“刀片门”背后，桃李面包失速（桃李面包roe）

　　吃面包疑似吃到“刀片”，这可能是桃李面包上市以来，遭遇到的最大一次食品安全危机。

　　公司昨日已经火速澄清，且已经报警，誓要查一个水落石出，强硬态度惊诧众人。

　　对于普通消费者来说，只是希望能轻轻松松，吃上一口安全的面包。

　　刀片面包？

　　吃桃李面包时疑似吃到“刀片”，辽宁一消费者将这一过程拍成视频发布后，马上冲上微博热搜。

　　短保面包、约2厘米长的生锈美工刀片，两个关键事物同时出现在视频中，立即在互联网上引发热议。很多网友开始为食品安全担忧：难道安安心心吃一块面包，也成了奢望？

　　20日上午，桃李面包（603866.SH）在官方微博贴出了《情况说明》，排除面包在生产过程中存在金属刀片的可能性，试图安抚消费者情绪，但随后删除。

　　当日午间，公司在澄清公告中提出两点，一是生产过程中不存在使用该类刀片的工艺环节，且金属刀片经过从面包原料从搅拌到装箱14道工序，也不可能再完整存在，出厂还有金属检测程序；第二，公司已向事发地警方报警，并申请立案调查，相关结果会第一时间向社会公开。

　　尽管如此，面包里的刀片究竟来自哪里，消费者依然忧心忡忡。

　　在此之前，桃李面包也屡屡出现食品安全问题，面包保质期内发霉、吃出异物、出现活虫等等，涉及切片面包等产品，一般终端商家处理方式是退款或和解。

　　但这一次，可能不会那么简单。据当事人昨日对媒体透露，事前桃李面包方面曾多次找她协商，还希望一同报警、去工商局协助调查。

　　东北告急

　　比起突然爆发的“刀片面包”事件，让近5万股东更懵的是，公司在东北市场的发展失速。

　　桃李面包起家于辽宁丹东，采取中央工厂+批发模式，以短保面包作为核心产品迅速崛起。

　　起于东北、兴于东北，东北市场在公司的位置相当重要，一直是稳定营收大盘的核心。

　　2021年，东北市场收入28.80亿元，占比公司收入的45.56%。2022年1-6月，所占比重仍高达42.14%。

　　即便如此，也掩盖不了东北市场收入增速下滑的趋势。

　　数据显示，2015年至2019年，东北市场收入增速都在双位数以上，2020年成了分水岭，当年增速仅5.14%，较上年大降9.07个百分点。

　　如果说，2020年的疫情复发，对东北市场收入造成一定影响，可在这之后，状况仍没能得到改善。

　　2021年、2022年上半年，东北市场收入分别实现28.01亿元、13.51亿元，较上年同期分别增长2.82%和2.04%。尤其2021年，该区域市场毛利率较上年减少1.95个百分点，至26.30%。

　　公司早已剑指华南市场，那里稠密的人口和消费购买力，才是公司未来的业务重心。2021年，华南地区收入实现5.09亿元，同比增长15.48%，在公司收入中所占比重仅8.53%，毛利率仅3.74%。

　　增收不增利

　　作为国内最大的短保面包品牌，桃李面包的生产基地覆盖全国20多个区域，30多万个终端。2021年末，整体产能超过40万吨，公司还正在沈阳、广西等地新扩产能近30万吨。

　　对规模的追求，驱使公司在全国各地跑马圈地。然而，规模的增长，并未带来业绩的同步增长。

　　在1月披露的2022年业绩快报中，公司再次陷入增收不增利的困局之中。去年，公司实现营业收入66.86亿元，归母净利润6.48亿元，同比分别增长5.54%、-15.11%。

　　公司认为，主要是终端配送成本增长、原材料价格上涨、汇兑及理财收益减少，以及本期购买商品期货合约产生投资损失等因素，影响了利润。

　　实际上，这种挑战自公司2015年上市后就已显现，其收入增速在2016年达到高峰，为28.95%。之后逐年下行，2020年降至5.66%。同期，归母净利润增速亦在上下频繁波动。

　　近年来，中国面包行业进入高速发展的成长期，市场规模2021年达到438.27亿元，年均复合增长率达9.94%。前景光明，留给桃李面包的考验却越来越严峻，尤其进入华南、华东市场之后，与宾堡、山崎、达利等短保品牌短兵相接，一招鲜已不能吃遍天。

　　首先是公司的业务、产品结构单一。截至2022年上半年，短保面包产品在公司收入结构中占比超过9成，月饼、粽子等产品占比很少，很难与达利等企业全面抗衡。

　　另外，在南方地区密集的连锁便利店里，出售的鲜食产品，让消费者有了更多的选择。

　　桃李面包的下半场，注定不会轻松。