江淮汽车欲深绑“疲态”蔚来 拟17亿收购其部分资产

　　尽管蔚来汽车盈利状况不佳，但依然给自己坚定地定下了“2024年实现盈亏平衡”的目标。

　　一个销量下滑、陷入巨额亏损，一个亏损加剧、销量增速放缓，江淮汽车（600418.SH）与蔚来汽车（9866.HK、NIO.NYSE）这对“难兄难弟”却要互帮互助。

　　12月23日，江淮汽车发布公告称，拟以17.04亿元溢价收购蔚来汽车部分资产。公司表示，此举有利于继续深化与蔚来汽车的战略合作。

　　鳌头财经发现，2014年至2022年三季度，江淮汽车合计实现净利润18.6亿元。也就是说，上述收购将用掉了江淮汽车将近9年的净利润。

　　有意思的是，12月23日，江淮汽车被邢台市襄都区人民法院列为被执行人，执行标的3226元。

　　双方合资公司是“空壳”

　　12月23日，江淮汽车发布公告称，基于江淮汽车与安徽蔚来两方建立的长期战略合作关系，为共同推动新能源汽车制造合作，江淮汽车拟收购安徽蔚来持有的在建工程-设备安装工程相关项目资产（包括设备、工装类资产等）。

　　经审计，本次交易标的账面原值为15.08亿元（不含税），经评估后的交易价格为17.04亿元（含税）。由此看来，江淮汽车此次属于溢价收购。

　　自2014年至2022年三季度，江淮汽车合计实现净利润18.6亿元。换句话说，上述收购用掉了江淮汽车将近9年的净利润。

　　不过，江淮汽车表示，本次收购资产事项不会影响公司的正常生产经营，若本次交易顺利实施，有利于继续深化与蔚来汽车的战略合作。

　　一直以来，江淮汽车被视为蔚来汽车的代工厂。2016年4月，蔚来汽车就与江淮汽车签署了合作期长达5年的《制造合作框架协议》，双方将全面推进新能源汽车、智能网联汽车产业链合作，预计整体合作规模约100亿元，并确认江淮代工一期产能5万台的计划，该协议2021年3月底到期。

　　2021年5月，蔚来汽车发布公告称，从2021年5月至2024年5月，江淮汽车将继续生产ES8、ES6、EC6、ET7和其他可能的蔚来车型。

　　2021年显示，江淮汽车与蔚来合作全年交付约9.3万辆。不过，蔚来汽车数据显示，2021年共交付91429辆汽车，同比增长109.1%。

　　2022年半年报中，江淮汽车没有公布与蔚来汽车合作的交付量。

　　江淮汽车也不仅仅是蔚来汽车的代工厂。2021年3月，江淮汽车公告，与蔚来控股有限公司签署合资意向书，双方合资设立江来先进制造技术（安徽）有限公司（简称“江来技术公司”）。江来技术公司注册资本拟定5亿元，江淮汽车拟认缴51%，蔚来汽车拟认缴49%。

　　2022年10月，江淮汽车发布的关于调整2022年度日常关联事项的公告显示，公司持股江来技术公司50%，蔚来控股有限公司持股50%。

　　财务数据显示，2021年末，江来技术公司总资产2843.54万元，净资产1740.45万元；2021年度实现营业收入为0，实现净利润-259.55万元，实际上是一家空壳公司。但2022年前8月，江淮汽车与江来技术公司的关联交易达4306.09万元，而原计划金额为0元，调整后2022年预计金额达8000万元。

　　2022年前11月，江淮汽车销售纯电动乘用车17.3万辆，同比增长47.46%。而蔚来汽车同期交付新车10.67万辆，同比增长31.8%。

　　整体来看，江淮汽车2022年前11月销量达45.75万辆，同比下滑5.12%。

　　有意思的是，12月23日，江淮汽车被邢台市襄都区人民法院列为被执行人，执行标的3226元。该案案号为（2022）冀0502执2193号，立案时间为2022年12月22日。

　　江淮汽车涉及司法案件495起，共408个风险关系对象，共553条裁判文书，共284条开庭公告。此外，该公司有2条行政处罚记录，罚款总额约1.7亿元。

　　江淮严重亏损，蔚来销量不济

　　江淮汽车收购蔚来汽车部分资产，意欲何为？

　　2021年年报显示，江淮汽车拥有25万辆轻型商用车、8万辆重型商用车、37万辆乘用车和1.2万辆客车产能，合计产能达71.2万辆，2021年产能达52.44万辆，整体产能利用率达73.65%。

　　2022年前三季度，江淮汽车合计产量达46.67万辆，同比下滑3.63%，整体产能利用率达71.5%。显然，公司还有大量产能富余。

　　而且，江淮汽车当前也不富裕，2022年前三季度，公司营业收入达276.01亿元，同比下滑10.38%；净利润亏损7.84亿元，同比大降502.26%。

　　截至2022年三季度末，江淮汽车货币资金达113.47亿元，交易性金融资产达30.01亿元，应收票据及应收账款达49.11亿元。同期，公司短期借款达10.18亿元，应付票据及应付账款达157.57亿元。

　　与此同时，蔚来汽车则遇到现金锐减、亏损加剧、销量增速放缓等困境。

　　乘联会数据显示，2022年前11月份，蔚来汽车累计销量为10.67万辆，同比上涨了31.8%。其中，11月份，蔚来汽车单月零售销量为1.42万辆，同比上涨了30.3%。

　　从整个行业来看，11月，我国新能源乘用车零售销量达到59.8万辆，同比增长58.2%；前11月国内零售503万辆，同比增长100.1%。

　　相比之下，蔚来汽车销量的增长幅度远远落后于全国整体水平。

　　2022年三季度，蔚来汽车营收130.02亿元，同比增长32.6%，环比增长26.3%。其中，在汽车方面的销售收入达119.33亿元，同比增长38.2%，环比增长24.7%。

　　同期，蔚来汽车经营亏损为38.703亿元，同比扩大90.2%、环比扩大36%。同时，公司净亏损为41.108亿元，同比扩大392.1%、环比扩大49.1%。

　　不仅如此，蔚来汽车单车毛利率也在下降，2022年三季度毛利率为16.4%，2021年毛利率则达18%。

　　对此，蔚来汽车称：“车辆毛利率较去年三季度有所下降，主要由于单车电池成本增加，部分被用户汽车金融方案补贴减少所抵消。锂矿的价格上涨，目前来看不是供需问题，目前没有电动车企业因为买不到电池而影响交付。”

　　蔚来汽车介绍，截至2022年三季度，公司现金储备达514亿元。同期，理想汽车营收93.4亿元，现金储备558.3亿元；小鹏汽车营收68.2亿元，现金储备401.2亿元。

　　尽管蔚来汽车盈利状况不佳，但依然给自己坚定地定下了“2024年实现盈亏平衡”的目标。蔚来汽车创始人李斌还曾公开表示，蔚来实现盈利的时间会比特斯拉短。

　　但以当前的情况来看，蔚来汽车想实现盈利目标并不容易，而且就连保持销量增长也并非水到渠成的事。