中颖电子扣非近10年首降市值蒸发超百亿 聚焦核心技术自主创新研发投入十连增

　　上市11年以来，中颖电子（300327.SZ）的主业利润将出现第二次下降，第一次是上市第一年，即2012年。

　　根据中颖电子业绩预告，2022年度，公司预计实现的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利”）为3.36亿元至3.56亿元，同比小幅下降。此次的扣非净利下降，是中颖电子近10年来的首次，也是其上市以来的第二次。

　　2月16日，在接待特定对象调研时，中颖电子表示，2023年预期各产品线的市场份额有机会增长，但产品价格的市场压力较大，且成本维持在较高水平，盈利下滑压力较大。

　　二级市场上，中颖电子2月20日的收盘价为40.16元/股，自2021年6月30日的高点以来，股价跌幅超过50%，市值蒸发超百亿。

　　中颖电子是一家成长较快的公司，且坚持自主研发。2012年上市以来，研发投入已经连续10年增长。公司称，核心技术均靠自主研发。

　　坦言盈利下滑压力较大

　　历经多年稳增长，中颖电子开始感受到了盈利压力。

　　中颖电子于2012年6月13日通过闯关IPO登陆A股市场，从经营业绩方面看，公司成长性不错。

　　2012年，上市当年，中颖电子实现的营业收入为2.64亿元、归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利”）为0.24亿元，同比双双下降，下降幅度分别为29.14%、61.76%。

　　这是公司上市后为数不多的年度业绩下滑。2013年至2021年，公司实现的营业收入、净利持续双增。

　　营业收入方面，2013年为3.38亿元，2021年为14.94亿元，累计增长342.01%。净利方面，2013年为0.26亿元，2016年为1.08亿元，2020年为2.09亿元，2021年为3.71亿元，2021年的净利较2013年增长1326.92%。在此期间，公司实现扣非净利与净利变动趋势基本一致。

　　2022年，中颖电子迎来上市以来第二个年度业绩下滑。前三季度，公司实现的营业收入、净利分别为12.56亿元、3.11亿元，同比增长14.87%、15.88%。扣非净利为2.88亿元，同比增长11.29%。

　　不过，第三季度，公司实现营业收入、净利、扣非净利分别为3.54亿元、0.55亿元、0.55亿元，同比分别下降13.13%、52.06%、52.32%，三者均在下降，其中净利、扣非净利同比下降幅度较大。

　　根据业绩预告，2022年全年，公司预计实现的净利、扣非净利分别为3.60亿元至3.80亿元、3.36亿元至3.56亿元，同比变动-2.9%至2.5%、-7.0%至-1.5%。此次扣非净利的下降，将是中颖电子近10年来的首次，也是其上市以来的第二次。按照公司的说法，净利接近上年同期水平，扣非净利略有下降，主要原因是研发投入增长较多。

　　2023年，中颖电子预计盈利下滑压力较大。

　　在近期接受特定对象调研时，中颖电子方面表示，预期一季度公司库存可能还会增加，估计要下半年才会慢慢消化。订单能见度不高，大约就是一个月多一点。受产能长协影响，会导致公司成本较高，压缩公司产品的毛利率，公司会与供货商积极协商，争取将不良影响降低。公司预计，各产品线的市场份额有机会增长，但产品价格的市场压力较大，且成本维持在较高水平，可能导致毛利率降低，总体盈利下滑压力较大。

　　二级市场上，中颖电子2021年6月30日的股价为87元/股达到高点，今年2月20日的收盘价为40.16元/股，累计跌幅超过50%，市值蒸发超百亿。

　　车规级芯片导入客户

　　中颖电子盈利下滑压力较大，但并不改变公司较强竞争力的基本盘。

　　中颖电子是一家IC设计公司，采用业界常见的Fabless模式，即无生产线的IC设计公司，仅从事IC设计及销售业务，将芯片制造、封装测试工序外包。Fabless模式具有轻便灵活的特点，可以专注于技术创新，设计出拥有自主知识产权的电路布图，依靠晶圆代工厂将技术转化为芯片产品，再面对市场进行销售自己设计的产品。

　　集成电路行业是技术密集型产业，尤其是IC设计公司，研发创新及技术是核心竞争力。中颖电子深知这一点，持续大力度推进研发创新，核心技术坚持自主研发。

　　中颖电子曾公开表示，不断推出和储备符合市场需求的创新型产品是公司可持续发展的动能。为此，公司始终保持高水平研发投入，坚持技术创新，并重点聚焦对核心技术创新投入。

　　上市以来，中颖电子的研发投入持续增长。2012年，公司的研发投入为0.54亿元，2018年为1.20亿元，首次超过亿元，2021年为2.64亿元，较2012年增长388.89%。

　　根据公司在业绩预告中表述，2022年的研发投入增长较多，那么，2012年上市以来，公司的研发投入保持了连续10年增长。

　　中颖电子研发投入占营业收入的比重也在上升，2019年至2021年，这一比重分别为16.24%、17.07%、17.67%。

　　研发人员方面，截至2022年6月底，中颖电子研发人员数量为360人，同比增长29.50%，研发人员占员工总数的比重为81.45%，较上年上升5.12个百分点。

　　截至2022年6月底，公司拥有授权发明专利118件，当年上半年新增授权发明专利8件，均为原始取得。

　　从研发转化来看，2021年，中颖电子主要专注在现有工控MCU芯片、OLED显示驱动芯片、IIOT芯片及汽车电子芯片的相关技术研发，各类产品将持续往高端化提升，采用的制程技术也不断向较高阶制程迁移。这一年，公司研发出数款芯片，主要应用在家电、手机快充的锂电池管理、电机控制、智能电表及AMOLED穿戴显示驱动芯片。

　　对于市场关注度较高的车用MCU芯片，中颖电子加速实施研发计划。公司称，首颗车用MCU芯片已进行了内部验证，后续会做AECQ100验证，已有客户接洽并规划导入，产品预计今年会推出。