创业板“炒壳”之风再度刮起 改革应以注册制为优先

2019-06-04 15:15:41 来源:未知作者:佚名
以海润光伏、华泽钴镍为代表的退市股正走在股价归零的路上,与此同时又有一波“新壳”炒作冒了出来,多只小市值创业板股票被赋予“壳资源”概念被大幅炒作。根据目前的法规,创业板公司尚不允许借壳上市,但最近有观点提出,创业板应当适当修改规则,对现有公司进行“存量改革”,允许借壳上市。笔者认为,A股目前并不缺乏壳资源,对创业板借壳“网开一面”并非股市改革最好的方式,而应当通过建立优胜劣汰机制,让真正意义上的注

以海润光伏、华泽钴镍为代表的退市股正走在股价归零的路上,与此同时又有一波“新壳”炒作冒了出来,多只小市值创业板股票被赋予“壳资源”概念被大幅炒作。根据目前的法规,创业板公司尚不允许借壳上市,但最近有观点提出,创业板应当适当修改规则,对现有公司进行“存量改革”,允许借壳上市。笔者认为,A股目前并不缺乏壳资源,对创业板借壳“网开一面”并非股市改革最好的方式,而应当通过建立优胜劣汰机制,让真正意义上的注册制在创业板实现,而不是单纯放松规则,让“炒壳”之风再度刮起。

创业板“炒壳”之风再度刮起 改革应以注册制为优先

“类借壳”在创业板早已屡见不鲜

创业板从10年前设立之初便禁止借壳,此后监管层更三令五申严禁创业板借壳。而实际上,借壳虽然因为法规限制无法实现,但却不乏“类借壳”行为在创业板出现。比如,号称“创业板造假第一股”的万福生科,先采用司法划转、以股抵债的方式绕开限制,然后再以“表决权委托”等方式分步走,让联想控股成为实际控制人,并逐步置换出原先的资产装入新资产,如今已经变身为佳沃股份;类似的“类借壳”案例,还有南通锻压变身紫天科技、天立环保变身神雾环保等。虽然这些都符合相关法规,但实际控制人已经发生了变化、上市公司主要盈利来源的资产也发生巨变,可谓“不是借壳胜似借壳”。

由此可见,在现行的法规框架里,创业板公司虽然不允许借壳,但通过资本运作还是可以实现脱胎换骨,无非是时间慢一点、步骤多一点而已,但本身创业板相对主板、中小板的上市门槛更低,在其他方面受到更多的约束也是合理的平衡。尽管如此,“类借壳”早已不是新闻,创业板公司寻求自身资产质量改善的路子并没有完全堵死。

“存量改革”不应走回头路

近期冒出主张放开创业板借壳限制的声音,主要打出的是“存量改革”的旗号。但在“类借壳”屡见不鲜的情况下,放开创业板借壳,某种程度上只是放松管制的代名词;从表面上看,对一些资产质量恶化、面临股权质押危局的创业板公司来说,多了一些求生的时间和机会,但如果只是为保壳而保壳,引入新的资产再过几年又因为爆雷需要再度重组,无疑是让社会资源投入“壳公司”这个无底洞,不利于优胜劣汰机制的建立。

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