药房正在建设中，预计未来两年内公司投入运营的核药房将超过30个，基本覆盖国内93.5%人口的核医学的需求。

　　    需要注意的是，由于持续的外延并购，东诚药业也积累了巨额的账面商誉。截至2022年前三季度末，公司商誉高达24.18亿元，占总资产比例达到33.04%。