浙江医药预计净利润下降45%-55% 维生素需求回暖 未来业绩仍值得期待

《电鳗财经》文 / 米莱

浙江医药(600216.SH)预计2022年净利润同比减少44.67%-54.72%，主要是由维生素需求减少所致。随着维生素需求进入加速回暖期，叠加维生素E行业格局向好，该公司未来的业绩增长仍值得期待。

净利润预计减少4.7亿元-5.7亿元

1月19日，浙江医药发布了2022年的业绩预告，预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为57840万元-47330万元，与上年同期相比将减少46691.99万元-57201.99万元，同比减少44.67%-54.72%;预计报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为50760万元-40250万元，与上年同期相比将减少47473.37万元-57983.37万元，同比减少48.33%-59.03%。

对于业绩大幅下降的原因，浙江医药解释称，报告期内，国际形势复杂严峻，国内外疫情反复，需求收缩，公司主导产品维生素E、维生素A销量下滑，其中维生素A价格下降幅度较大;主导产品左氧氟沙星氯化钠注射液进入全国集采后销售价格和毛利大幅下降。此外，能源价格上涨、工业原材料价格上涨、供应短缺、物流不畅等多重不利因素使得公司生产成本上升。此外，受资本市场波动影响，公司因持有交易性金融资产而产生的投资收益和公允价值变动损益减少。

《电鳗财经》注意到，今年第三季度浙江医药的金融投资亏损1766.6万元，前三季度共亏损5692.3万元。但值得注意的是，浙江医药交易性金融资产从2021年末的4.54亿元增至2022年三季度末的4.97亿元。由此可见，在投资亏损的情况下，该公司仍然在加大对金融资产的投资。

尽管浙江医药在其三季报中没有说明其核心产品维生素A的降价情况，但据浙江医药2022年半年报显示，维生素A系列产品期内营收为3.86亿元，营收较去年减少42.87%，该系列产品毛利率为53.58%，毛利率也比上年增减11.54%。

年报显示，浙江医药的主营业务为生命营养品、医药制造类产品及医药商业。2022年上半年，该公司来自生命营养品的收入占比为51.5%，来自医药制造类的收入占比为22.4%，来自医药商业类的占比为25.5%，来自其他类的收入占比为0.68%。

主业市场潜力大 未来增长仍值得期待

浙江医药的第一大收入来源为生命营养品。数据显示，目前我国营养品行业市场规模约为485.36亿美元，占全球市场的17.76%，位列第二。预计2025年，我国消费者营养品行业规模有望达到624.01亿美元且保持超6%的行业增长水平持续向阳发展。

预计2014-2050年间，我国老年人口的消费规模将从4万亿元增长到106万亿元左右。调查显示，银发人群是营养品消耗大户，其中96.9%的银发人群购买的营养品主要给自己食用，也会有38.4%的银发人群买给自己的伴侣。

2021年国内营养品市场终端有超过2600亿元市场规模，膳食补充剂及维生素占七成，预测2025年市场规模将达3200亿元。截至2021年，全球消费者保健品行业规模已达2732.42亿美元。其中我国市场规模为485.36亿美元，占全球市场的17.76%。预计2025年，我国消费者保健品行业规模有望达到624.01亿美元。

浙江医药于1999年在上交所上市，2020年和2021年，该公司连续两年保持快速增长。从2019年至2021年，该公司的扣非后净利润分别为2.2亿元、5.87亿元和9.82亿元，同期增速分别为-41.71%、166.89%和67.44%。

2020年，浙江医药的业绩出现大幅下降主要是受维生素销售低迷影响，但目前维生素需求低点已过，继续看好维生素E。

业内分析人士指出，维生素需求端受非洲猪瘟的影响，2022年7月和8月生猪生栏出现较大幅度下跌，维生素需求下滑。据农业部公布数据，2022年9月份生猪存栏环比增长0.6%;能繁殖母猪环比增长3.7%，9月份猪饲料产量环比增长10%，仔猪料、母猪料、育肥猪料产量环比增长分别为12.7%、8.7%和9.1%。

由此可见，生猪饲料需求向好，拐点初现，维生素需求有望进入加速回暖期，叠加维生素E行业格局向好，因此业内人士继续看好未来维生素E价格。

此外，浙江医药的创新药也获得突破，该公司已收到CDE对一类新药苹果酸奈诺沙星注射液现场核查的通知，如果进展顺利有望在2023年第一季度上市，未来将对其业绩起到提振作用。

报告期内，浙江医药共申请发明专利8件，授权国内发明专利3件。截至2022年6月，该公司累计申请发明专利671项，授权有效发明专利276项，其中授权有效国际专利94项。

2022年前三季度，浙江医药的研发费用为为5.6亿元，同比下降了19.9%。2022年，该公司的研发投入金额为8.07亿元，占当期营业收入的8.84%。