方盛制药预计净利润大增2.8亿元至3.2亿元 未来能否打破“涨涨跌跌”模式？

《电鳗财经》文 / 杨力

方盛制药(603998.SH)预计2022年净利润增长299.77%至356.88%，其中对子公司的投资收益对业绩贡献较大。过去几年，方盛制药的业绩涨涨跌跌，表现非常不稳定，未来该公司净利润能否继续增长?值得关注。

净利润预计增长299.77%-356.88%

1月18日，方盛制药发布了2022年的业绩预告，预计报告期内该公司实现归属于母公司所有者的净利润为28000万元到32000万元，与上年同期相比，将增加20996万元到24996万元，同比增加299.77%到356.88%;预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润9700万元到11000万元，与上年同期相比，将增加3398万元到4698万元，同比增加53.92%到74.55%。

对于业绩大幅增长的原因，方盛制药在公告中解释称，首先，报告期内，公司确认转让子公司佰骏医疗36.80%股权的投资收益约为18398.95万元。此外，公司致力于成为一家以创新中药为核心的健康产业集团，中短期以打造“创仿结合”的产品集群为研发、销售的战略指引，充分抓住行业发展机遇;长期聚焦创新中药，实现销售收入过亿单品的“338工程”为目标，打造具有核心竞争力的产品集群。报告期内，制药板块业绩稳步增长;中药方面，小儿荆杏止咳颗粒、强力枇杷膏(蜜炼)/露等产品的销售收入同比增长均超过170%;化药方面，依折麦布片、奥美拉唑肠溶片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片等产品的销售收入同比增长140%以上。此外，“338工程”中大部分产品均呈现稳健增长态势。

报告期内，方盛制药子公司佰骏医疗因增加外债借款、汇兑损益及计提减值准备等事项影响，亏损增加至7956.09万元，同比增加亏损6364.71万元，预计影响公司2022年归属于母公司所有者的净利润-2725.06万元。报告期内，该公司及控股子公司确认的政府补助总额为4,547.20万元。

方盛制药是一家从事药品的研发、生产与销售的高新技术企业，主要品类有：心脑血管中成药、骨伤科药、儿科药、妇科药、呼吸系统用药和抗感染药等。

2021年，方盛制药有74.3%的收入来自医药制造，18.6%的收入来自医疗业务，4.9%的收入来自医药商业，2.1%的收入来自其他。

2022年，方盛制药旗下依折麦布片、强力枇杷膏(蜜炼)、强力枇杷露、小儿荆杏止咳颗粒、金英胶囊、龙血竭散、血塞通(含血塞通分散片、血塞通片)销售增长显著。数据显示，方盛制药上述核心产品2022年前三季度的销售额已超过2021年全年销售额，其中，依折麦布片已实现销售收入近2亿元，同比增长近100%，创新中药小儿荆杏止咳颗粒销售收入同比增长超100%。

业绩涨涨跌跌 未来增长能否继续?

根据国家统计局数据显示，2022年1-5月我国医药制造业营业收入11476.60亿元，同比增长2.30%;营业成本6695.80亿元，同比增长12.30%;利润总额1827.20亿元，同比下降20.60%。

据米内网统计的2021年中成药市场数据，我国公立医院中成药市场2508亿元，同比增长4.85%，城市实体药店中成药销售规模1117亿元，同比增长4.40%，呈现稳定增长的趋势。同时，随着药品集中带量采购、医保支付方式改革等政策因素影响，行业趋向集中，尤其对仿制药企业带来了较大的冲击，从而加剧了行业内企业之间的竞争。

值得注意的是，自2014年12月登陆A股市场以来，方盛制药的业绩增长并不稳定，从2014年至2021年，该公司的扣非后净利润增速分别为7.91%、4.42%、-21.5%、-20.48%、23.53%、-18.41%、-3.5%和30.77%，八年时间里，该公司的扣非后净利润有四年实现了正增长，有四年的业绩在下降。

从2019年至2021年，该公司的扣非后净利润分别为0.5亿元、0.48亿元和0.63亿元。2022年该公司延续着2021年的增长态势，但未来该公司的业绩能否保持继续增长?

2021年，我国的中药创新药审批制度改革初显成效，从2019年至2021年，在国内获批的17款创新中药，方盛制药占2款。中成药在2018版基药目录中的占比提升至39.12%，较2009版提升6%，各级医院基本药物使用金额、使用频度占比均有所上升。中成药作为基药目录的重要成分，有望借此加速放量。

2021 年，方盛制药实现营业收入15.67亿元，同比增长22.54%，其中，销售过亿的产品包括藤黄健骨片、血塞通分散片，依折麦布销售收入近亿元。

业内分析人士认为，方盛制药通过对政策影响和行业变化趋势进行研判，进一步聚焦专业品类领域，战略提出打造单品“338工程”的产品集群目标。“338工程”即在5-10 年内，助力打造3个10亿元大产品、3个5亿元大产品和8个超亿元产品，按照该口径计算，5-10年后，该公司仅大品种的销售额可达到53亿，较2021年15.67亿元的收入体量有较大提升。

2022年前三季度，方盛制药的研发费用为4814万元，同比增长了45.7%。2021年，该公司的研发投入金额为5140万，同期研发投入占营业收入的比例为3.28%。