中联重科为路畅科技注入资产助其翻身 扣非锐降八成仍力推中联高机借壳

　　顺利上位路畅科技（002813.SZ）控股股东之后，中联重科（000157.SZ）推动旗下资产借壳上市。

　　2月5日晚间，路畅科技和中联重科相继披露公告，中联重科拟分拆湖南中联重科智能高空作业机械有限公司（以下简称“中联高机”）重组上市，具体方案为路畅科技以发行股份的方式购买中联高机100%股权。交易完成后，中联高机将成为路畅科技的全资子公司。

　　长江商报记者注意到，2022年2月，中联重科通过股份受让的方式成为路畅科技控股股东，并发起要约收购稳固其控股地位。此次重组也是中联重科入主路畅科技之后，首次推出资本运作。

　　事实上，在上市之前，路畅科技的业绩就在走下坡路。2018年至2022年前九月，路畅科技扣非净利润累计亏损6.66亿元。此次将被装入路畅科技平台的则是中联重科高空作业平台业务，数据显示，2022年中联高机实现营业收入和净利润分别为45.5亿元、6.4亿元，同比增长54.4%、176.5%。

　　不过，作为中联高机的母公司，近年来中联重科自身业绩承压。此前公司披露，中联重科预计2022年净利润为22.5亿元至24.5亿元，同比减少60.92%至64.11%，连续两年下滑。

　　入主路畅科技后首推资产重组

　　根据重组预案，此次路畅科技拟以发行股份的方式购买中联高机100%股权。交易完成后，中联高机将成为路畅科技的全资子公司。同时，路畅科技还拟向不超过35名特定投资者，非公开发行股份募集配套资金，扣除发行费用后拟用于标的公司项目建设、补充路畅科技和标的公司流动资金或偿还债务，以及支付本次交易相关交易税费和中介机构费用等用途。

　　长江商报记者注意到，由于中联高机是中联重科的全资子公司，且中联重科成为路畅科技控股股东还不满三年，因此本次重组实质上也是中联重科分拆中联高机重组上市。

　　资料显示，中联重科在去年年初筹划入主路畅科技。彼时，路畅科技原控股股东、实控人郭秀梅及其配偶朱书成作价7.8亿元向中联重科转让所持路畅科技29.99%股份。

　　上述交易在去年2月完成过户登记，郭秀梅虽然仍为路畅科技第一大股东，但其放弃了对路畅科技35.83%股权对应的表决权，助力中联重科成为路畅科技的控股股东。由于中联重科无实控人，路畅科技由此也进入到无实控人状态。

　　为了巩固控制权，此后不久中联重科发起了对路畅科技的要约收购。至2022年5月要约收购期满，中联重科合计取得路畅科技6458.4万股股份，占后者总股本的53.82%，其对于路畅科技的控制地位进一步加强。

　　此次重组则是路畅科技易主之后的首单资产并购。本次交易之前，路畅科技聚焦汽车信息化、智能化及智能出行业务，研发、生产、销售智能座舱、智能辅助驾驶及车联网相关产品，投入研发智能驾驶和无人驾驶解决方案、智能化出行解决方案等产品，并从事新材料业务。而中联高机主要从事高空作业平台的研发、生产、销售和服务，主要产品包括剪叉式、直臂式、曲臂式等系列高空作业平台产品。

　　本次重组完成后，路畅科技的主营业务预计将变更为高空作业平台业务，现有汽车电子等业务经营及发展计划不变。中联高机将借助路畅科技这一平台完成独立上市，中联重科不会失去对中联高机的控制权，两家公司的融资渠道也将得到拓宽。

　　路畅科技近五年扣非净利亏6.66亿

　　对于路畅科技而言，资产重组或是其走出经营困境的最直接方式。

　　事实上，在登陆资本市场之前，路畅科技的业绩就在走下坡路。2016年10月路畅科技顺利IPO并上市，但2015年开始，公司连续五年业绩下降，其中2018年公司扣非净利润开始陷入亏损。

　　2018年至2021年，路畅科技分别实现营业收入7.57亿元、7.7亿元、4.93亿元、4.1亿元，扣非净利润分别亏损1.82亿元、3.83亿元、0.9亿元、0.06亿元。2022年前三季度，路畅科技实现营业收入2.38亿元，同比减少8.89%；净利润和扣非净利润分别为358.14万元、-522.5万元，同比减少35.18%、945.91%。以此计算，近五年时间内，路畅科技的扣非净利润累计亏损6.66亿元。

　　此次交易标的中联高机是我国高空作业平台行业的头部企业，盈利能力较强。重组预案披露，2020年至2022年，中联高机分别实现营业收入10.5亿元、29.47亿元、45.5亿元，净利润分别为2936.28万元、2.32亿元、6.4亿元。其中，2022年中联高机的营业收入和净利润同比分别增长54.4%、176.5%。截至2022年末，中联高机资产总额66.34亿元，所有者权益合计27.61亿元。

　　可以预见的是，如果此次重组完成，路畅科技的业绩将得到增厚，同时公司估值也或因中联高机的并入得到提升。2月6日复牌后，路畅科技涨停，报收31.19元/股。

　　不过，作为中联高机的母公司，中联重科近两年承压明显。业绩预告显示，中联重科预计2022年的净利润为22.5亿元至24.5亿元，同比减少60.92%至64.11%；扣非净利润10亿元至15亿元，同比减少74.26%至82.84%，连续两年业绩下降。

　　中联重科解释，主要原因为疫情对基建和房地产等领域项目开工及工程机械行业销量均有一定冲击，对国内产品运输和海外物流也带来不利影响；2022年房建竣工和新增开工走弱，施工量下滑，影响了工程机械的市场需求；同时钢材、原油等原材料价格高位震荡，工程机械行业阶段性竞争加剧，公司产品毛利率同比有所下滑。