年内募资超200亿！东方盛虹新能源转型的债务缺口何解？

　　千亿纺织化工巨头转型新能源，除了带来翻数倍的估值，也增加了千亿规划负债。百亿并购斯尔邦与盛虹炼化之后，东方盛虹的上市主体正在加速变“重”。

　　东方盛虹公布今年第三次“增发”。

　　12月22日，东方盛虹公告称，正申请发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市，预计将于12月28日登陆瑞交所，募集资金总额约为7.18亿美元，约合人民币超50亿元。

　　此次也将成为今年国内企业在海外发行GDR融资规模第一大的IPO项目。

　　去年完成斯尔邦百亿重组，如今资方已悉数退出。东方盛虹一手增发、一手卖房，募资不可谓易。然集团举债扩张的脚步却不降反增，接连宣布百亿投资计划，加速推动新能源转型。

　　作为集团体内唯一一家上市平台，担负融资重任的东方盛虹，偿债压力或已来到历史峰值。

　　再募资50亿

　　发布GDR有何意义？

　　据悉，全球存托凭证（GDR）亦称“国际存托凭证”，是存托凭证的一种，在全球公开发行。今年2月，GDR互联互通业务范围扩大后，A股上市公司的股票或债券将能够在两个或更多金融市场上交易。

　　公告显示，东方盛虹已确定本次发行的最终价格为每份GDR 18.05美元，本次发行的GDR数量为3979.4万份，所代表的基础证券A股股票为3979.4万股，约占流通股不到1%。

　　募资主要用途包括在新能源、新材料领域的业务的拓展，在海外设立分支机构，进行原料采购及产品销售网络的渠道建设，也会包括海外比较好的与新能源新材料相关的技术或者资产的投资和并购。

　　东方盛虹表示，GDR发行目的是根据公司全球化的战略目标，满足未来公司海外业务的发展需要，也有助于打通国际化的融资通道。

　　结合此次发行境外GDR，东方盛虹今年通过二级市场募资已达213亿元。

　　以增发上市日为基准统计，今年以来共有314家公司实施定向增发，其中，增发金额超100亿元的仅有10家，东方盛虹以2起合计163.59亿元定增排名前5，仅次于宁德时代、上海机场、南网储能。

　　除了增发，东方盛虹还于今年9月宣布“卖房”。公告显示，公司名下及全资子公司名下的六处资产以转让起始价格成交，转让标的包括位于苏州市吴江区盛泽镇新达大厦、原市场管委会大楼、试样厂、丝绸股份大厦房地产及全资子公司持有的纺织后整理示范区资产、物流中心资产，合计成交价为10.88亿元。

　　据不完全统计，2018年至今，被称为A股“融资王”的东方盛虹，通过公司债、定增、可转债等多种方式，已在二级市场募资高达436.14亿元。

　　举债百亿“砸”储能

　　疯狂募资，举债扩张，悉数投向新能源。

　　今年10月底，盛虹集团储能总部项目刚刚签约落户苏州吴江。该项目以锂电池及储能系统集成为核心，打造从材料、电芯、模组到终端产品的完整产业链。项目规划产能规模50GWh，总投资额200亿元。

　　11月29日，上市公司又接连发布两份投资公告：二级控股子公司湖北海格斯新能源股份有限公司拟投资建设配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源项目；三级控股子公司江苏盛景新材料有限公司拟投资近百亿建设POE等高端新材料项目。两个新项目建设期均为2年，合计投资额达到284.14亿元，其中涉锂电正极材料投资186.84亿元，预计可贡献年销售收入561.46亿元，年利润33.75亿元。

　　12月15日，盛虹集团再度宣布新型储能电池及系统集成项目签约，该项目总投资120亿元，预计建成规模25GWh，投产后可实现年销售收入约250亿元，年利税约25亿元。

　　其中，一期项目投资约30亿元，建设5GWh高性能储能锂离子电池及系统生产线，计划明年7月底前实现投产，2023年12月底前实现量产。因此也被市场视为极可能成为盛虹集团跨界储能后首个实现量产的基地项目。

　　综上所述，在今年的最后两个月内，这家昔日纺织材料巨头，已接连官宣了超500亿储能相关项目进展。

　　而加速转型扩张，也伴随偿债压力与日俱增。2018年底，东方盛虹负债总额为99亿元，2020年底为220亿元，2021年底为628亿元，到今年三季度末，负债总额已达到1228.76亿元，是2018年的12倍。

　　截止今年三季度末，东方盛虹最新流动负债合计高达484.68亿元，其中短期借款213.11亿元，一年内到期的非流动负债78.35亿元，应付票据及应付账款164.38亿元。而同期公司账面货币资金仅有131.12亿元。

　　唯一的上市平台

　　资料显示，盛虹集团创立于1992年，原本以丝绸、纺织材料为主业，近年来却通过收并购盛虹炼化、斯尔邦等资产，逐步在上市主体“东方盛虹”搭建了“炼化+聚酯+新材料”的产业矩阵。

　　2018年，盛虹科技借壳上市，将旗下主营化纤生产业务的子公司国望高科并入东方市场，上市公司实际控制人由吴江区国资办变更为缪汉根、朱红梅夫妇。公司完成重组后，更名为东方盛虹。

　　近年来，由于涤纶长丝行业产能过剩成为普遍共识。缪汉根也将注意力转向能源，带领集团向炼化赛道扩张，举债猛投新能源。

　　期间，作为不亚于上市公司“东方盛虹”的优质板块，盛虹集团一度想推动主业为光伏料EVA江苏斯尔邦借壳独立上市。等待两年半无果后，斯尔邦最终在2021年，以注入“东方盛虹”的方式登陆资本市场。

　　于是，东方盛虹作为盛虹集团手中唯一的上市主体，只能承担起转型路上融资造血的“重任”。

　　关于跨界储能的优势，盛虹集团指出，在储能材料领域，上市公司东方盛虹已完成了磷酸铁锂的全产业链布局。在储能电芯核心原料上，公司已经实现了65%以上的成本自控，高分子量聚乙烯隔膜材料、DMC电解液材料等储能电池材料，集团上游平台可给予满足。

　　值得一提的是，在对外大举收购扩张的同时，公司自身经营也经受着压力，盈利能力不稳定。

　　2018年至2021年，公司营收分别为184.4亿元、248.88亿元、227.77亿元517.22亿元，同期归属净利润分别为8.47亿元、16.14亿元、3.16亿元和45.44亿元，波动巨大。

　　今年的波动行情下，颓势更为明显。前三季度，公司实现营业收入467.08亿元，同比增长16.17%，但净利润为15.77亿元，同比下降59.99%。其中，第三季度营收为164.66亿元，同比增长17.14%，净利润为-0.59亿元，同比下降105.78%，扣非净利为亏损4.63亿元，同比下降333.28%。

　　东方盛虹将利润下滑归结于原油价格高位震荡带来的成本上涨，国内疫情反复和欧美通胀引起下游需求端受到抑制等原因。分析观点指出，短期之内，公司存在净利暴跌，库存积压的风险。

　　扛着已接近80%的负债率，加速举债转型的东方盛虹，300亿债务缺口如何解？