美凯龙：控股股东拟卖股还债 美凯龙公司债

　　美凯龙近期公告，公司控股股东及其一致行动人拟通过二级市场减持不超过公司总股本3.41%的股份，拟减持原因是偿还债务。

　　数据显示，2020年以来，美凯龙已通过定增、发债、出售旗下资产等多种方式补充现金流。截至2022年9月末，美凯龙短期借款和一年内到期的非流动负债仍超过公司账上货币资金，公司短期偿债压力较大。

　　控股股东拟减持1.3亿股偿还债务

　　美凯龙于2022年12月25日晚间披露，公司控股股东红星控股拟在未来半年内通过集中竞价、大宗交易方式减持不超过13064.2万股公司股份，减持比例不超过公司总股本的3%；其一致行动人西藏奕盈拟减持不超过1800万股公司股份，减持比例不超过公司总股本的0.41%。美凯龙控股股东及其一致行动人本次拟减持原因是偿还债务。

　　

　　图1：美凯龙减持计划公告

　　这并非红星控股首次减持美凯龙。2021年12月，红星控股就通过大宗交易减持美凯龙1.58%的股权，减持金额达5.92亿元。

　　值得关注的是，红星控股早就拉响了“债务警报”。2022年11月，红星美凯龙发布公告称，对旗下债券“20红星05”展期。此外，红星控股还多次通过股权质押融资。最新数据显示，红星控股的股权质押率已超过70%。

　　营收净利润双降 曾因财务资助收监管工作函

　　业绩方面，美凯龙的营收下滑压力也不小。

　　受疫情环境下的相关服务进度延缓影响，2022年前三季度，该公司营收同比下滑7.67%至104.84亿元，归母净利润同比下滑36.17%至13.18亿元。

　　单季度来看，2022年第三季度，美凯龙营收、净利润同比分别下滑8.42%、47.25%，延续了二季度营收、利润双降的态势。

　　

　　图2：美凯龙2022Q1-Q3单季度财务数据

　　值得关注的是，在此情况下，美凯龙还向外提供了财务资助。

　　2022年11月，美凯龙曾因对外财务资助计划收到监管工作函。美凯龙在回复公告中称，截至2022年9月30日，公司及其控股子公司对合并报表外单位提供财务资助总余额约为27.7亿元，其中涉及当前已逾期的金额超过9.69亿元。此外，三季度末公司逾期财务资助已累计计提坏账准备6354.71万元，未到期财务资助已累计计提坏账准备9119.50万元。

　　频繁出售旗下资产 短期偿债压力较大

　　此外，美凯龙或存较大的债务压力。

　　为维持公司现金流，早在2020年，刚上市两年的美凯龙就抛出40亿定增预案，其中11.7亿元用于偿还公司债券等有息债务。此次增发最终募集37.01亿元。此外，公司还发行中期票据、公司债以及短融，募资用途均为偿还公司将到期的有息负债。

　　另一方面，美凯龙还频繁出售旗下资产。

　　2021年，美凯龙先后将旗下7家物流子公司和红星地产70%股权出售给远洋资本，售价分别为23.12亿元和40亿元。此外，公司还向旭辉永升服务转让旗下美凯龙物业80%的股权，转让价款为6.96亿元。

　　最新三季报显示，截至2022年9月末，美凯龙短期借款和一年内到期的非流动负债合计约为96.16亿元，而公司货币资金为57.4亿元，若加上10.02亿元的交易性金融资产，公司仍存在短期偿债压力。

　　

　　图3：美凯龙近三年来股价走势图

　　二级市场方面，美凯龙股价自2021年7月以来后便一路震荡下滑。尽管多次通过二级市场回购股份、高管增持提振市场信心，公司2022年股价下跌仍超四成。